GDIRI观察丨华住三季报：“断舍离”与盈利韧性平衡

观点指数(GDIRI)近日，华住集团披露2024年第三季度业绩数据，公告显示，华住集团第三季度实现总收入64.42亿元人民币，较去年同期增加2.45%，归母净利润为12.73亿元，同比去年减少了4.79%。

事实上，受当前市场环境影响，即时作为国内 酒店 巨头的华住也面临着较大的压力，具体表现在RevPAR等数据上。第三季度，华住中国RevPAR（平均可出租客房收入）受到商务市场增长疲软的影响，国内中高端酒店的ADR（日均房价）下滑明显，整体的ADR也受到了一定影响。

据观点指数观察，截止到9月30日，华住集团旗下经济型酒店的RevPAR（平均可出租客房收入）由去年的222减少为197，同比降低11%；ADR（日均房价）同比减少8.8%；OCC（出租率）也同比降低了2.1%。继经济型酒店之后，其中高端酒店的业绩情况也不尽如人意，其中，RevPAR（平均可出租客房收入）同比减少了9.9%；ADR（日均房价）同比降低了8.3%；OCC（出租率）也同比降低了1.5%。

需要注意到的是，华住集团的业务主要分为两部分，即国内酒店等业务、欧洲酒店业务；其中前者由Legacy-Huazhu负责，后者则由其2020年收购的德意志集团开展。在本季度的业绩中，两个分部的营业额均有所增加，其中Legacy-Huazhu（不计入德意志酒店）酒店营业额同比增长11.0%，德意志酒店分部的酒店营业额同比增长7.8%。

从上述数据来看，目前华住集团仍面临较大的市场压力。在第三季度投资者会议中，华住集团总裁金辉回应表示，预计第四季度的RevPAR会持续下滑，但是幅度有所收窄。

发展布局上，从华住集团新开设的酒店数量中可以窥见一二。第三季度，华住集团上调了2024年全年开设酒店的指引，预计新开酒店数量将超过2200家，高于此前的约1800家。

具体来看，三季度华住持续增加对中高端酒店的投入，其中高档在营酒店数量超过800家，同比增长33%；而待开业酒店数量为487家，同比增长36%。其中，中国在营及待开业的酒店总数达125家。不难看出，中高端酒店的开业数量呈现增长趋势。

在加速中高端市场布局的同时，华住集团对于酒店的服务品质也较为重视。

近期，华住集团通过与广西旅游发展集团， 建发股份 以及 红星 美凯龙 等公司合作，拟共建酒店板块品牌等，提高华住在文旅产业方面的核心竞争力，同时实现资源协同以及酒店装饰装修设计施工等方面的共创。

据观点指数了解，由于 消费 降级以及县域旅游等影响，未来的一段时间内，华住集团预计将持续渗透中国的低线级城市，扩大各个区域的业务。截止到三季报的公布，公司在营的酒店中，在三线及以下城市的占比为42%，同比提升2个百分点，待开业酒店在三线及以下城市的占比达53%，较在营酒店中的占比高出11个百分点。

除了增加酒店资产外，观点指数认为，华住集团对轻 资产管理 的运营方式也比较明确。在持续拓店的同时，华住集团关闭低质量和不合格的门店，第三季度其关闭的直营店数量较上半年更多。

在第三季度投资者会议上，管理层表示，预计未来将会持续优化直营店数量，闭店情况会较第三季度减少。华住表示2024全年计划关闭约650家低质量和不合格的门店，以实现品牌的高质量发展和市场扩张。

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