两大变数突袭!多头显得步履蹒跚

两大变数突袭!多头显得步履蹒跚
2024年05月23日 12:32 券商中国

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  最近,多头显得步履蹒跚。

  今天早盘,恒指低开0.89%,恒生科技指数跌0.5%。资源股回调,紫金矿业跌近3%领跌蓝筹。A股亦是全线低开,基本金属板块集体回调,晓程科技跌超10%,北方铜业跌逾6%,焦作万方江西铜业白银有色天山铝业等跌逾4%。英伟达产业链活跃,CPO、低空经济、算力题材逆势上涨。

  最近外资持续看好中国资产,但同时市场却并不太强。市场如此演绎,究竟有何逻辑上的变化?从外围传来的消息看,有两大变量影响市场的结构:

  一是美联储的动作。根据周三(22日)公布的4月30日至5月1日联邦公开市场委员会(FOMC)会议纪录显示,决策者一致表示希望在更长时间内维持较高利率。高盛集团执行长David Solomon表示,美国政府的支出促使经济展现出更强的韧性,目前他预料今年美联储不会降息。这对应的是金属板块的大跌和整个股市估值的下拉。

  二是北京时间今天早上,芯片巨头英伟达发布截至今年4月底的2025财年第一财季业绩。总营收和数据中心收入连续多个季度创新高,分别同比增长262%和427%,净利润增超620%,还将进行10比1拆股并大幅提高股息分红。英伟达盘后涨超7%。今天早盘,英伟达概念股亦要明显强于大盘。

  美联储的意图

  当地时间5月22日,美联储公布了4月30日至5月1日联邦公开市场委员会会议纪要。该文件显示,决策者一致表示希望在更长时间内维持较高利率,其中许多人质疑货币政策的限制性是否能将通胀降到目标水平。尽管与会决策者评估政策定位良好,但多位官员提到,若有必要愿意进一步收紧货币政策。整体来看,要走上降息之路可能还需要更长一段时间。

  决策者在会上指出,通胀面临若干上行风险,尤其是地缘政治事件影响。他们指出,通胀带给消费者,尤其是低收入族群的压力。有部分与会者表示,今年前三个月的通胀升温可能来自季节性影响,但也有人认为,这种升温本质上意味着不应低估通胀再度抬头。

  纪要还显示,与会决策者讨论更长时间内保持利率稳定,前提是,如果通胀没有显示出持续往2%目标移动迹象,另外也讨论到如果就业市场出现意外疲软的情况下减少政策限制。

  高盛集团执行长David Solomon更是表示,美国政府的支出促使经济展现出更强的韧性,目前他预料今年美联储不会降息。彭博社今天报道称,David Solomon在波士顿学院举办的一场活动中表示:“我还是没看到令人信服的数据,没看到显示美联储将降息的数据。”

  他还提到,在人工智能(AI)基础设施方面的投资,也有助于经济更好地应对美联储的货币紧缩政策。尽管如此,他坦言,消费者开始感受到物价上涨的压力,麦当劳和Auto Zone的最新财报显示,消费者开始缩减支出了。

  “如果你同那些真正与美国经济的中间层打交道的企业CEO交谈,就会发现,这些企业已经开始看到消费者行为的变化。”他表示,“通胀不仅仅是名义上的,它是累积的,一切都变得更贵。你开始看到消费者、普通美国人有这种感觉。”David Solomon表示,与六个月前相比,消费者行为的改变,提高了经济放缓的风险。他也提到了地缘政治的脆弱性,并表示人们将不得不长期忍受这一点。

  受此影响,今天早盘,亚太股市(除日本外)基本上都处于弱势。香港市场低开之后,股指持续下行;A股早盘的表现亦是如此,韩国和澳大利亚的股指亦表现低迷。值得注意的是,受益于美元降息预期的金属板块今天早盘狂跌。而昨晚,铜镍等大宗商品期货跌幅亦是非常大。

  英伟达的影响

  值得注意的是,今天早盘英伟达概念股表现非常强劲。

  英伟达盘后涨超7%,若涨势延续至明日开盘,股价将首度突破1000美元大关。今天早上,美股盘后,英伟达发布截至今年4月底的2025财年第一财季业绩。总营收和数据中心收入连续多个季度创新高,分别同比增长262%和427%,净利润增超620%,还将进行10比1拆股并大幅提高股息分红。

  英伟达创始人兼CEO黄仁勋声称,下一场工业革命已经开始,已经为下一波增长做好了准备。Blackwell下一代超强芯片正“满负荷生产”,今年就会看到“大量的Blackwell芯片收入”。

  天风证券表示,英伟达不断迭代新产品,应用新技术,新产品在AI领域的能力再度突破并可以助推数据处理、工程模拟、电子设计自动化、计算机辅助药物设计、量子计算和生成式AI等领域实现突破,新一代产品有望迎来旺盛需求带动销量高增,为未来业绩持续高增护航。

  事实上,AI最近驱动不少。微软新品发布会,将Copilot及GPT-4o全面融入Windows系统。推出“回溯”功能,可以记忆电脑所有操作,搜索历史屏幕内容。打游戏时,Copilot可识别游戏内容给予用户实时操作建议,全程语音互动。此外,5月23日,联想FY2024业绩会;6月3日,Computex国际电脑展,AMD CEO苏姿丰将发表AIPC主题演讲;6月10日,苹果WWDC开发者大会,预计将展示AI手机的软硬件升级。

  不过,在美联储降息预期衰减的背景之下,成长股的估值可能还会面临压力。

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责任编辑:王涵

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