董广阳：消费二次觉醒 聚焦份额集中和业务再造产业

　　新浪财经讯 11月30日，以“十年如一”为主题的2019年雪球嘉年华在广州珠江边拉开序幕。这是雪球自2013年开始连续举办的第七届雪球嘉年华。华创证券研究所所长、食品饮料首席分析师董广阳出席并发表了演讲，主题为“消费：二次觉醒时代”。

　　董广阳表示，90年代初，伴随着达利食品集团、双汇、格力、长虹等企业的成立与崛起，我国消费首次觉醒。而第一次消费觉醒的特点是从野蛮生长到渠道为王。

　　他阐述了在这一阶段中，几大代表企业的崛起。五粮液借助品牌开发吸聚全国经销资源成为一代酒王，洋河借助深度分销高速成长，秦池疯狂成长却爆出收购散酒，泡沫破裂；酒鬼酒打造出第一文化酒后又经营不善而落寞；青岛啤酒、华润雪花四处出击收购，行业长期跑马圈地、打价格战；火腿肠行业从快速爆发进入价格战，双汇和春都之战确立了双汇的王者地位；伊利蒙牛借助常温战略崛起超越光明，此后便是二者之间难分高下的厮杀；哇哈哈、康师傅等渠道快速扩张，成就全国化网络；空调行业快速成长，迅速进入价格战…

　　董广阳表示，在2010年之后，经过四十年改革开放，中国已经积累了足量财富，开始进入消费的二次觉醒时代。很多行业的销量已经见顶或增速显著放缓，消费者完成从无到有，追求从有到优。

　　“包括白酒、乳业及啤酒等在内的诸多传统行业，都会呈现出强者恒强、市场份额加速向头部企业集中的趋势。白酒无需太担忧 不存在崩溃式下跌概率，尤其是贵州茅台业绩确定性较高”，董广阳介绍道，“过去20年是一个重资产的年代，未来资产会逐渐‘轻’化，这也是我国经济发展中一个非常重要的变化，预计未来品牌度等方面比较好的公司会有一个更好的发展。”

　　同时，在互联网基础设施及智能手机等现代化工具的快速发展下，消费场景和消费习惯已大幅改变，由此带来很多行业的变革。他表示，其中一个巨大的的特点就是“业务再造、国货崛起”，包括互联网零食品牌快速崛起、餐饮行业的连锁化再造下游和上游、化妆品行业的营销模式转变等。在当下的环境下，供应链打造、消费者服务等是核心竞争力。

　　最后，董广阳总结道，二次消费觉醒时代的投资需要：1）转换思维，看待消费从成长思维转为结构思维、格局思维；2）紧抓要点，聚焦于份额集中和业务再造的产业逻辑寻找标的；3）看长做长，确定性加强，波动性降低，提高估值容忍度，看长线收益。

责任编辑：曹婕