第四届新浪财经金麒麟元宇宙（传媒）行业最佳分析师：第一名旷实、第二名林起贤、第三名毛云聪（附观点）_新浪财经

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　　11月17日-18日，由新浪财经主办的“2022分析师大会暨第四届新浪财经金麒麟最佳分析师颁奖盛典”在线上隆重举行。券商基金行业大佬、研究领域大咖线上齐聚，带来年度投资盛宴。

　　大会上，第四届新浪财经金麒麟最佳分析师榜单也正式出炉。今年共颁出41个奖项，包括3个机构奖项：最佳行业研究机构、最具特色研究机构、最具荣耀研究机构，37个行业奖项，以及证券分析师未来之星。

　　第四届新浪财经金麒麟元宇宙（传媒）行业白金分析师获奖名单如下：

　　东吴证券（张良卫）

　　广发证券（旷实）

　　申万宏源证券（林起贤）

　　招商证券（顾佳）

　　第四届新浪财经金麒麟元宇宙（传媒）行业最佳分析师获奖名单如下：

　　第一名广发证券研究团队（旷实、叶敏婷、徐呈隽、杨琳琳）

　　第二名申万宏源证券研究团队（林起贤、袁伟嘉、任梦妮、夏嘉励）

　　第三名海通证券研究团队（毛云聪、孙小雯、陈星光）

　　第四名华创证券研究团队（刘欣、张静雯）

　　第五名国泰君安研究团队（陈筱、陈俊希、张昱）

　　第六名中信建投证券研究团队（杨艾莉）

　　第七名国海证券研究团队（姚蕾、方博云、谭瑞峤）

　　以下为第四届新浪财经金麒麟元宇宙（传媒）行业最佳分析师研究观点回顾：

　　第一名广发证券旷实研究团队

　　当前元宇宙仍处于雏形探索阶段，目前主要围绕VR、AR 等硬件产品及内容端的布局，短期来看，拥有较好的用户沉浸体验的内容（游戏、长视频、社交）是国内公司在内容端的发力重点。

　　我国数字藏品供需市场呈现出割裂的两极分化状态。预期随着我国数字藏品交易的监管政策完善，数字藏品的发布渠道和二级交易市场也将进一步健全，核心竞争力将由发行方背书向内容品质、运作机制等转化。

　　随着建模、渲染技术和动捕、面捕技术以及AI 的发展，虚拟人的形态和应用场景不断丰富。伴随偶像文化、直播文化的迅速发展，虚拟人的变现路径拓宽，行业有望迎来加速成长。商业化方面，实体经济与虚拟经济的融合发展有望由虚拟人这一连接两个世界的支点撬动，虚拟人有望成为元宇宙产业链版图中最先快速发展并规模创收的产业。

　　第二名申万宏源证券林起贤研究团队

　　元宇宙持续发酵，XR、虚拟人、NFT 等子领域迎来广阔空间。

　　VR/AR定位下一代终端，VR拐点已至，AR在B端已有进展，C端待落地。疫情及元宇宙概念下VR需求增加+当前主流设备参数已满足基本体验要求，设备价格下探叠加VR巨头内容生态建设成效凸显。AR在B端领域已有明显进展，等待消费级产品带动出货量。

　　监管政策层面， NFT 构建标准仍在完善中，多级部门重视区块链技术发展，但NFT 资产的虚拟货币价值和炒作价值受限。监管下国内以联盟链以及PGC 模式为主。虚拟人产业品牌营销价值持续提升，IP、内容、运营能力凸显，同时虚拟人监管风险较小，人设稳定可控。

　　第三名海通证券毛云聪研究团队

　　元宇宙作为下一代互联网，新技术变革将推动软件及内容产业繁荣发展。当前元宇宙发展还处于第一阶段的硬件拉动期，未来游戏、视频以及数字资产平台等作为最接近元宇宙的业务形态有望最先收益。

　　未来互联网平台经济依然在稳增长背景下发挥重要作用，元宇宙有望带来用户更深入、更沉浸式的体验，用户ARPU 和数字资产价值有望进一步提升。

　　元宇宙产业大趋势确定性较强，从概念阶段逐步映射到产业链各环节，2022 年随着VR/AR/MR等硬件产品的推出，元宇宙应用有望逐步落地，并重塑未来时代互联网价值，当前在传媒内容应用最为广泛的两大领域为数字人和NFT。数字人作为重要的数字资产，其商业价值随受众认可度正在持续提升，未来虚拟数字人将朝着多元、实用的方向发展，将具有更多的应用场景。

　　第四名华创证券刘欣研究团队

　　未来的元宇宙内容划分出四个基本属性：即可消耗的内容（基石）、社交属性（基石）、经济体系、XR 虚拟现实设备。可消耗的内容+社交属性的融合构成了过去二十年游戏行业的主导品类MMO 网络游戏，XR 虚拟现实与社交、可消耗内容的组成是现在正在主力探索的VR 内容方向，经济体系则有可能在未来成为增加元宇宙游戏世界活力的一块拼图。

　　C 端文娱内容或为元宇宙第一阶段最重要的落地方向，而VR/AR 是目前最现实的流量入口，游戏则是文娱行业内最主要的消费应用场景之一。

　　元宇宙核心硬件为XR，多年发展下VR 已进入上升阶段。当前VR 行业硬件已基本可满足用户的需求，“硬件+内容”互相促进的良性循环已经初步建立，爆款产品和内容推动终端需求快速上升，行业出货量有望迎来较大增长。

　　第五名国泰君安陈筱研究团队

　　智能手机发展成熟，元宇宙时代将由XR 设备领衔。智能手机发展至今已基本达到空间展示的极限，2D 交互方式亦难以突出5G 网络大带宽、高可靠、低延迟的优势。与之相比，XR 设备（VR/AR/MR）拥有广阔的显示范围与沉浸的3D 体验，是承接5G 内容的不二之选。

　　在XR设备实现大众化以前，准元宇宙应用先行。元宇宙的发展按交互设备的进化程度可划分为四个阶段，当下处于以PC、移动端为接口的准元宇宙阶段。

　　收藏品引领NFT 当下发展，元宇宙或成最大舞台。基于区块链技术而产生的NFT，能为商品打下唯一确信的“身份证”，这有助于降低商品的交易成本，因此NFT 率先被应用于收藏品和艺术品领域，目前二者合计占据NFT 交易市场85%的份额。

　　第六名中信建投证券杨艾莉研究团队

　　元宇宙是传媒互联网行业未来的长期产业逻辑，游戏在各类泛娱乐应用中，以其更加综合的娱乐体验，有望成为最先广泛推开的应用。

　　元宇宙板块主要遵循“VR 硬件（游戏）——NFT——虚拟人”三条主线由弱至强推进，目前来看，在NFT 和VR硬件领域，产业正在发生变化。NFT 数字藏品未来的赠予、交易等环节，行业有望逐步进行尝试和探索。元宇宙的内容入口和核心赛道游戏提供优质内容，2022 年有望出现爆款。

　　硬件层面，若VR 硬件出货量在国内市场持续提升，围绕VR 的相关应用，包括游戏、社交、影视娱乐，也将获得新的内容展示空间，从而带来相关公司的价值重估。

　　第七名国海证券姚蕾研究团队

　　元宇宙代表的下一代互联网，关注硬件入口及应用端新趋势，相关机会主要为版权及IP拥有方、应用方（游戏、展览展示、虚拟人、数字收藏品）。

　　应用和场景为基础，内容和运营和核心，元宇宙将进一步打开虚拟人应用场景想象空间：应用领域可分为身份型（核心在于IP及人设打造）以及服务型（替代真人简单交互的虚拟助手以及可深度交互的多模态助手）。

　　数字资产是元宇宙的基础设施之一，如果从长期的、乐观的角度看，如果元宇宙得以逐步实现，NFT有望渗透包括文化艺术、服装时尚、零售、地产等各个领域；如果从相对谨慎、悲观的角度看，倘若元宇宙和NFT的相关基础设施发展速度不及预期，那么NFT可能会经历去泡沫化的过程，在艺术、收藏、粉丝经济几个比较核心的应用场景发挥资产确权的作用。