9月20日仰望U8正式上市，售价109.8万元，与此前预售价格保持一致。仰望U8的上市代表着 比亚迪 正式将产品价格带覆盖到百万元以上，完成了“从家用到豪华、从大众到个性化”市场的全领域覆盖。我们维持目标价350港元，对应23年34.7倍预测市盈率，距离现价有43%上涨空间，买入评级。
报告摘要
1月发布仰望品牌，开启自主品牌的高端化时代。23年1月，比亚迪正式发布了全新高端汽车品牌仰望，旗下百万元级新能源硬派越野仰望U8和百万元级纯电动性能超跑仰望U9同步亮相。由独立的团队负责仰望的品牌运营、产品、销售服务网络等。从一季度开始仰望陆续在深圳、北京、上海、杭州、成都等城市设立体验中心，预计年内将在全国40余座城市开设超过90家门店。首批仰望U8豪华版将于10月下旬开始陆续交付到用户手中。
U8是百万级别的新能源越野SUV。9月20日仰望U8正式上市，售价109.8万元，与此前预售价格保持一致。我们认为仰望U8的核心技术是易四方技术平台与云辇-P智能液压车身控制系统。易四方技术平台实现了四个电机独立驱动，整车深度融合感知，车身稳定矢量控制，通过实时监测车身姿态，结合中央计算平台，分布式控制器与云端数据闭环，可以精准控制四轮转速和扭矩，提升车辆的安全极限。
易四方技术电机均采用800V SiC碳化硅高压电控，传动效率达99.5%，比传统机械结构损耗更低。车型可以应对雪原、沙海、深水三种极端场景，而在都市内则可以原地掉头，提升用户对于车身的控制性。在高速爆胎时，易四方也可以快速独立调整单轮扭矩，使得车身姿态可以得到快速干预，防止失控。云辇-P本质上属于智能液压车身控制系统，能够实现整车垂直方向系统化控制，最终达到超高举升、四轮联动、露营调平等越野功能。此外，云辇还可有效抑制车身姿态变化，降低车辆侧翻风险，减小驾乘人员坐姿位移。
维持目标价350港元，买入评级。我们认为24年是比亚迪向上突破的关键之年，仰望U8的上市代表着比亚迪正式将产品价格带覆盖到百万元以上，让比亚迪完成了“从家用到豪华、从大众到个性化”市场的全领域覆盖。维持目标价350港元，对应23年34.7倍预测市盈率，距离现价有43%上涨空间，买入评级。
风险提示：行业竞争加剧；价格不及预期
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