交付目标有望实现，蔚来Q2能否交出满意答卷？

原标题：交付目标有望实现，蔚来Q2能否交出满意答卷？ 来源：美港电讯

蔚来汽车将在8月11日公布第二季度业绩，据之前公布的7月交付，市场不乏看好蔚来未来前景的声音，认为蔚来将能达到此前定下的Q2交付目标，整车毛利率也有望实现正值。

盈利能力

据路透预测，蔚来第二季度营收预期为35.1亿元，同比增长132.6%，环比增长155.83%；净亏损预期为26亿元，同比减少21.5%，环比增加50.9%；每ADS亏损预期为2.54美元，较上两个季度预期亏损幅度有所增大。

第一季度的财报电话会议上，CEO李斌曾对第二季度给出十分乐观的指引，认为第二季度将创纪录交付9500-10000台汽车，营收预计介乎33-35亿元（同比大增123%至134%），略低于路透的预期。

此外，在毛利率方面，随着季度交付量的跃升、电池包及其他物料采购价格的下降、制造费效的改善以及平均销售价格的稳中有升，蔚来预计其毛利率将在第二季度得到大幅改善，预计整车毛利率在第二季度超过5%（第一季度整车销售毛利率为-7.4%）。蔚来还表示，虽然销售费用和研发支出在第二季度会有所增加，但考虑到毛利的提升，仍然有信心推动运营亏损继续收窄。

交付数据

新能源汽车市场回暖，蔚来汽车7月共交付3533台汽车，同比增长322.1%，是仅次于今年6月的史上第二高单月交付成绩。受疫情影响，今年蔚来汽车的交付量在2月份跌入低谷，只有707台。不过随着疫情得到控制经济不断恢复，回顾第二季度，蔚来从4月份到6月份，总交付量分别为3155台、3436台、3740台。按照蔚来的预测，二季度交付量将达到9500-10000辆，现在来看第二季度的表现有望超出预期，如今两款量产车的销量也正在稳步提升。

7月的交付数据给第三季度开了个好头，加上李斌还在交付公告中表示，会在第三季度完成产能提升以实现更高的交付成绩，让人不得不更乐观看待蔚来第三季度的营收和交付指引。

机构分析与观点

据路透获得的13位分析师预期中，大多数给予蔚来“持有”评级，3位给出“卖出”评级，1位给予“强烈买入”评级。而知名投行对蔚来的看法不尽相同。

中金发表研究报告指，目前蔚来通过ES6、ES8以及未来即将上市的EC6的利好带动下，公司新获订单持续攀升。同时，在产能提升完成后，中金预计蔚来后续销量表现将继续攀升。“随着蔚来在下沉城市的市场占有率以及普及率的逐渐提高，将对未来汽车的销售产生边际带动以及协同效应增量的利好趋势。基于新的销量和成本假设，调整蔚来2020/21亏损预测至83.7/47.5亿元。基于EV/Salesunit估值方法，由于公司目前销量、在手订单和产能提升状况的良好，上调估值倍数至400万元EV/辆车，同时对应上调公司目标价11%至15美元。”

另外根据蔚来最新公布的数据，目前蔚来已在全国开设136家门店，其中22家蔚来中心（NIO House）和114家蔚来空间（NIO Space），销售网络已覆盖全国87座城市。今年以来，公司利用低成本及和第三方合作的方式迅速推动渠道扩张。

相反，高盛此前下调了蔚来的评级，并认为蔚来运营表现没有明显改变。近期，高盛已经两度下调蔚来评级，从买入下调至中性，然后再从中性降至卖出。高盛分析师认为市场对蔚来过度乐观，不论是车辆销售或是获利预期，都没有明显改变。

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