2024年7月2日,青岛啤酒获国信证券买入评级,近一个月青岛啤酒获得2份研报关注。研报预计上半年销量承压,公司多措并举,力争积极填补销量缺口。上半年产品结构持续优化,全年销售均价预计将延续提升,全年销售费用投入或有所增加,但不会改变盈利能力提升趋势,预计公司分红率维持长期上行趋势。考虑到二季度消费需求走弱、不利天气的出现增大公司销售压力,小幅下调盈利预测,预计2024-2025年公司实现营业收入347.1/358.9亿元(前预测值357.0/376.0亿元),同比+2.3%/+3.4%,实现归母净利润49.2/56.4亿元(前预测值50.9/59.5亿元),同比+15.3%/+14.6%。中长期视角下,公司产品结构升级支撑利润持续稳定的增长,分红率走升强化股东回报,公司长期投资价值依然有强支撑,目前估值低位,维持“优于大市”评级。研报认为,今年上半年公司严格控制出货,目前市场上产品新鲜度高,且公司已针对7-9月旺季在促销活动、消费氛围营造等方面做了较多准备,同时考虑到去年下半年低基数,预计下半年销量同比增速转正,持续填补前期销量缺口。
风险提示:宏观经济增长超预期放缓;中高端啤酒需求增长不及预期;公司核心产品渠道拓展结果不及预期;行业竞争加剧;成本超预期上涨。
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