原标题：纺织服装行业：LVMH完成收购TIFFANY并入驻三名高管 INDITE将关闭旗下三家副牌中国门店
行业动态信息
（1）时尚头条网、新浪财经：美东时间1 月7 日，LVMH宣布正式完成对Tiffany 收购，交易价格由去年11 月敲定的每股135 美元、合计162 亿美元的现金价格调整至每股131.5 美元/股，较原收购价减少3.5 美元/股，交易总价降至158 亿美元。
LVMH 派出三名高管入驻Tiffany，创始人伯纳德·阿诺特之子亚历山大·阿诺特将出任蒂芙尼的执行副总裁，负责产品和沟通事务，其为LVMH 四位接班人之一，现年28 岁，此前曾执掌箱包品牌Rimowa，与运动服装品牌Supreme 合作，大力推广社交媒体来吸引更年轻客户。此外，LV 董事长兼首席执行官迈克尔·伯克将兼任蒂芙尼董事长，LV 在美国以及该品牌全球商业活动的安东尼·莱德鲁将出任蒂芙尼首席执行官，两人负责运营蒂芙尼，并表示将对其设计团队进行全面改革。
（2）时尚头条网：Inditex 集团将逐渐关闭旗下Bershka、Pull&Bear 和Stradivarius 品牌所有中国门店，最快或将于今年1月底全部关闭，仅保留官网和天猫旗舰店等电商渠道。三个品牌在中国关店举措在去年下半年就已开始逐步推进，去年1 月底Bershka、Pull&Bear 和Stradivarius 在中国门店数分别为62 家、65 家和35 家，但目前各自只剩下10 家门店左右，主要位于北京、上海和深圳等地，一年内共关掉180 多家。
（3）时尚头条网、华丽志：Prada 集团发布最新业绩数据，去年下半年销售额跌幅收窄至6%，主要受欧洲和日本市场拖累，美洲、中东、俄罗斯以及亚太市场表现良好，中国市场增幅高达52%。整体看，Prada 集团12 月份销售已恢复至上一年同期水平，上半财年亏损也已被下半财年利润所抵消。为了严格控制和保护品牌定位，Prada 一直缩小其批发业务，尤其针对旗舰品牌Prada和MiuMiu，目前零售渠道占集团总销售额90%左右。
（4）时尚头条网：据迅销集团公布最新数据，优衣库日本去年12 月销售额同比增长6.1%，同店销售额6.2%增长，主要得益于寒冷天气影响。这一数据并未排除所有营业时间较短或暂时关闭的门店，进一步凸显优衣库日本业绩强劲表现。
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疫情后服装品牌方面临最大问题是终端销售丢失、刚性费用仍存所带来品牌方本身和经销商的库存、现金流等风险。此前服装行业在经过电商崛起的大背景下线下2012-2017 年五年线下去库存大周期之后，整体供应链和库存管理能力成熟度有很大提升，尤其是度过周期地位稳固的龙头品牌已经建立相对完善的库存应急体制和经销商管理体系。在疫情后，为避免库存高企和现金流萎缩的持续困境，品牌方针对线下销售迅速响应，采取诸如控制生产端供应、提高供应链柔性化、已下订单减单、在手货品换货、提供各项补贴等措施，尽力控制渠道库存规模并加快消化，与经销商分担库存风险，提供实质性支持以共克时艰。
疫情后线下消费转移至线上，品牌方对电商的重视程度和依赖度极大提升。除天猫、京东、唯品会等传统电商平台外，疫情后各品牌着手私域流量开发是最大亮点之一，比如发动员工利用微信群、朋友圈等带动品牌用户购买；开设或完善扩大微商城系统，对接线下门店以推进离店销售和周边客群挖掘等。除多方面促进线上销售落地外，疫情后线上流量成为品牌方最重要营销投放阵地，很多品牌强化了线上作为品牌建设、新品曝光的重要平台地位认知，给予更多网媒预算比例和相关营销团队建设，尤其是对于风口的直播流量积极合作，较过去营销体系明显多样化。
我们认为对于服装品牌商，以疫情为契机对线上进行迅速有效建设和完善，实质是实现了运营模式和商业思维的重大转变，不仅仅落地为线上销售，而是包括会员管理、数据分析、全域营销、双线融合打通等全方位线上生态的进步，对疫情影响恢复正常后的长期销售具有重要意义。
在消费恢复的大逻辑下，我们看好本身景气度高、空间大、韧性强的运动板块。运动板块疫情期间降幅小于其他品类，受益于人群扩容+消费习惯渗透的稳固逻辑，加上疫情后人们对于体育锻炼的需求提升，以及随疫情影响恢复，相关赛事有望陆续重启等，整体有望获得相对更加稳健的恢复。我们坚定认为运动板块未来3-5年将持续作为服装最佳细分赛道，龙头具备穿越周期的实力，强者恒强，行业集中度提升获验证。建议关注安踏体育、李宁、滔搏。
大众品牌电商建设相对成熟，疫情影响和宏观经济放缓、消费部分降级的背景下，强性价比品牌需求强劲，随主品牌品牌力提升和多品牌矩阵持续发展，龙头中长期有望收获稳健增长。童装景气度相对较高，高性价比龙头符合高品质育儿消费趋势，品牌效应更明显。建议关注海澜之家、波司登、森马服饰。
中高端女装/品牌一方面客群粘性较高，会员消费占比大，另一方面其收入在疫情中受影响相对较小，消费意愿和消费能力受损不大，因此消费仍稳定。尤其是疫情前出于消费特性仍主要依赖线下，而疫情之后明显加大电商业务推进，完善相关团队和体系建设，受到良好成效。建议关注歌力思、安正时尚、比音勒芬。
上游板块中，由于海外疫情尚未较好控制，出口压力较大，主要支撑来自国内和亚洲市场需求逐渐复苏。
中长期看，龙头在此次疫情中交期保证、品质保证、管控成熟等优势得到更好体现，更获品牌商青睐，而诸多中小厂商面临退出风险，行业集中度提升加快。建议关注申洲国际、健盛集团、华孚时尚、百隆东方。
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