永升生活服务(01995 HK):高增长预期不变，维持“买入”|净利润_新浪财经

原标题：永升生活服务(01995 HK):高增长预期不变，维持“买入” 来源：国泰君安香港

2020年业绩符合预期。总收入同比增长66.1%至人民币31.196亿元。物业管理服务收入同比增长64.2%至人民币17.573亿元。社区增值服务和非业主增值服务收入分别同比增长63.8%和76.1%至人民币7.899亿元和人民币5.717亿元。整体毛利率同比增长1.8个百分点至31.4%。股东净利润同比增长74.4%至人民币3.904亿元。公司宣派末期股息每股0.0838港元，派息率为30%。

我们分别上调公司2021年和2022年的股东净利润3.9%和2.5%。公司的在管面积预计将在2020-2023年以45.1%的年复合增长率增长。我们分别上调公司2021年和2022年收入1.8%和4.8%，并预计2023年总收入将增至人民币105.133亿元，相当于2020-2023年的年复合增长率为49.9%。2021-2023年毛利率预计分别为30.2%、30.0%和29.7%。因此，我们预计公司的股东净利润在2021-2023年将分别增长至人民币6.140亿元、人民币9.042亿元和人民币12.686亿元，年复合增长率为48.1%。每股盈利预计将在2021-2023年分别同比增长51.5%、47.3%和40.3%至人民币0.3676、0.5413和0.7595元。

我们维持永升生活服务每股24.00港元的目标价以及维持“买入”的投资评级。目标价分别相当于54.4倍/36.9倍/26.3倍2021-2023年市盈率以及1.17倍2020-2023年市盈增长比率。