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丘栋荣：卖飞大牛股与割肉减持美团，亏了7.27亿、收了4.1亿管理费|年报深析
来源：简盈财观
作者/齐思
2023年，预期的反转之年变成了现实的过渡之年。
由于赚钱效应不佳，一批明星基金经理“跌落神坛”。
犹记得，基金经理在四季报中的诚恳致歉、坦诚压力、反思操作…
临近3月底，基金年报季又来了。
作为知名百亿基金经理，丘栋荣又是率先交作业的基金‘顶流’。
几组重要数据显示，
去年7.5万户抛弃了“丘栋荣”，机构持仓在降低，整体管理规模下降逾60亿元；但是丘栋荣依旧很能赚，五只基金为中庚带来2.88亿管理费收入。
此外，拿出来“晾晒”的隐形重仓股、卖飞了的大牛股、割肉的美团和快手、对港股的一腔钟爱…都是关注焦点。
最后，4600字的“小作文”，态度和观点不敷衍。
值得翻原文细看。
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三组重要数据
1）2023年丘栋荣名下基金规模下滑，收益尚可
丘栋荣当下在管基金有五只，合计管理规模为237.82亿元。
相较2022年近300亿元的管理规模，下降明显。
除了仍在封闭期的中庚港股通，其余四只均有不同程度的赎回。
其中，下降最多的是中庚价值领航，12.29亿份的净赎回叠加3.84%的净值跌幅，基金规模下降到了85.29亿元。
从五只基金的收益来看，
中庚价值领航2023年度跌3.84%，中庚价值品质一年持有跌5.69%，中庚中小盘价值微涨0.94%，中庚价值灵动灵活配置微跌0.31%。
中庚港股通，大概是丘栋荣的“痛”，目前亏损约20%。
剩下四只基金的收益率，全市场表现算不错的，毕竟2023年沪深300的跌11.38%，主动股基跌14.10%。
2）为中庚基金净赚2.89亿元管理费
2023年，丘栋荣名下五只基金合计亏损7.27亿元，提取了4.18亿元管理费，扣除支付给销售机构的客户维护费用，为中庚净赚2.88亿元管理费。
3）7.5万户抛弃了“丘栋荣”，机构持仓比例降低
2023年市场环境和基金缺乏赚钱效应，丘栋荣名下的几只基金的持有人户数，都出现了不同程度的下降。
去年全年7.5万户“抛弃”了丘栋荣，下半年持有户数减少4.9万人。
其中，代表作中庚价值领航下降的最多，全年减少户数超过5万。
此前，丘栋荣一直是机构“真爱”。
但是，2023年中庚价值领航和中庚小盘价值均被机构减持，机构持有比例开始低于个人持有。
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隐形重仓股
隐形重仓股，一直是年报的重头戏。
作为颇具市场热度的百亿级基金经理，丘栋荣的重仓股与隐形重仓股，值得深析。
1）中庚价值领航，全年前十大重仓有七个老面孔：中国宏桥、赛腾股份、中国海外、川仪股份、中远海能等；三个新面孔：绿叶制药、小鹏汽车、歌尔股份。
2）赛腾股份是丘栋荣加仓幅度最大的个股，系三只基金的重仓股，累计持仓市值13.59亿元。
3）美团和快手掉出中庚价值领航前十大重仓股，还排在第14和12位，保留了“火种”。
4）零跑汽车，丘栋荣新近关注个股，三只基金重仓持有，合计持股1339万股，持股总市值超4.33亿元。
丘栋荣，去年三季度大手笔买入小鹏汽车后，四季度再买新能源汽车股。
无论是小鹏汽车还是零跑汽车，目前丘栋荣的持仓都是亏损的。
2023年三季度，小鹏汽车股价在70元以上，目前股价约35元，基本已经腰斩。
同样，2023年12月后零跑汽车股价一路向下，最近略有反弹，但仍远低于去年四季度价格。
5）东吴证券都是新进入中庚价值领航的隐形重仓股，持有1294.9万股，或有增持趋势。
6）医药已成第一大重仓行业。
医药行业，最近两三年算得上是深度调整。
丘栋荣，近两年一直在增持医药。
绿叶制药2023年买成了新晋重仓股，位列中庚价值领航、中庚价值品质、中庚港股通等基金的前十大。
安图生物，经过多次增持后，2023年底变成了中庚小盘的前十大，中庚价值灵动的第二大重仓股。
医药行业里，除了绿叶制药和安图生物外，
丘栋荣的重仓股或隐形重仓股中还有：
柳药集团、康华生物（维权），艾迪药业、威尔药业、赛生药业、欧康维视生物-B、心通医疗-B、时代天使、启明医疗-B、瑞尔集团和云顶新耀等十多只个股。
目前，医药已经成为了丘栋荣的第一大重仓行业。
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卖飞的大牛股
“大佬卖飞了”，案例又来了。
（此前报道：太遗憾！12个涨停、坚守3年的重仓股，汇丰晋信陆彬在大涨前砍仓，错过暴涨）
丘栋荣此前已连续六个季度重仓中海油，卖飞在大涨前。
从2021年四季度开始，中庚价值领航和中庚价值品质一直重仓中海油，持股市值最高时超过22亿元。
2023年一季度，两只基金合计持股仍有9974万股，市值超10亿元。
时间来到2023年二季度，这两只基金的重仓股不见中海油身影了。
从中报看，中海油被丘栋荣“一键清仓”了。
去年下半年开始，中海油股价开始一路向上，显然大佬“失手”。
2023年6月30日，中海油股价为10.61港元；
2023年12月29日，中海油股价13港元；此时涨幅已超过20%……
2024年3月25日，中海油股价为18港元。
丘栋荣清仓后，中海油股价涨幅已超70%。
2023年卖飞中海油，可惜了。
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减持美团和快手
去年四季度，美团和快手遭大比例减持。
在丘栋荣的代表作中庚价值领航中，重仓股变动最小，但是，美团和快手是唯二被挤下前十大重仓股的股票。
这两年，丘栋荣对美团和快手操作频繁，做过两次漂亮的波段（详见：丘栋荣“抄底”快手和美团）。
2023年在丘栋荣管理的几只基金，十大重仓股中美团、快手位置显著。
美团大部分仓位是2023年一季度买来的，快手是二季度明显增持的。
当时曾被市场解读丘栋荣对美团和快手“又一次抄底”，季报中也表达了对港股互联网平台的看好
先来看下数据：
中庚价值领航，2023年9月末，持有5.7亿元美团和3.03亿元快手。
中庚价值品质1年持有，2023年9月末，持有2.92亿元美团和1.46亿元快手。
中庚港股通，2023年9月末，持有1.58亿元美团和1.8亿元快手。
换句话，
2023年三季度丘栋荣名下基金合计持有10.2亿元的美团，持有6.29亿元的快手。
四季度，美团和快手的股价都是一路向下。
丘栋荣选择了亏钱“割肉”减持。
年报数据中披露：
中庚价值领航，2023年12月末，持有1.7亿元美团和2.34亿元快手。
中庚价值品质1年持有，2023年9月末，持有0.98亿元美团和1.03亿元快手。
中庚港股通，2023年9月末，持有0.74亿元美团和0.53亿元快手。
2023年年末，丘栋荣名下基金合计持有3.42亿元的美团，持有3.9亿元的快手。
很显然，2023年的抄底，没有精彩重现。
去年以来，美团和快手的股价都在走“过山车”。
美团，从去年一季度的170港元一路走低，年底时跌为74港元/股。
今年1月继续走低，股价跌到60港元时开始反弹，如今股价在85港元。
而丘栋荣去年一季度买入的美团，四季度卖出，很显然，抄底炒到半山腰，亏了数亿元。
快手，从去年一季度的70港元，二季度跌到50港元，三季度又爬升到了70港元，四季度股价在60-50区间。
今年一季度，快手股价再触及阶段低点降到40港元以下，最近股价小幅反弹到了50港元附近。
由此可见，丘栋荣虽是去年二季度趁低增持的快手，但四季度卖出大概率没挣到钱。
但是，丘栋荣仍给快手和美团留下了“种子”。
今年，不排除，
丘栋荣会再在快手和美团上做波段。
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市场判断与未来方向
1） 权益资产，是最值得承担风险的大类资产，可以买入一些“故事”和“梦想”。
——2023年年报（2024.0322）
2024年前两个月，市场波动急剧放大，A股诸多指数和个股估值和定价都创了新低。
权益资产估值至历史最低位，跨期投资风险低，隐含回报是极高的。
普遍的低估值，机会分布广泛。山重水复非无路，柳暗终会再花明。
积极配置权益资产，尤其是优质成长股。
更关注企业的基本面持续改善，盈利能力的高增长性和高弹性，甚至买入一些“故事”和“梦想”。
2）重点关注三个投资方向：
一、业务成长属性强、未来空间较大的港股医药、智能电动车等科技股和互联网股。（简直是对港股，满满的爱）
二、供给端收缩或刚性，但仍有较高成长性的价值股。
譬如一些资源类公司和能源运输公司，以及大盘价值股中的地产、金融等。
三、需求增长有空间、供给有竞争优势的高性价比公司。
主要行业包括电子、机械、医药制造、电气设备与新能源、农林牧渔等。
丘栋荣年报里用2200字详细阐述了配置逻辑，感兴趣翻来看看。
PS：简盈财观微信公众号后台回复“丘栋荣2023年报”可直接获取年报。
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一年心路历程
1）2023年四季报：每一次熊市底部都令人压抑
一、市场情况
（1）基本面或政策调整没有起势，市场磨底漫长。
（2）估值几乎就在历史最低水平了。
（3）市场阶段性以长逻辑进行悲观定价，部分时点触及历史趋势线。
（4）每一次熊市的底部都同样令人压抑，这并非第一次如此。很久之后再估量当时的境况，甚至疑问为什么买得不够。
二、基于低估值价值投资策略，可得结论
（1）权益资产处于系统性、战略性的配置位置。
权益资产估值至历史最低位，是最值得承担风险的大类资产。
（2）进一步配置那些更有未来的行业和个股。
优质成长股，更关注企业的基本面持续改善，盈利能力的高增长性和高弹性，甚至买入一些“故事”和“梦想”。
2）丘栋荣：三季度调仓背后的逻辑和思考（绝不能浪费头寸购买投资回报过于平庸的资产）
资产类别上，股票是目前最具吸引力的选择，肯定是全仓投入股票。
所以，
不会浪费头寸购买投资回报过于平庸的资产，如高分红策略中的资产。
但是，我们要思考“什么是最被低估的资产”。
显而易见便宜的优质公司，有很好的现金流，很稳定的业务，甚至会有不错的分红。
比如那些能源公司或移动运营商，它们的预期回报率不一定非常高。
那些业务模式看似复杂、具有一定程度的不确定性的资产，往往被低估的更多，隐含的回报率可能会更高。
它们的特征：
首先，行业需求风险比较小，或风险充分释放，甚至需求是高速增长。
其次，最核心的供给端有明显的收缩，供不应求导致资本回报较为乐观。
就如我们之前投资的煤炭、石油行业，资本较少，壁垒较高，导致其投资回报率有大幅提升。
换句话说，
我们要更加积极地承担风险，只要预期回报率足够高。
3）2023年二季报：看好AI但并未直接布局
TMT随着AI热度抬升，整体估值较高，少数具备全球竞争力的公司中长期成长空间较大；
AI对产业的拉动会在更长的周期内得到体现，软硬件的国产化浪潮也会进一步演绎，将对IT产业产生持久广泛的需求拉动。
在谈到港股互联网平台企业投资价值时写到，
“AI等新技术手段带来新机遇和调整，进一步夯实核心业务和探索高价值场景”，认为AI可以更好的为互联网平台企业赋能。
纵观丘栋荣的持仓，并没有直接布局国内热门的AI板块公司。
季报仍旧大篇幅表述钟爱港股，尤其是互联网股和医药科技股。
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责任编辑：刘万里 SF014
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