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原标题：中国生物制药：2020年线上健康医疗企业日：研发进展符合先前指引；看好肿瘤药物销售；重申“买入”评级 来源：同花顺金融研究中心
野村东方国际证券7月7日发布对中国生物制药的研报，摘要如下：
新冠疫情对药品销售的影响持续。据管理层透露，截至2020年6月中国医院市场销售已恢复到疫情前的80%水平。中国生物制药未针对投资者关于第二波疫情的担忧提供2020财年指引，但表示2020年肿瘤药物销售额将达到80亿人民币，其中50%来自于安罗替尼。除安罗替尼外，管理层预计布地奈德混悬液2020年销售额达到7亿人民币，比2020年一季度时预计的8亿人民币进一步降低。随着医院市场持续复苏，预计中国生物制药2020年上半年业绩将同比增长5%。
研发管线进展符合市场预期。中国生物制药获得16个ANDA批件，年初至今已提交2个NDA申请，有望实现23个的年度目标。管理层还重点介绍了四个创新管线的进展情况：TQ-B3525、TQ-B3804、AK105和TQ-B2424。TQ-B3525（PI3K抑制剂）治疗复发/难治性滤泡性淋巴瘤（FL）的二期临床试验已于2020年3月启动，使中国生物制药成为该领域进展最快的参与者之一。TQB-3804（EGFR激酶抑制剂）方面，中国生物制药正在进行I期临床试验，显示TQB-3804可能在2022-23年上市。公司启动了3项TQ-B2450（PD-L1单抗）的三期临床试验，覆盖了非小细胞肺癌（NSCLC），三阴性乳腺癌（TNBC）和头颈鳞癌（HNCC）。我们预计包括FTM（First-to-Market）产品在内的新药销售将在2020-2023年分别带来3.2/8.2/14.2/21亿人民币收入。
带量采购是提高市场份额的机会。中国生物制药对即将到来的2020年药品带量采购表示乐观，我们预计公司可能有9个产品进入带量采购名单，其中一半以上在2019-2020年获得ANDA批准。管理层强调，带量采购将有助于扩大公司的市场份额，从而带来销售增量，且预计布地奈德混悬液将在2021年被纳入带量采购名单。
维持买入评级；提高目标价至16.9港元（16%潜在上行空间）。下调2020/2021/2022财年利润8%/1%/3%，以反映下半年疫情的潜在影响，并调整2020年上半年发行的可转债产生的一次性公允价值收益。我们2021年采用上年估值，目标价基于不变的1.9倍2021年PEG（2021年PE/2021-23年CAGR）。最新价格对应2020年P/E为49X。
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