兴业证券王帅：下游行业景气度依旧持续看好锂电产业链_新浪财经

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　　【编者按】我们正在迎来万物皆“碳”的时代。中国政府郑重承诺：二氧化碳排放力争于2030年前达到峰值，努力争取2060年前实现碳中和。这意味着我们将迎来更加绿色可持续的发展方式，也意味着，在未来很长一段时间，中国的GDP增长，要在碳约束之下进行。

　　但是，今年以来，疫情继续肆虐，先后导致我国多个大城市停摆，重创国民经济。稳增长，重新成为经济工作的重中之重。

　　然而，既定的“碳约束”是否会成为“稳增长”的绊脚石？在多变的局势之下，上市公司作为中国最优秀的企业群体，需要如何践行“双碳”？宏观层面影响着实现碳中和大局，微观层面决定着企业未来数十年发展态势。

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兴业证券电新首席王帅

　　问：去年以来，受下游需求短时期内大幅增加等影响，包括锂矿、镍矿等在内的上游资源价格大幅走高。产业链资源供需错配是否是上游价格大涨的主要原因，这一情况何时能够真正得到缓解？

　　答：近年来年锂资源下游需求持续景气，但锂矿的平均扩产周期在3-5年，远高于锂电池扩产周期，短期内上游供给增量有限造成供需紧张。其中2022年，全球半数以上的新建及复产项目的投产集中于三、四季度，生产规模有限，因此碳酸锂的主要增量将来源于现有项目已建成产能的释放，整体供需紧平衡的局势将持续一段时间。中长期来看，随着全球锂资源开采建设加快，预计行业供需问题会随着新增开采量的增加得到有效缓解。

　　问：由于上游成本的大幅增加，新能源汽车产业链中游（电池材料、电芯、电池等）面临上下游两头挤压，以宁德时代为代表的电池企业今年一季度业绩增速大幅下降，这一现象是否会长期持续成为常态，中游是否有长期投资价值？

　　答：一季度上游资源价格上涨对行业盈利造成了一定挤压，但并不是常态。一方面上游资源价格高企不可持续，Q2锂、镍等金属价格已出现不同程度回落；同时成本也将向下游传导，预计Q2将迎来修复。随着复工复产和相关补贴政策的执行，下游行业景气度依旧，持续看好锂电产业链。

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