方正证券·3月金股组合
推荐理由
1
方正 | 金融
中信证券前三季度实现营收498亿元，同比下降14％；实现归母净利润166亿元，同比下降6％；资产管理业务净收入81亿元，同比-5.78％；投行净收入63亿，同比增长11％，公司在投行业务方面依旧保持行业龙头地位，持续增长，预计全面注册制的落地将进一步增厚公司收益。
风险提示：经济恢复不及预期；股基交易大幅下滑；金融监管政策趋严。
2
方正 | 科技&电子
消费需求减弱，公司短期业绩承压；把握电车、新能源发展机遇，公司拟非公开募资不超过65亿元，投资年产36万片12英寸芯片生产项目、14.4万片SiC功率器件生产线项目、汽车半导体封装项目（一期）。
风险提示：市场竞争加剧；下游需求不及预期；盈利预测的不可实现性和估值方法的不适用性。
3
方正 | 计算机
公司不断强化与中国移动的战略协同和业务合作，目前迈入合作项目落地实施阶段。启明星辰未来将作为中国移动的安全子公司，补齐了中国移动在网络安全能力上拼图，我们估算中国移动每年直接采购+间接带动的网络安全采购规模达百亿量级，未来启明星辰与中国移动的强强联合存在巨大的想象空间。
风险提示：行业竞争加剧；新业务拓展不及预期；客户拓展不及预期。
4
方正 | 通信
一是5G富媒体业务表现亮眼，拉动2022Q3单季度盈利大增；二是收入结构仍需优化，云短信和国际云通信拖累盈利能力；三是市场拓展及新产品研发持续投入，短期成本有所承压。
风险提示：疫情反复市场需求不及预期；新技术及产品研发不及预期；业务拓展发展不及预期。
5
方正 | 互联网传媒
哔哩哔哩
1） B站仍在高质量成长。
2）22Q3 广告业务逆势增长，投放模组与广告主类型丰富化。
3）组织调整效果初显。
6
方正 | 食饮
益生菌能够调节肠道平衡，提升免疫力，疫情管控逐步放开的背景下，消费者对益生菌的关注度及需求或将进一步提高。原料菌粉国产替代空间广阔，公司研发实力受到下游大型企业广泛认可，临床循证扎实，产能规划着眼长期，随益生菌相关收入高增与占比提升，业务结构将持续优化。
风险提示：发酵乳消费恢复不及预期、产能建设不及预期、行业规范出台不及预期、食用益生菌制品堆广大幅降价、食品安全问题等。
7
方正 | 医药生物
公司助力防疫物资在院外充分流通，有望迎来“戴维斯双击”：2016年以来的两票制及2018年至今的带量集采倒逼药品流通批发行业集中度提升，且处方药中长期外流，院外市场规模增大；疫情新常态化下，抗原、四类药等销售以及互联网医疗服务兴起推动院外渠道流通，有望显著受益。
风险提示：应收账款回收不及时，融资利率上行，市场竞争加剧，商业分销业务增长不及预期，新业务拓展不及预期。
8
方正 | 农业
再推股权激励，养殖业务目标高增。生猪养殖业务经营能力持续改善。生猪出栏量方面，2022年公司生猪出栏1791万头，基本完成1800万头的年度出栏目标；生猪养殖成本方面，2022年公司持续推进降本增效，成本逐季下降；同时四季度末公司母猪存栏提升至140万头以上，有力支撑公司2023年归属目标实现。
风险提示：畜禽价格波动风险；养殖行业疫病风险；食品安全风险；畜禽出栏不及预期风险等。
9
方正 | 汽车
主机厂加速混动车型布局，公司借混动东风，曲轴业务加速乘用化转型；布局新能源电驱动高精密齿轮业务，开辟第二增长曲线；商用车（货车）有望触底回升，贡献利润增量。
风险提示：汽车销量不及预期；公司产能建设不及预期；上游原材料涨价；疫情反弹。
10
方正 | 军工
1）收入结构改善、毛利率显著提升、利润较快增长。2022Q1-Q3，公司归母净利润实现39％的同比增速，毛利率同比提升8.57pcts至31.66％。
2）上半年军贸新签合同创历史新高，10月28日披露签订约10亿元人民币销售合同。
3）空管雷达、气象雷达及相
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