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原标题:板块异动 | 汽车股走高长城涨6% 中金:汽车业估值正发生变更 来源:华盛资讯
华盛资讯5月20日消息,港股汽车板块今日普涨,截止发稿,浙江世宝涨超9%;英恒科技涨超8%;长城汽车涨超6%;比亚迪股份涨超5%;北京汽车、中集车辆涨超4%;雅迪控股、吉利汽车涨超3%。
中金发布研报认为汽车行业的估值体系正在发生变更:硬件端和制造端的利润将维持合理但较低水平,软件利润和服务收入将成为新时代的估值锚,但我们与市场最大的不同,是认为自动驾驶收费或不长久,车企盈利模式转向「渠道费」。
制造业以利润为重,但汽车行业盈利能力持续走低。在中国汽车行业高速发展的十余年中,销量走高但ROE持续下降,这体现了行业价格体系的下移、多赛道研发同步投入、销售渠道多样化、品牌力争向上突破、固定资产加速减值、人才向高端转型等多重作用力下对企业盈利能力的侵蚀;不仅是国内,从全球角度过去五年大部分车企亦处于低单车利润状态。
头部自主品牌在短期内发布了众多纯电动、插电混动,油电混合等产品,且在内外饰设计、自动驾驶、智能网联领域补足短板。伴随产品加速落地的,是上述头部车企在2016-2020年间累计研发投入达到800亿元,传统车企研发费用占比在5%-8%之间。
完整研报:中金:十年展望 汽车行业估值体系正在发生变更
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