英伟达三个月狂赚千亿,GB200又将带来惊喜!高速铜缆、玻璃基板或迎机遇

英伟达三个月狂赚千亿,GB200又将带来惊喜!高速铜缆、玻璃基板或迎机遇
2024年05月24日 07:57 光大证券微资讯

北京时间5月23日,备受瞩目的英伟达2025财年第一财季业绩火热出炉!全面超预期的业绩表现,让英伟达股价在盘后交易阶段直接突破1000美元大关,总市值已经接近2.5万亿美元。

具体来看,英伟达第一财季营收同比大增2.62倍至260.44亿美元,净利润飙升6.28倍至148.81亿美元。英伟达单季度盈利突破1000亿元人民币大关,延续了2024财年以来的强势状态。

英伟达之所以能取得如此炸裂的业绩,主要受益于方兴未艾的人工智能浪潮,全球科技巨头都要抢购英伟达AI芯片用于保障算力。因此英伟达数据中心业务迎来了历史性机遇,在第一财季便疯狂揽金225.63亿美元,较2024财年同期大增4.27倍。

展望未来,随着基于Blackwell架构的新型超级芯片GB200将量产交付,下一波增长浪潮仍有望推升英伟达业绩。GB200供应链也将迎来重磅发展机遇,这对A股相关领域公司也将产生积极的影响。

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1、英伟达第一财季业绩狂飙,数据中心业务贡献最大

自2023年生成式人工智能技术取得重大突破以来,英伟达便成为整个AI行业关键的“卖铲者”,凭借着H100 GPU获得了大量订单。资本市场高度关注英伟达的业绩表现,并将其视为观察人工智能行业发展状况的先行指标。

5月23日凌晨,英伟达重磅发布2025财年第一财季报告。与我们A股通常使用的财报统计周期不同,英伟达2025财年指的是2024年1月底至2025年1月底,第一财季则是1月底至4月底。

根据英伟达官方公告,2025财年第一财季英伟达的业绩出现了超预期、跨越式发展。公司第一财季营收高达260.44亿美元,同比增速达到2.62倍;净利润达到148.81亿美元,同比暴增6.28倍;摊薄每股收益达到5.98美元,同比飙升6.29倍。与2024财年相比,英伟达的营收和净利润增速均在加快,这足以反映公司业绩仍深刻受益于AI行业的快速进步。

资料来源:英伟达、iFinD资料来源:英伟达、iFinD

更让市场惊讶的是,英伟达的毛利率已经高达78.4%,较2024财年第四财季进一步提升2.4个百分点。

英伟达第一财季表现强于华尔街的预期,这也带来公司股价在盘后交易继续上扬。截至盘后交易时段(当地时间下午4时至晚上8时)结束,英伟达股价上涨6.06%至1007美元,已经站上1000美元关口。据此计算,英伟达总市值已经飙升至2.49万亿美元,仅排在微软和苹果之后。

英伟达将自身业务分为五大类:数据中心、游戏、自动驾驶、专业可视化、OEM和其他收入。数据中心业务成为公司业绩增长的最重要动力,第一财季营收已经达到225.63亿美元,同比大增4.27倍。根据英伟达CFO的进一步解释,数据中心业务得益于Hopper架构GPU(H100等产品)出货量大增,特别是Meta推动开源大模型建设而使用了2.4万块H100芯片。大型云服务商也积极储备算力芯片,已经贡献45%的数据中心业务。

英伟达曾经的王牌业务游戏收入为26.47亿美元,同比增长18%。专业可视化业务同比增长45%至4.27亿美元,自动驾驶业务同比增速约为11%,OEM和其他业务收入同比微增1%。

除了发布第一财季业绩,英伟达还公布了第二财季业绩指引、拆股及分红计划。英伟达预计第二财季营收将达到280亿美元,上下浮动2%,有望较2023年同期收入增超107%。英伟达将于当地时间6月7日收盘后实施拆股,拆股比例为1拆10,6月10日将基于拆股后的价格进行交易。英伟达还提升普通股的现金股息,从美股0.04美元提升至0.1美元。

2、GB200将带来业绩增量,铜缆高速连接器、玻璃基板或迎机遇

英伟达创始人及CEO黄仁勋表示,下一个工业革命盛大开启,企业和国家将万亿美元规模的传统数据中心升级至加速计算,并建立一种新兴的数据中心——AI工厂来提供AI服务。

在这个历史性机遇降临的时候,英伟达不仅通过Hopper架构GPU抢占AI红利,还将通过Blackwell架构GPU继续迎接下一波增长。黄仁勋权威透露,Blackwell架构的GB200超级芯片已经在“满负荷生产”,四季度将大量运用到数据中心。

自从英伟达在2024年GTC(GPU Technology Conference)上发布全新GPU架构Blackwell以及GB200超级芯片,整个科技行业都在期待能够使用最先进的AI芯片。

超级芯片GB200 Grace Blackwell Superchip,将2个B200芯片和Grace GPU组合在一起,再与第五代NVLink芯片、液冷服务器等产品搭配使用,模型训练效率和成本都将显著优化。由36个超级芯片构成的GB200 NVL72系统,将LLM性能提升30倍,成本和能耗降低了25倍。

摩根士丹利透露GB200先进封装工艺将采用玻璃基板,早在2023年英特尔便对外展示业内首款玻璃封装基板,将互连密度提升了10倍,这就有助于打破有机封装基板的性能天花板。玻璃基板产业链相对较为简单,主要包括上游材料、中游玻璃基板生产及下游需求终端。半导体玻璃基板对玻璃材料要求更高,需要进行强度及导热性能优化,这具备一定的技术壁垒。根据iFinD数据库,多家A股公司布局玻璃基板、光电玻璃、显示面板等业务,包括:彩虹股份凯盛科技沃格光电东旭光电(维权)凯盛新能等。

此外,由于GB200芯片采用了铜缆高速连接器,能帮助科技企业低成本构建高速链路,这将保障AI芯片数据处理效率。英伟达提供了高速互联服务,使用直连铜缆 (DAC) 和分线铜缆来帮助GPU加速计算。根据iFinD数据库,铜缆高速连接器概念股包括:立讯精密沃尔核材航锦科技博威合金奥飞数据长飞光纤精达股份兆龙互连太辰光等。

(本文首发于2024年5月23日)

李泉

投资顾问执业编号:S0930622070004

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