《大行报告》汇丰研究下调成渝高速(00107.HK)目标价至2元评级「持有」|成渝高速_新浪财经

原标题：《大行报告》汇丰研究下调成渝高速(00107.HK)目标价至2元评级「持有」来源：阿思达克财经新闻

汇丰研究发表报告指出，四川成渝高速公路(00107.HK)今年已停止披露每月数据，但管理层看到第三季的流量有所复苏。不过，通行费收入的恢复仍落后于交通增长，这是因为电子收费系统(ETC)的5%折扣所致，因此该行预期第三季的通行费收入或按年持平。

截至今年5月份，ETC的渗透率约63%，预期此比率或会在第四季继续增加，可能会拖低通行费收入增长。公司积极探索非收费业务，包括建设-移交项目(BT项目)建设、加油站、旅游、文化及教育。然而，盈利贡献仍有限，约占10%。而建筑业务的毛利率在上半年录得下跌，因为建筑材料及第三方项目的销售减少。由于缺乏新项目，因此该行预期非道路收费业务的盈利贡献仍低。

该行又指，在长远增长而言，公司正在寻找母公司资产注入的机会，但商讨估值的进展缓慢，认为公司的主要催化剂是未来几年的主要资产扩展。根据市场消息，公司的主要资产成渝高速公路可能会从4条车道延伸至8条车道，投资额约为339亿元人民币。管理层指相关计划仍在初步阶段，未有具体细节。

汇丰研究维持公司「持有」投资评级，因为其道路费收入增长前景疲弱，而投资前景亦有不确定性。将公司2020财年的盈利预测下调78%，以反映上半年高于预期的税务开支，2020至2021财年的道路费收入预测亦被下调，因为受到ETC折扣影响，目标价由原来的2.3元下调至2元。(jc/u)(报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2020-10-12 16:25。)