周观点：推荐晨光股份、欧派家居、志邦家居、索菲亚、太阳纸业。1）家居：3月以来受到消费和地产情绪降温影响，家居板块股价整体有所回调，我们认为短期调整不改全年复苏趋势，重申建议关注回调配置机会。一方面，从订单传导来看，据统计局数据显示，1-2月地产、家具零售指标增速均有回暖，虽然2月行业景气反弹有部分原因是年底积压的家具购买需求快速释放，但我们认为，无论是从零售门店接单还是从装修公司接单，传导至家具购买再到工厂下单均有一定时滞，预计这些需求有望在未来1-2个季度对家具厂家订单形成一定支持。另一方面，考虑到未来几个季度基数逐季走低，我们认为23Q1并非全年接单和业绩增速高点，下半年增长加速值得期待，维持看好板块业绩改善趋势观点不变。公司推荐定制板块欧派家居、志邦家居、索菲亚、金牌厨柜，软体推荐喜临门（维权）、慕思股份、顾家家居，建议关注受益于竣工逻辑大宗业务占比高的江山欧派、皮阿诺、王力安防，以及受益于智能化渗透率提升的国产卫浴龙头箭牌家居。2）文具个护：文创龙头晨光股份近期股价回调，公司今年传统核心业务恢复性增长趋势不变，股权激励&回购彰显发展信心，目前股价对应23年PE仅26x，已接近22年估值底部。个护推荐全国扩张深化、电商高增的百亚股份。3）造纸包装：在国内消费需求未见明显回暖的背景下，近期纸张需求增长保持缓慢，文化纸价由于一季度出版招标订单支撑而相对坚挺，包装用纸和生活用纸价均有松动。成本方面，近期木浆现货价格和国废价格持续下跌，预计纸企二季度开始将迎来吨纸盈利环比改善，建议关注太阳纸业、山鹰国际、仙鹤股份、华旺科技。4）新型烟草：3月18日FDA对英美烟草Vuse Solo两款薄荷醇电子烟产品发布拒绝销售令，FDA认为薄荷醇电子烟在年轻人的吸引力、吸收和使用方面具有重大风险。此前Vuse已有薄荷醇口味产品收到禁止销售令，本次Vuse Solo薄荷醇产品被否符合预期，我们认为，尽管薄荷醇口味目前在换弹式市场占比较大，考虑到同时监管对非法一次性产品打击加强，对美国合法换弹式电子烟市场无需过度悲观。
轻工制造板块（2023.3.13-2023.3.17）表现跑输市场。截止2023年3月17日过去一周，轻工制造行业指数下跌1.70%，沪深300指数下跌0.21%，整体跑输市场。轻工制造细分板块中，造纸行业指数+0.15%，文娱用品行业指数+0.04%，包装印刷行业指数-1.57%，家居用品行业指数-3.43%。
家居：1-2月地产、家具零售指标回暖，TDI、MDI、聚醚价格下降，海运费下降。地产方面，住宅竣工面积23年1-2月同比+9.7%，相比22年12月提速15.42pct。全国商品住宅销售面积1-2月同比0.6%，相比22年12月提速30.94pct。住宅新开工面积23年1-2月同比-8.7%，相比22年12月降幅收窄34.94pct。家具零售方面，23年1-2月限额以上企业家具类零售额同比+5.2%，相比22年12月增速+11pct。建材家居卖场销售额23年2月单月同比+34.54%，相比1月提增速+55.64pct。家具出口方面，23年2月家具及其零件出口金额同比下降25.2%，降幅相比22年12月扩大12.0pct。成本方面，化工原料TDI、MDI、聚醚市场价格环比分别-2.6%、-5.8%、-3.1%。五金原料铜价环比-1.4%。海运费CCFI:美西航线海运指数环比-1.2%。
造纸：双胶、铜版纸价格持平，白卡纸、箱板纸、瓦楞纸价格下降，期货浆价下跌。纸价方面，截至2023年3月17日过去一周：双胶纸价格，晨鸣纸业7000元/吨(持平)，太阳纸业7100元/吨(持平)；白卡纸价格，晨鸣纸业5116.7元/吨(下降83.3元/吨)，博汇纸业5226.7元/吨(下降83.3元/吨)；铜版纸价格，晨鸣纸业6400元/吨(持平)，太阳纸业6550元/吨(持平)。东莞玖龙地龙瓦楞纸3826.7元/吨(下降53.3元/吨)，东莞玖龙地龙牛卡箱板纸3913.3元/吨（下跌95.2元/吨）。成本方面，天津玖龙废黄板纸收购价格为1410元/吨（下跌33.57元/吨）；纸浆期货价格为6046元/吨（下降272.8元/吨）；巴西金鱼阔叶浆价格为820美元/吨（持平），智利银星针叶浆价格为920美元/吨（持平）。库存方面，截止2023年3月17日过去一周，白卡纸工厂周库存为88.22万吨，环比下降1.26万吨；双胶纸库存42.94万吨，环比下降0.22万吨。
包装：2月烟酒、饮料社零同比提升，马口铁持平、铝价下降。需求方面，2月限额以上烟酒类企业零售额当月同比+6.1%，增速环比+13.4pct；限额以上饮料类企业零售额2月当月同比+5.2%，增速环比-0.3pct。成本方面，截至2023年3月17日，马口铁天津富仁SPCC0.18*900镀锡板卷价格6900元/吨（持平），A00铝价格18224元/吨（下跌212元/吨）。
风险因素：地产销售下滑风险、原材料价格大幅上涨风险。
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