核心观点：
本周关注： 5 月17 日，国务院召开政策吹风会，提出防范处置烂尾风险、协调城市房地产融资、推动消化存量商品住房、处置盘活存量土地等举措。中国人民银行、国家金融监督管理总局联合发布通知，首套和二套房贷最低首付款比例分别降至不低于15%和不低于25%。根据梳理，涉房建筑企业共13 家，①业绩弹性：23 年，中国建筑（25.2%）、宏润建设（29.2%）、同济科技（15.0%）地产业务毛利占总毛利比例较高。中国中铁、中国建筑销售额实现增长。②盈利能力：23 年，宏润建设（43.9%）、中国建筑（18.2%）、中国铁建（12.2%）地产业务毛利率较高；安徽建工（0.11%）、中国中铁（0.16%）、上海建工（0.18%）合计资产减值损失占营收比例较低。③未来预期：中国建筑（97%）、北新路桥（97%）、中国中冶（91%）开发成本+产品占存货比例较高。安徽建工周转较快，23 年新增土储占年末累计数87%。
21-23 年中国建筑、中国铁建、安徽建工销售均价提升，CAGR 分别为11.1%、5.7%、10.6%。综合上述三个维度看，中国建筑、中国铁建、安徽建工有望成为地产政策优化背景下业绩弹性较好的建筑企业。
投资建议：重点推荐绩优央国企：（1）中国建筑：23 年地产业务利润总额占比38.6%。24M1-4，公司地产累计合约销售额1050 亿元，同比-32.0%，好于行业总体。23 年股息率4.6%。（2）中国中铁：23 年地产业务毛利率占比5.9%，公司矿山自产铜、钼产能居国内同行业前列，23 年资源利用板块营收84 亿元，同比+11.5%， 23 年股息率3.1%。（3）安徽建工：23 年地产业务毛利占比5.1%，23 年股息率5.0%。（4）中国铁建：23 年地产业务利润总额占比7.8%，23 年分红率18.21%，同比+4pct，新董事长上任后期待公司管理持续优化，23 年股息率3.9%。（5）北方国际： 23 年归母净利同比+44%，蒙古矿山项目过货量520 万吨/同比+70%，销售焦煤531 万吨/同比+194%。
（6）中钢国际：发布三年股东回报计划，23 年股息率3.9%。（7）中材国际： 23 年装备制造营收72 亿元/同比+2%，矿山运维64.8 亿元/同比+22.5%，供矿量6.5 亿吨/同比+25%；水泥和其他运维营收41.2亿元/同比+2.5%，年提供产能超1 亿吨/同比+23%，23 年股息率3.0%。
低空经济板块：（1）华设集团：为113 个运输机场和18 个通用机场提供工程咨询服务， 23 年股息率3.0%。（2）设计总院：23 年公司新签民航类合同3400 万元，近期中标多个民航项目，23 年股息率3.2%。（3）深城交：提供咨询规划-工程设计-数字管控-数字运营-数字运维全过程服务，中标深圳低空智能融合基础设施项目（5.17 亿元）。
风险提示：基建投资下行；海外订单承接不及预期；基建资金压力。
VIP课程推荐
APP专享直播
热门推荐
收起
24小时滚动播报最新的财经资讯和视频，更多粉丝福利扫描二维码关注（sinafinance）
