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原标题:中粮肉食:2020Q3生猪出栏快速增长,净利润大幅提升 来源:同花顺金融研究中心
广发证券10月16日发布对中粮肉食的研报,摘要如下:
2020年3季度公司实现生物资产公允价值调整前净利润13.9亿元人民币(未经审核)。2020Q3公司实现净利润13.9亿元,同比增长576.7%;生猪出栏量6.4万头,同比增加140.0%;生猪销售均价35.1元/公斤,同比增长58.1%;出栏量大幅增长和生猪销售均价处于高位为利润增长的主要原因。
养殖全成本持续下降,商品生猪头均盈利约2100元/头。据公司业绩会数据2020Q3季度生猪出栏均重118kg,头均盈利约2100元/头;公司养殖全成本约14元/公斤,相比二季度下降约2元/公斤,养殖全成本下降主要由于公司出栏量增加和非洲猪瘟防控水平提升。
预计2020年全年生猪出栏超过200万头,2021年生猪出栏超过400万头。据公司业绩会数据,截止到三季度,公司能繁母猪存栏约20万头,整体母猪存栏超过25万头,每头母猪生猪年平均仔猪出栏数为23-24头。预计2020年公司全年生猪出栏超过200万头,2021年整体生猪出栏量有望超过400万头。
预计2020-2022年营业收入为204.5/209.7/216.7亿元。2020公司生猪出栏量继续稳步提升,公司营业收入将继续增长,我们预计2020-2020年营业收入为204.5/209.7/216.7亿,同比增长84.6%/2.6%/3.3%;归母净利润为34.1/35.3/36.7亿元,同比增长116.7%/3.4%/4.1%;参考公司可比公司估值,我们给予公司2021年6倍PE,对应合理价值6.07港元/股,维持“买入”评级。
风险提示。猪瘟疫情存在不确定性;饲料成本大幅上涨;食品安全问题。注:本文除特别说明外,均使用人民币为货币币种
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