每周一谈：基本面低位修复企稳阶段仍需政策呵护
9月商品房销售额及销售面积保持低位改善，商品房销售额及销售面累计同比分别为-4.6%、-7.5%，较上月下降1.4pct、0.4pct，9月单月同比分别为-13.6%、-10.1%，较上月跌幅收窄2.8pct、2pct：
从绝对值来看，9月与往年单月销售差距与8月相近，同比口径延续修复动力。以2022年单月销售为基数参考，进入四季度可观察到去年显著的低基数效应，若本年度四季度销售绝对值较往年（不含2022）偏差幅度能保持9月份水平，则四季度有望实现同比正增长，且12月份单月销售规模占全年比例较高，四季度数据将对全年销售的累计同比增速起到支撑。
从领先的30城高频数据观察，10月高能级城市商品房市场销售的修复斜率变陡。10月1日-20日，30城商品房销售面积同比增速为-10%，较9月单月同比增速提升14.5pct，单月规模的同比修复斜率走陡；尽管高频数据仅以少数核心城市为主，从历史表现来看仍具备对统计局口径数据的方向指引作用，预计10月全国销售保持修复转暖趋势。
9月单月商品房成交均价环比同比延续负增速。其中环比增速-3.69%，较上月跌幅扩大3.65pct，同比增速-3.8%，较上月提升0.99pct；9月商品房价格绝对值小幅下探，尽管存在“买涨不买跌”的交易心态，但价格回落同样可以降低购房者的资金压力，同时配合降低首付比例、降低房贷利率等政策出台，更有助于通过市场定价探寻底部，并起到活跃交易的效果。
开发资金来源及主要分项的单月同比跌幅均收窄，房地产开发资金来源9月累计同比-13.5%，较上月减少0.6pct，单月同比增速-18%，较上月提升7.5pct。从资金来源构成来看，国内贷款、自筹资金、定金及预收款、个人按揭贷款单月同比增速分别为4.1%、-13.5%、-25.7%、-26.5%，较上月分别提升28.4pct、8.6pct、5.8pct、0.4pct。
竣工新开工9月单月同比增速回升，9月单月新开工面积同比-14.6%，施工面积同比-7.1%，竣工面积同比25.3%，较上月提升8.9pct、25.7pct、14.8pct。
投资端同比跌幅略有扩大，房地产开发投资完成额9月累计同比增速-9.1%，单月同比-11.3%，分别较上月跌幅扩大0.3pct、0.3pct。
9月行业基本面延续8月单月同比跌幅收窄的修复特征，近期政策发力，销售出现止跌回温是行业基本面转暖的主因，考虑到销售对地产周期存在领先性，若四季度销售延续修复态势，将有助于行业基本面进一步回暖。另一方面，我们同样不应忽视部分数据修复有低基数作用，且十一节后销售热度有所放缓，因此维持基本面修复的趋势，仍需政策进一步支持，保持市场的销售热度。
数据追踪（10月9日-10月15日）：
新房市场：30城成交面积单周及累计同比分别为-13pct、-7pct，一线城市6pct，1pct，二线城市-15%，-10pct，三线城市-14pct，-6pct。
二手房市场：13城二手房成交面积单周同比22pct，累计同比26pct。
土地市场：100城土地供应建筑面积累计同比-21pct，成交建筑面积累计同比-14pct，成交金额累计同比-23pct，土地成交溢价率为2.1%。
城市行情环比：北京（325pct），上海（118pct），广州（139pct），深圳（322pct），南京（80pct），杭州（111pct），成都（204pct）。
投资策略：关注头部稳健国央企华润置地、保利发展，关注拿地向销售转化，规模及行业占位提升的房企滨江集团、越秀地产、建发国际；关注土储结构改善房企绿城中国、龙湖集团；关注优质区域深耕中小盘国企机会天地源、城建发展、
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