第四届新浪财经金麒麟社会服务行业最佳分析师：第一名刘章明、第二名刘嘉仁、第三名赵刚（附观点）

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　　11月17日-18日，由新浪财经主办的“2022分析师大会暨第四届新浪财经金麒麟最佳分析师颁奖盛典”在线上隆重举行。券商基金行业大佬、研究领域大咖线上齐聚，带来年度投资盛宴。

　　大会上，第四届新浪财经金麒麟最佳分析师榜单也正式出炉。今年共颁出41个奖项，包括3个机构奖项：最佳行业研究机构、最具特色研究机构、最具荣耀研究机构，37个行业奖项，以及证券分析师未来之星。

　　第四届新浪财经金麒麟社会服务行业白金分析师获奖名单如下：

　　长江证券（赵刚）

　　第四届新浪财经金麒麟社会服务行业最佳分析师获奖名单如下：

　　第一名天风证券研究团队（刘章明、孙海洋、何富丽、吴慧迪、吴文德）

　　第二名兴业证券研究团队（刘嘉仁、代凯燕、熊超、王越、金秋、徐鸥鹭、周子莘、涂佳妮）

　　第三名长江证券研究团队（赵刚、杨会强、高旭和）

　　第四名财通证券研究团队（李跃博、李跃博、刘洋、于健、潘宁河）

　　第五名东吴证券研究团队（汤军、王颖洁）

　　第六名华创证券研究团队（王薇娜、胡琼方）

　　第七名国泰君安研究团队（刘越男、于清泰、陈笑）

　　以下为第四届新浪财经金麒麟社会服务行业最佳分析师研究观点回顾：

　　第一名天风证券刘章明研究团队

　　人服行业长期有望维持15%+的复合增速、短期景气度修复加速。2021 年我国人力资源市场规模6608 亿，预计21-26 年未来复合增速16%，我们预计高景气的灵活用工业务有望保持20%+复合增速。短期看人服行业整逐步复苏中，7/8 月全国城镇调查失业率5.4%/5.3%，环比下降0.1/0.1pct，青年失业率19.9%/18.7%，7 月青年（16-24 岁人口）失业率创统计以来新高、8 月为今年以来首次下降；据万宝盛华4/7 月统计，Q3/4 雇佣前景经季节性调整净雇佣前景指数+29%/+46%、三季度雇佣步伐放缓、四季度雇佣信心或有望增强。

　　第二名兴业证券刘嘉仁研究团队

　　美护板块：美护上游厂商和化妆品头部品牌商是消费细分赛道里不可多得的兼具成长性和稳定性的优质赛道。化妆品板块，头部品牌增速远超行业增长，品牌实力进一步彰显，行业集中度加速提升。美护板块，上游增长超预期，需求具备韧性，业绩确定性最强，受益严监管趋势下的合规市占率提升。

　　培育钻石：处在行业导入期，当前渗透率较低，具备高成长潜力，短中期具备一定壁垒，C 端品牌加速布局，上游高盈利能力延续，具备高景气度投资机会。

　　3．近视防控：在青少年近视率高企和政策推动下，近视防控需求刚性潜力大，民营终端及人才增加促进供给提升，OK 镜+离焦镜+阿托品等多个产品正处快速放量期。

　　第三名长江证券赵刚研究团队

　　社会服务行业：当前，基本面底、业绩底、情绪底多重叠加，建议择机布局，把握行业需求修复带来的投资机会。

　　免税：未来免税行业一超多强的竞争格局或将持续，中免在位置、规模、采购、SKU 丰富度、管理等方面的先发优势很难在短期被竞争对手追赶，未来公司赴港上市募资继续巩固拓展国内渠道，有望强化竞争优势，稳固龙头地位。其他免税运营商，以海旅免税、海控免税为代表，发展起步晚、借力海外旅游零售商搭建采购体系、基数小、增长快，成长属性优异，未来关注其搭建自采体系，丰富和升级产品结构，提升盈利能力的进展。

　　关于免税板块价格战，综合考虑行业健康生态、国企考核压力、上市公司业绩压力等，随着海南入岛客流改善，价格竞争的激烈程度有望收缩。

　　第四名财通证券李跃博研究团队

　　商贸零售：短期来看，随着促消费政策的陆续释放，消费市场有望逐步恢复。中长期来看，资本与流量退潮后行业竞争趋缓，流量红利见顶后线下不可替代的属性愈加凸显。同时近年来百货公司在行业逆境下不断磨练内功，提升自身经营管理能力及抗风险能力，有望迎来困境反转。

　　培育钻石：马太效应处在加强周期，可以展望到海外库存和国内库存双周期共振的可能，因此上游的景气周期将继续维持。

　　黄金珠宝：黄金产品销售火爆传统龙头业绩增速较快，同时培育钻作为新品激活原有渠道的价值，新一轮成长周期有望展开， 静待品牌介入。

　　第五名东吴证券汤军研究团队

　　看好酒店板块中线布局价值。长期来看，疫后顺周期和服务消费成长是主旋律。对比海外，我国服务消费占比仍有较大差距，提升空间广阔。同时，我国正值人均GDP 从1 万美元向1.5 万美元提升的关键时期，城镇化、经济增长、消费结构等多因素将刺激服务消费需求显著提升。 

　　对于餐饮/旅游/酒店等重资产或较大经营杠杆企业而言，消费预期收入的边际改善、纾困扶持政策带来成本费用的降低将对公司业绩产生较大幅度的积极影响。

　　连锁中式快餐在快餐行业中占据主导地位，高度分散的竞争格局下龙头逆势扩张提升市占率。同时，在不确定的大环境下，标准化的经营模式、一体化的产业链、线上线下多渠道发力的竞争优势有助于龙头公司展现经营韧性，构建护城河。

　　第六名华创证券王薇娜研究团队

　　培育钻石短期对天然钻略有冲击，长期拓宽钻石利用场景实现市场扩容。培育钻石与天然钻，类似养殖珍珠与天然珍珠，虽然短期会造成一定程度的替代，但我们认为长期对钻石消费市场是一种“扩容”。

　　酒店板块在疫情后两年走势分化：酒店供给端收缩、上市公司集中度提升，且模式更轻、更依赖有规模的会员系统，从逻辑上来说，龙头必须具备下行期拿店翻牌的能力，才能在复苏期享受更大弹性。

　　人力资源服务：我国人力资源行业方兴未艾，在产业结构转型、人才红利、就业趋势等因素推动下，规模预期持续增长；短期内就业形式严峻下，将在政策支持下加速扩容。 

　　第七名国泰君安刘越男研究团队

　　延续短期基本面与长期逻辑共振的选股思路，关注低估值传统行业景气度边际改善及拐点，围绕三条投资主线：①贴息贷款政策加码教育信息化行业，将助力下游需求快速放量，以硬件设备端为主的企业有望率先受益。②稳就业政策力度再加大，利好人服及平台企业。③关注疫后复苏受益的黄金珠宝板块。

　　酒店历次危机和疫情后开启资产整合周期，行业供需改善叠加资产整合加速，行业将非线性发展。餐饮景气度渐次恢复，处黄金扩张期龙头弹性高。

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责任编辑：马婕