第四届新浪财经金麒麟宏观经济行业最佳分析师：第一名郭磊、第二名李超、第三名张瑜（附观点）_新浪财经

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　　11月17日-18日，由新浪财经主办的“2022分析师大会暨第四届新浪财经金麒麟最佳分析师颁奖盛典”在线上隆重举行。券商基金行业大佬、研究领域大咖线上齐聚，带来年度投资盛宴。

　　大会上，第四届新浪财经金麒麟最佳分析师榜单也正式出炉。今年共颁出41个奖项，包括3个机构奖项：最佳行业研究机构、最具特色研究机构、最具荣耀研究机构，37个行业奖项，以及证券分析师未来之星。

　　第四届新浪财经金麒麟宏观经济行业白金分析师获奖名单如下：

　　广发证券（郭磊）

　　国盛证券（熊园）

　　华创证券（张瑜）

　　浙商证券（李超）

　　兴业证券（王涵）

　　第四届新浪财经金麒麟宏观经济行业最佳分析师获奖名单如下：

　　第一名广发证券研究团队（郭磊、钟林楠、王丹、吴棋滢、贺骁束）

　　第二名浙商证券研究团队（李超、孙欧、张迪、张浩、林成炜）

　　第三名华创证券研究团队（张瑜、陆银波、殷雯卿、高拓、付春生）

　　第四名兴业证券研究团队（王涵、段超、王轶君、卓泓、贾潇君、王连庆、卢燕津、王笑笑、陈嘉媛）

　　第五名国盛证券研究团队（熊园、刘新宇、杨涛）

　　第六名国信证券研究团队（董德志、李智能、赵婧）

　　第七名长江证券研究团队（于博、宋筱筱）

　　以下为第四届新浪财经金麒麟宏观经济行业最佳分析师研究观点回顾：

　　第一名广发证券郭磊研究团队

　　二十大报告经济部分关键词理解：

　　关键词一：“中国式现代化”、“开局起步的关键时期”，再度强调两步走（2020-2035、2035 至世纪中叶）的战略安排。

　　关键词二：“高质量发展”、“物质技术基础”、“社会主义市场经济改革方向”，再度强调发展是第一要务，发展经济的着力点要放在实体经济上；要构建高水平社会主义市场经济体制。

　　关键词三：“进入创新型国家行列”、“完善人才战略布局”。未来要继续以国家战略需求为导向，集聚力量进行原创性引领性科技攻关，深入实施人才强国战略，着力形成人才国际竞争的比较优势。

　　关键词四：“完善分配制度”、“促进机会公平”。这里强调的“机会公平”显示共同富裕不是简单的平均主义，而是规范收入分配秩序、规范财富积累机制。

　　关键词五：“加快建立多主体供给、多渠道保障、租购并举的住房制度”，显示增强供给端的保障性是房地产新发展模式的主要内容之一。

　　关键词六：“积极稳妥”、“立足禀赋”、“先立后破”，我们理解推进绿色转型、建设新型能源体系是一个大方向，要有计划有步骤推进；但同时要确保能源供给稳定、能源结构平稳安全过渡。

　　关键词七：“确保粮食、能源资源、重要产业链供应链安全”，要统筹发展和安全，推进国家安全体系和能力现代化，其中上述三个领域是经济领域安全的重点。

　　第二名浙商证券李超研究团队

　　全球正在经历百年未有之大变局，万里风云，地缘政治将持续影响经济和市场。展望2023 年，扰动市场的宏观不确定性因素将逐一淡化，峰回路转，权益市场也将迎来新的转机。

　　转机源自四大层面，经济层面主要是房地产中长期规划出台后政策预期的明朗化；疫情层面主要是联合国定义“大流行”结束后我国疫情防控体系在“动态清零”框架下进一步优化；地缘层面主要是2022 年冬季来临后俄乌战局将逐步进入动态均衡阶段，战事不确定性下降；海外层面主要是欧债压力风险出清后，金融稳定的压力和美国通胀的回落驱动美联储在2023 年Q2 给出更为明确的政策转向信号，海外流动性紧缩的最大不确定因素将转向并趋于宽松。

　　第三名华创证券张瑜研究团队

　　社融的新时代已经悄然开启：信用扩张正从“自动挡”向“手动挡”切换兵马未动，粮草先行。信用的扩张一直是经济趋势判断的重要先行指标。

　　过去一段时间，信用扩张的驱动因素逐步由利益驱动变更为政策引领。我们可以从三方面视角观察这一行为的变化：居民融资更多与普惠领域相关而非流向房地产；企业贷款更多流向政策支持的领域比如基建、制造业、绿色、小微；社融的其他部分，非标融资逐步减少，政府债券逐步增多。

　　第四名兴业证券王涵研究团队

　　短期因素而言，疫情扰动对进出口造成一定拖累。更重要的是全球（尤其是发达国家）需求的快速走弱。同为制造业出口大国的韩国出口增速在5 月后也明显下滑，表明全球需求走弱是我国出口下行更重要的原因。

　　出口对经济的拉动逐步减弱，内外需继续再平衡。在外需走弱的背景下，中国出口下行趋势较为确定。在此背景下，国内稳增长政策持续发力，内需对中国经济的拉动将上升，内外需继续再平衡。

　　第五名国盛证券熊园研究团队

　　整体看，三季度经济克服疫情等不利因素影响，较二季度恢复向好、实属不易。

　　结构看，9 月工业生产明显反弹，基建、制造业仍是亮点，地产销售跌幅收窄；但消费、出口回落。往后看，短期内经济的分化格局可能延续，恢复基础仍需巩固。

　　消费端，9 月增速再度回落，主因基数走高、疫情约束；投资端，地产投资跌幅收窄、基建和制造业投资高位续升；供给端，工业生产明显反弹、服务业维持低位。

　　第六名国信证券董德志研究团队

　　PSL 的意义有两大方面：一是作为结构性信贷支持工具；二是作为央行基础货币调节工具。