首旅掉队:规模落后华住,盈利不敌亚朵

首旅掉队:规模落后华住,盈利不敌亚朵
2024年09月10日 08:00 腾讯自选股

近日,首旅酒店(下称“首旅”)披露了公司的现金管理进展,其最近12个月使用闲置募集资金累计进行委托理财的金额为13亿元,自2021年11月募集资金到账后,累计使用闲置募集资金委托理财的金额为73亿元。

大手笔理财刺痛了投资者。

互动平台上,有人向管理层发问,“公司股价连跌七个季度,处于十年来最低水平时仍不进行任何市值维护,反而持续将现金投入存款理财中,这是否代表公司认为现有市值对应公司今后经营情况仍处于高位,管理层确认回购股票这类维护市值行为负收益,所以无法实施”。

根据东方财富Choice数据,2023年年初至今,首旅股价持续下行,跌跌不休,区间累计跌幅达到52.12%,9月9日收盘价为11.67元,市值缩水至130亿元。

股价腰斩的同时,公司的业绩也开始被上市不足两年的亚朵迎头赶上。

2024年上半年,首旅实现归母净利润3.58亿元,而亚朵该指标约5.6亿元,超过首旅56%,差距已大幅拉开。

这场反超与被反超也在一定程度上揭示了首旅所面临的现实困境,“万店计划”失约、股价下行、盈利能力掉队……这家老牌企业肩上的担子越来越重了。

利润垫底

单从业绩指标来看,首旅的这份半年度“成绩单”不是没有亮点。

上半年,公司实现营收37.33亿元,同比增长3.46%,对应归母净利润同比增长27.49%至3.58亿元,是近五年来盈利规模最高一个半年度,基本回到2019年中期水平。

但这份成绩单放到行业来看却并不理想。

以华住、锦江酒店及亚朵为样本,截至6月末,华住实现营收114.26亿元,是唯一一家营收破百亿的企业;紧随其后的是锦江,营收68.92亿元,亚朵与首旅同属三十亿梯队,为32.65亿元,较后者相差4.68亿元。

对应归母净利润来看,华住以17.26亿元的水平领先,锦江酒店为8.48亿元,后两名座次生变,亚朵以5.6亿元的归母净利润反超首旅,首旅遭遇垫底。更为重要的是,亚朵二季度单季实现净利润3.04亿元,调整后净利润为3.28亿元,与首旅上半年的净利润水平旗鼓相当,这也意味着亚朵单季度利润相当于首旅半年利润。

这个数据其实很残忍。要知道,首旅的酒店及客房数量都远超亚朵,后者用更少的酒店实现了更多的利润。截至6月末,首旅持有6475家(含境外2家)酒店,客房约49.2万间;而亚朵在营酒店数量约1412家,对应客房不足16.2万间,只有首旅的33%左右。

以此粗略计算,亚朵的盈利能力相当于首旅的六倍。

通过这几个数据可以更加直观地看到首旅输在哪里。

第二季度,首旅如家的数个核心指标都出现不同程度下滑,当期整体OCC(入住率)为65.9%,同比下降1.6个百分点,ADR(平均每天房价)较去年同期下降3.8%至231元,RevPAR(每间可售客房收入)为152元,同比下跌6%。

亚朵的经营数据则好看很多。该公司第二季度OCC为78.4%,同比提升1.3个百分点;ADR为441元,RevPAR为359元,是首旅如家的2.36倍。

中高端市场“吃不开”

产品结构是差距产生的原因之一。

具体来看,目前亚朵在营的16.2万间客房中,高端及奢华房量约1.1万间,中高端品牌亚朵及亚朵X房量在13.9万间左右,二者占比近乎93%。高端化布局保证了亚朵的单房收入水平及客群消费能力,叠加零售业务联动发展,亚朵上半年的净利率为17.2%。

摄图:左宇摄图:左宇

反观首旅,其经营的6475家酒店里,有1849家为中高端酒店,包括如家商旅、如家精选、逸扉等近20个品牌,占比约28.6%,房间量占比提升至40.8%。

但这些酒店的赚钱能力与定位并不匹配,公司上半年的整体净利率只有9.82%。数据显示,第二季度,首旅如家中高端酒店的RevPAR只有203元,同比下滑7.6%,其中直营酒店234元,特许管理酒店更低,只有196元。

另以逸扉品牌为例,截至6月末,首旅拥有42家逸扉酒店,其中直营8家,特许管理34家,对应客房共6236间。

不过该品牌自成立以来一直处于亏损状态,对于亏损原因,首旅给出的解释是,受市场商务需求下滑影响,直营店的经营表现弱于预期,导致直营店亏损,且在现有管理规模下,逸扉整体仍处于亏损状态,未来公司将通过特许酒店的规模化发展,以及进一步提质增效来逐步减亏。

这些都意味着,首旅的中高端酒店在市场上“吃不开”,尽管其将拓店的重心向中高端转移。

今年上半年,首旅新开酒店567家,其中经济型酒店100家,中高端酒店171家,轻管理酒店296家。以全年开店1200至1400家的目标计算,截至6月末的达成率约为41%—47%。

即便达成全年目标,首旅距离“万店”仍有小差距。

2020年时,首旅曾喊出“三年万店”计划,即到2023年,旗下开业酒店数量要达到一万家,相当于三年内实现酒店规模翻倍。不过随着时间推移,公司这一计划落空,截至2023年末的酒店数量为6263家。

首旅对于规模的追求并未改变。管理层曾在2023年底表示,由于过去三年特殊事件影响,公司发展速度有所放慢,但战略推进的决心不变,将不断提升酒店规模,积极关注外延式发展机会,提升市场份额。

而就在今年上半年,华住达成“万店”目标,成为除锦江外,国内第二家开出过万家酒店的集团。

同行快步前行的节奏下,掉队的首旅想要保质按量地达成目标愈发艰难。

记者 吴典

编辑 孙婉秋

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