世纪互联(VNET.US)24Q2跟踪报告：Q2净利润扭亏为盈 AI订单快速增长_新浪财经

事件：8 月28 日，公司发布《2024 年第二季度财报》，24Q2 公司实现营业收入19.94 亿元（yoy+9.4%），实现净利润0.72 亿元、经调整EBITDA 5.74 亿元（yoy+7.3%），EBITDA 率达28.8%。

Q2 净利润扭亏为盈，维持全年业绩指引。24Q2 公司实现营业收入19.94 亿元（yoy+9.4%），实现净利润0.72 亿元（23Q2 亏损2.38 亿元，同比/环比扭亏为盈），考虑到公司24Q1 进行期权授予并偿还2026CB 确认了1.56 亿元的一次性亏损，剔除上述影响后24Q2 净利润为0.57 亿元（24Q1 为亏损0.03 亿元）。实现EBITDA 5.74 亿元（yoy+7.3%），EBITDA 率达28.8%（yoy-0.6pct，qoq+0.4pct）。

全年指引方面，维持24 年全年业绩指引不变，收入区间为78-80 亿元（yoy+5.2%-7.9%）、经调整EBITDA 区间为22.2-22.8 亿元（yoy+8.9%-11.8%）。

Q2 基地型IDC 业务实现高增，城市型IDC 业务整体企稳。分业务来看：

1）基地型（批发型）IDC 业务：24Q2 实现营收4.02 亿元（yoy+81.0%），占收比20.2%（yoy+8.0pct）。

截至24H1 整体上架容量达252MW，上架率达75.9%（yoy+12.5pct，qoq+4.9pct），主要得益于头部互联网客户与行业龙头的AI 需求快速增长。

24H1 新签署235MW 订单（200MW 来自于互联网大客户，将分期按照客户需求进行交付），其中绝大部分用于支持客户AI 训练需求。

2）城市型（零售型）IDC 业务：24Q2 实现营收9.65 亿元（yoy-3.2%，qoq+4.4%），占收比48.4%（yoy-6.3pct）。运营机柜总数达5.2 万架，整体上架率达63.7%（yoy+1.7pct，qoq-0.3pct），MRR 达8,753 元（qoq+0.13%），后续公司将增加AI 增值服务比例并加强客户粘性，预计MRR 有望继续提升。

3）非IDC 业务（云服务和VPN 服务）：24Q2 实现营收6.27 亿元（yoy+4.0%），占收比31.4%（yoy-1.7pct），继续保持稳定发展。

AI 能力全面强化，需求拐点临近，全面上调资本开支区间。

AI 能力：一方面，公司可为AI 算力提供高功率液冷解决方案（当前主要为风冷），可实现高达30kW 风冷与120kW 液冷单机柜部署；另一方面，公司超95%基地型数据中心可支撑高性能AI 算力需求。此外，公司乌兰察布基地IT 功率超1.2GW（当前已获超200MW 订单）。

资本开支：24H1 公司实现资本开支18.78 亿元（yoy+23.0%，其中14.8 亿元用于基地型IDC 拓展），由于新订单与在建项目快速增加（24Q2 在建数据中心容量达279MW，预签约率85.5%；待建数据中心容量527MW，其中环京地区436MW、长三角区域92MW），公司上调全年资本开支预期区间至50-55 亿元（yoy+39.7%-53.7%，此前为37-42 亿元）。

运营效率持续提升，资产负债率保持稳健。1）费用方面：24Q2 整体运营费用达2.27 亿元（yoy-7.7%，qoq-36.8%），后续公司将持续完善成本管控措施、提高整体效率，全面夯实盈利能力。2）资本结构方面：24Q2 公司总债务、净债务与过去12 个月调整后EBITDA 比值分别为5.5 与4.6 倍，整体维持健康水平。

风险提示：宏观环境超预期扰动、重点客户资本开支不及预期、IDC 机房交付不及预期等。