人瑞人才(06919)灵活用工主业稳健，技术赋能效率提升|人瑞人才_新浪财经

原标题：人瑞人才(06919)灵活用工主业稳健，技术赋能效率提升来源：东北证券

人瑞人才公告2020年度业绩，2020全年公司实现营收28.3亿元人民币/+23.7%，经调整的净利润1.83亿元/+36.5%。2020H2实现收入16.34亿元/+35.1%，经调整的净利润1.30亿元/+71.8%。公司拟每股派息0.42港元。

灵活用工驱动业绩高速增长，非灵工业务多点开花。2020年公司灵活用工业务实现营收25.76亿元/+19.8%，营收占比91.0%/-3pct，若剔除社保减免因素影响，公司灵工收入同比增长28.9%；灵活用工派出与员工达35762人/+42.4%，老客户贡献超80%且将持续增长，新客户拓展在医疗服务、在线教育、社区电商、互联网支付、新能源汽车领域与头部知名公司取得较好合作。灵活用工业务行业分布仍以新经济为主，占比87.8%，金融机构/房地产/其他行业分别占比3.5%/8.5%/0.3%。2020年灵活用工业务毛利率7.4%/-1.5pct，尽管疫情对行业及公司业绩有一定冲击，但在短暂低谷后公司主业灵活用工需求因疫情上升，疫情常态化有望进一步促进灵活用工渗透率提升，公司作为最大的灵活用工服务商将引领行业增长。非灵工业务多点开花，专业招聘/业务流程外包/其他人力资源解决方案业务分别贡献营收0.69/1.51/0.34亿元，同比增长9.1%/190.9%/158.2%，营收占比分别为2.4%/5.3%/1.2%。BPO业务增长亮眼，业务流程外包分部在2020年取得了高速增长，公司创新拓展合资模式，开展外延式合伙人创业计划，有效帮助公司快速拓展BPO业务。2021年公司将会继续加快产业布局，收购兼并与合资合作的速度。

投资建议：

预计公司2021-2023年归母净利润分别为2.22/3.13/4.12亿元人民币，对应PE分别为16/11/9倍，估值较低。给予公司2021年25倍，维持“买入”评级。