投资建议：近期地产支持措施密集出台，预计市场信心将逐步建立，购买需求有望逐步释放，对家居企业经营环境带来改善。
稳中思变，积极应对外部环境变化。通过与多家公司董事长深度沟通，我们认为在外部环境持续变化的背景下，各行业均面临方向选择、渠道迭代、竞争加剧等困境。但各企业掌门人均以积极态度应对挑战，以长远的战略规划制定基调，辅以短期策略稳扎稳打，有望成功穿越周期。
深挖结构性增量，布局成长性赛道。在业务布局方面，企业聚焦具备成长性的赛道，例如 公牛集团 在照明领域借助无主灯渗透率提升阶段获取市场增量，在 新能源 领域布局 充电桩 赛道，把握能源变革机会。 志邦家居 重点发力品牌直供，推广子品牌补充刚需市场的灵活运用。 顾家家居 从供给侧改革的角度出发审视未来产业的布局，坚定全品类整家战略，丰富产品结构，提高产品差异化和竞争力。 敏华控股 聚焦功能沙发渗透率快速提升阶段，坚持多样化产品开发，满足不同价格带需求，同时计划重点推动定制业务。 欧派家居 坚持大家居战略，向全品类一站式运营进阶。 索菲亚 整装渠道坚定走经销商零售装企和总部直营装企同步运营模式，持续为经销商和装企公司赋能。
运营下沉夯实，渠道多元扩张。线上方面，部分公司通过更多样化的电商运营策略获取流量，例如通过与达人和平台合作进行产品推广等。线下方面，各个公司门店开设目标积极，顾家家居有望加大在整装店态方面的布局，以城市占有率为目标建立完善的渠道体制。敏华控股目前门店业态还有广阔扩展空间，公司大力发展定制业务，预计仍将开设100-200家定制店，并与沙发店相邻以实现协同效应。志邦家居重点加强 新零售 布局，欧派家居和索菲亚积极推动渠道端高质量运营。同时，头部企业通过出海探索新增量。公牛集团在越南已建立分公司，排插产品已经进入市场，后续计划推动灯具产品进入市场，公司针对市场需求特点和痛点推动极致性价比创新，通过供应链和制造技术优势抢占份额。顾家家居坚持本土化运营，推动OBM业务，在泰国、越南、印度、俄语区和哈萨克斯坦等地开设自有品牌专卖店。后续将继续重视 跨境电商 和自有品牌的发展。
风险提示：下游需求恢复不及预期；原材料价格大幅波动。
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