远东宏信发布2023 年年报，2023 年营业收入379.60 亿元，同比微增3.76%，归母净利润61.93 亿元，同比增长1.04%。
金融咨询分部：生息资产投放趋于审慎，城市公用压降明显。（1）城市公用占比受到明显压缩。截至2023 年底，公司生息资产合计2690.85亿元，同比下降0.56%，其中城市公用占比自2022 年的50.97%下降到2023 年的39.82%，回到2020 年前的水平，第二大投放行业工程建设占比自2022 年的8.91%上升到2023 年的13.64%。（2）2023 年城市公用不良及关注类资产占比增加，短期内相关板块生息资产可能延续压降，但整体来看，公司核心指标较为稳定，一定程度上说明公司有较强的管理能力。公司净息差、不良率在2023 年分别为3.98%、1.04%，较2022 年分别变化0.04pcts，-0.01pcts。（3）平均负债成本受海外借贷影响有所增加，自22 年的4.06%上升到23 年的4.26%，但考虑2024 年美联储有望进入降息周期，可能提振净息差水平。
产业运营分部：设备利用率回升且增速稳健。（1）2023 年产业运营分部收入147.39 亿元，yoy+11.38%，其中宏信建发实现收入96.11 亿元，yoy+22.00%；宏信健康实现收入42.38 亿元，yoy+15.53%。(2)2023年高空作业平台、新型支护系统、新型膜架系统的利用率分别在80%、70%、73%，较2022 年增加2.7pcts、2.2pcts、1.5pcts。从毛利来看，产业运营分部毛利稳定，2022 年在31%，2023 年在32%。
盈利预测与投资建议。预计2024 年公司收入在395.69 亿元，同比增长4.24%，归母净利润63.33 亿元，同比增长2.26%，EPS1.47 元/股，远东宏信过去5 年PE 均值约为5-5.5x，考虑公司业绩增长趋势，给予2024 年合理估值5x PE，则合理价值为7.9 港币/股，维持“增持”评级。
风险提示。生息资产收益率下降、不良上升、经济波动及政策风险等。
VIP课程推荐
APP专享直播
热门推荐
收起
24小时滚动播报最新的财经资讯和视频，更多粉丝福利扫描二维码关注（sinafinance）
