美国私募股权公司：等待时机收购因冠状病毒而破产的公司

原标题：美国私募股权公司：等待时机收购因冠状病毒而破产的公司 来源：腾讯新闻

腾讯证券3月26日讯，新型冠状病毒大流行正在摧毁美国经济，并使数百万美国人失业，但华尔街中的私募股权公司可能会在此次危机中找到机会，收购大量因冠状病毒而陷入瘫痪的公司。

六家投资银行表示，包括投资巨头黑石集团，凯雷投资集团和KKR在内的私募股权公司拥有创纪录的1.5万亿美元现金储备，并且一直在积极寻求处于困境中的旅游、娱乐和能源行业公司。

华尔街一家大型公司的部门负责人告诉CNBC：“他们一直在等待这种类型的市场机会。尽管我认为他们并不想搞成现在这幅糟糕局面，但他们确实希望估值能够有所回落。”

近年来，由于市场的持续上涨使其难以找到高性价比的投资机会，私募股权公司一直在储备现金，迄今已经积累了创纪录的交易资金。他们通常用借入的资金购买被低估的公司，将它们私有化以完善业务并最终出售。目前由于全球一些大城市普遍停业和封城，有些高估值的公司在本月陷入困境。

但是，政府正在发挥其监管作用。由于私募股权公司经常在选举年不择手段地寻求赚钱的机会，再加上当前的新冠病毒危机已经导致上万人丧生，这可能会引起对该行业的更多审查。包括参议员伊丽莎白-沃伦（Elizabeth Warren）在内的批评人士都表示，私募股权公司以牺牲工人和公司本身为代价致富，有时会导致后者破产。

FTC专员罗希特-乔普拉（Rohit Chopra）发推文说：“私募股权投资的投资者正在等待以低廉的价格抢购数十家陷入困境的企业。”

银行家们说，最初的交易很可能是投资而不是全面收购。陷入困境的公司可以通过PIPE（即对公共股权的私人投资）交易的方式迅速筹集现金。买方以折扣价获得股票，而新股票通常会稀释现有股东的持股量。

另一家华尔街顶级公司的一位资深投资银行家表示：“私募股权现在正试图在各地进行PIPE。”该人士称，其目标是“股价大幅下跌的每个行业”。

上次经济危机期间PIPE交易的一个经典案例是：2008年，伦纳德-格林＆合伙人以4.25亿美元的价格购买了全食（Whole Foods） 17％的股份，几年后股价回升时，这项投资产生了超过10亿美元的利润。

根据贝恩咨询公司的一份报告，随着旅游、娱乐和能源方面需求的大幅减少，旅游、娱乐和能源公司显然需要注入大量现金，从长远来看，新型冠状病毒大流行可能有利于医疗保健和家庭安全等行业。

不要理会私募股权资金

就目前而言，由于立法者制定了前所未有的刺激法案，银行顾问们大多告诉公司不要理会私募股权资金。 首先需要知道2万亿美元法案的细节，包括救济陷入困境的公司的形式以及获得何种救济。

建议延迟进行PIPE交易的另一个原因：一位银行家表示，私募股权投资者“只想投资于最强大的公司”，如日常必需品制造商或顶级饭店连锁店。

尽管如此，即使有了过渡贷款等预期的联邦援助，对于许多企业而言，这场危机及其带来的后果仍需花费数月甚至数年的时间才能解决，而且收入和股价下跌也使它们容易被收购。

根据发给客户的一份介绍，高盛上周警告其客户，预期敌意收购将会增加。可以肯定的是，私募股权公司也遭受冠状病毒引起的经济低迷的影响，因为它们已经拥有多家美国公司，包括挣扎中的零售购物和娱乐场所。甚至新冠病毒大流行爆发之前，放贷者就越来越担心私募股权公司的违约。

一位投资银行业务负责人表示，许多私募股权公司的投资组合处于“防御模式”。

不过，由于该行业的管理费是基于多年锁定的投资而得出的，因此摩根大通证券分析师德文-瑞安（Devin Ryan）周二在一份研究报告中称，私募股权公司“在当前市场背景下应具有相当的弹性”。

私募股权在1980年代作为卡尔-伊坎（Carl Icahn）和布恩-皮肯斯（Boone Pickens）等一代公司“掠夺者”而广为人知，他们寻求的PIPE交易规模越来越大，最后在1989年以310亿美元的价格收购了纳吉斯科（RJR Nabisco）而一举成名。

自金融危机以来，该行业规模不断扩大，在过去十年中增加了4万亿美元的资产，包括养老金和保险公司在内的机构投资者都在低收益领域中寻求更高的回报。为了利用2017年公司税改革，Apollo和黑石集团改变了公司结构，然后股价飙升了约90％。

根据相关人士的说法，尽管最近几周杠杆贷款市场有所下滑，但私募股权交易仍可获得大约目标收益六倍的杠杆。各方正在就酒店、饭店、电影院和赌场以及其他公司的投资事宜进行对话。

这位银行家说：“从根本上说，这些都是很好的业务，但不得不经历糟糕的一年。私募股权公司有机会涉足那里，以入股的形式或以他们以前无法获得的报价来收购这些公司。”（崔斯特）