红塔证券李奇霖:全国碳市场建设的节奏还当稳步推进

红塔证券李奇霖:全国碳市场建设的节奏还当稳步推进
2022年06月28日 11:01 新浪财经

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  【编者按】我们正在迎来万物皆“碳”的时代。中国政府郑重承诺:二氧化碳排放力争于2030年前达到峰值,努力争取2060年前实现碳中和。这意味着我们将迎来更加绿色可持续的发展方式,也意味着,在未来很长一段时间,中国的GDP增长,要在碳约束之下进行。

  但是,今年以来,疫情继续肆虐,先后导致我国多个大城市停摆,重创国民经济。稳增长,重新成为经济工作的重中之重。

  然而,既定的“碳约束”是否会成为“稳增长”的绊脚石?在多变的局势之下,上市公司作为中国最优秀的企业群体,需要如何践行“双碳”? 宏观层面影响着实现碳中和大局,微观层面决定着企业未来数十年发展态势。

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红塔证券研究所所长、首席经济学家 李奇霖红塔证券研究所所长、首席经济学家 李奇霖

  采访实录:  

  1、 2022年美国 SEC 推进上市公司的气候变化信息披露制度,国内是否应该跟进?

  国内也可以考虑适度推出一些相应的政策。

  一方面,从外部环境来看,当前我国资本市场国际化进程正在加速,外资也成为了我国资本市场中的重要力量。从全球范围来看,可持续投资资产持续攀升。根据GSIA的统计显示,美国、欧洲、日本、加拿大、澳大拉西亚五大地区2020年可持续投资规模为35.3万亿美元。可持续投资资产的规模占比也在逐步提升。2020年全球资产管理规模中,可持续投资所占比重约为35.9%。目前国外很多重要的银行、资管公司的金融机构已经着手建立完善的气候信息披露的评价体系,推进上市公司气候变化信息的披露制度,有利于更好的融入到国际化的估值评价体系当中,提升上市公司对外资的吸引力。

  另一方面,从内部环境来看,当前中国的经济已经由高速增长阶段转向高质量发展,推进能源革命,建设清洁低碳、安全高效的能源体系将是未来的长期方向,也将是实现经济高质量发展的必由之路,上市公司作为中国经济的中坚力量,有责任和义务推动经济向高质量发展转型。对投资者而言,更加系统、完整的信息披露制度也有利于投资者更好的把握公司的发展前景,合理规避风险。

  2、欧盟拟 2026 年推行碳税政策,我国应该跟进吗?碳排放的数据核查应该形成什么样的制度?

  通过征收碳税可以倒逼企业改善生产工艺来降低碳排放量,对碳排放超过一定额度的企业按梯度征税,排放量越高的企业交的税就越多,积累的税收收入还可以用于对节能环保做得好的企业进行补贴,适时试点碳税政策,有助于改善企业结构,促进良性发展。

  当前在碳排放的数据核查方面存在着制度框架不完善、核算标准不清晰等一系列问题,后续在制度建设方面,可以考虑进一步完善相关的法律制度体系,推动建立标准化的统计体系,同时加大对第三方核查机构的建设,规范三方机构的操作流程和标准。

  3、目前全国碳市场的第一个履约周期结束,主要参与者还是火电企业,未来是否会扩大产业范围?节奏会是如何?哪些产业收到的影响会比较大?

  目前来看第一个履约周期参与者主要还是一些火电企业和部分试点企业,相较于全部市场主体而言,参与率有待进一步提高,而且全国碳市场的活跃度也有待进一步提升,从这样的角度来看,产业范围有望进一步扩大。

  考虑到全国碳市场的建设目前还处在起步阶段,叠加当前的国际局势尚不稳定以及新冠疫情等不确定性因素影响,全国碳市场建设的节奏还是应当稳步推进。可能受到较大影响的行业主要以一些钢铁、石油、化工、建材、有色、造纸等高耗能企业为主。

  4、能权交易和绿色电力交易应该如何与碳市场交易更好衔接?如何保证有序推进碳中和和碳达峰同时又不对企业的环保支出冲击过大?

  从总体方向来讲,用能权交易、绿电交易以及碳市场交易虽然交易的品种有所区别,但都是为了降碳,促进企业节能减排,以推动经济实现高质量发展。当前这三方面交易市场的建设都在持续推进的过程当中,随着制度和交易体系的进一步完善,三者有望形成合力,共同推动企业和社会的低碳发展。

  有序推进碳达峰、碳中和同时又不对企业的环保支出冲击过大,应当注意平衡节能减排与发展的关系,根据各地的实际情况来选择适宜的节能减排路径,避免“一刀切”的做法。如果只是一味地关停限产,会导致国内上游原材料价格上涨,挤压了企业的生存空间,还会使得部分具有技术创新动力的小企业被逆向淘汰,从而减缓产业升级进程。并且原材料价格上涨过猛还可能驱动企业通过进口来缓解成本压力,这反而加大了对国外供给的依赖,时间一长国内企业的生产会变得非常被动,受制于人的情况也没有出现实质性好转。

  5、去年以来,受下游需求短时期内大幅增加等影响,包括锂矿、镍矿等在内的上游资源价格大幅走高。产业链资源供需错配是否是上游价格大涨的主要原因,这一情况何时能够真正得到缓解?

  上游的非理性涨价一方面由于我国的原材料过度依赖进口,很难掌握定价权,另一方面源于疫情因素缓解以及清洁能源的推广带来的需求释放。

  从供给端看,以锂矿、镍矿为例,全球资源分布不均,截至2020年底,全球锂矿资源量34943万吨,玻利维亚、阿根廷,美国三国占比达七成,中国占比约5.48%;全球镍矿资源量2.61亿吨,主要集中在印度尼西亚,澳大利亚,俄罗斯等国,我国镍矿的资源量仅占全球的1.57%,上游资源对于进口的依赖度较高。

  从需求端看,疫情的缓解带动了海外复工复产的推进,尤其是东南亚等国家生产的恢复带动了原材料需求走高,再叠加全球推动节能减排进程,对于清洁能源原料的需求持续增加。

  原材料价格的上涨会遏制市场需求,挤占企业利润,一定程度上影响产业的高质量发展。4月疫情冲击下企业库存被动走高,产成品存货同比增速达到了20%,创下了2013年以来的新高,随着供需关系的改善,原材料大幅涨价的现象有望缓解。

  6、由于上游成本的大幅增加,新能源汽车产业链中游(电池材料、电芯、电池等)面临上下游两头挤压,以宁德时代为代表的电池企业今年一季度业绩增速大幅下降,这一现象是否会长期持续成为常态,中游是否有长期投资价值?

  新能源汽车产业链中游受挤压的现象未来将会有所缓解,中游仍有长期投资价值。当前中游企业业绩增长不及预期的很大一部分原因在于成本的上涨,后续随着这一因素的逐步消退,对中游企业的负面影响也将随之缓解。据中汽协数据显示,2022年1季度,我国新能源汽车产销分别为129.3万辆和125.7万辆,同比增长均为1.4倍,市场占有率达到19.3%,伴随着技术的进步,叠加油价上涨,新能源汽车日益增长的市场需求将给中游企业带来增量市场,未来盈利可期。

  7、风电在碳中和领域中似乎相对不那么热门,这两年陆风和海风抢装潮结束后,行业未来还有多大的成长空间?相比新能源汽车和光伏,风电的投资机会更多体现在哪些方面?

  上半年受到疫情影响,风电装机趋缓,随着疫情因素的缓解,下半年装机有望放量,再叠加上游原材料价格的回落,产业链有望迎来盈利改善。

  风电投资机会可以关注海上风电、分散式风电等。据初步统计,截至今年6月,福建、广东、浙江等沿海省份“十四五”海上风电开发目标已超过了5000万千瓦,我国有着绵长的海岸线,海上风能资源丰富,在海上风机大型化趋势下,成本的下降将推动海上风电长期增长。2022年5月,国家发展改革委、国家能源局出台的《关于促进新时代新能源高质量发展的实施方案》提出推动风电项目由核准制调整为备案制,项目审批流程简化,利好一些规模较小的分散式风电项目打开放量预期。

  8、 企业的碳排放数据难以评估,国家是否应该提供相应统计的基础设施?

  从以往经验来看,我国在进行企业的碳排放数据核算过程中,由于统计基础设施不够完善,以及部分指标不能从统计数据中直接获得等问题,大大增加了获取及验证数据的工作量,同时缺乏足够的专业人员及技术手段等进行基础数据搜集,也使得准确核算碳排放成为了一个难题。在世界各国都在推进低碳环保相关体系建立的当下,我国企业如果不能及时明确其产品或服务的碳排放情况,将会削弱中资企业出口竞争力,同时也不利于吸引外资的持续流入,从长远发展来看,提供相应统计的基础设施,加快建立统一规范的碳排放统计核算体系是十分必要的。

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责任编辑:王涵

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