原标题：敏华控股：618成交额高双位数增长，看好公司内外销持续向好趋势 来源：同花顺金融研究中心
中金公司6月21日发布对敏华控股的研报，摘要如下：
公司近况
公司发布618战报，活动期间芝华仕品牌全网总成交价超4.5亿元，同比增长73.5%。行业方面，国家统计局公布5月社零数据，家具销售额增速自2月以来首次回正，同比增长3%，环比4月份改善8.4ppt，国内消费需求持续复苏。
评论
1、618期间成交额高双位数增长，持续抢占市场份额。截至6月18日23:59，芝华仕品牌全网总成交价突破4.55亿元，较去年同期增长73.5%。分平台看，芝华仕在天猫家装家饰预售额排行榜中位列TOP2，618当日在京东家具类目中排名TOP2；分产品看，芝华仕5款产品预售销量排名相应类目第一，618期间，爆款真皮功能沙发（K621）累计销量18951件，乳胶弹簧床垫（D026）累计销量18599件，储物皮床累计超4500件，位列天猫皮床类目第一，助力品牌渗透率在主要软体家居品类中提升。
2、渠道、产品、营销三管齐下，内销业务持续高增长。①渠道端，线下推进门店向三四线城市下沉，我们预计全年新开门店数量较去年大幅增加；线上加大布局电商渠道及直播、抖音等新兴渠道，我们预计线上高速增长势头有望延续；②产品端，延续爆款引流策略，借助成本端优势，推出高性价比、年轻化产品，继爆款真皮功能沙发后推出的布艺功能沙发，在本次618天猫预售中，进入布艺沙发类目前三。③营销端，公司将继续发力直播带货等新零售模式，线下采取明星活动推广及机场安检筐广告露出等方式，吸引客流并提升销量。我们预计在渠道、产品、营销三方面共同发力下，公司6月内销业务将延续高速成长趋势，持续抢占市场份额。
3、主要海外市场消费复苏，出口端份额稳步提升。需求端看，美国重启经济后，我们预计延后消费需求有望逐步释放，带来出口端触底改善；生产端看，越南工厂产能顺利爬坡，关税影响下降、规模优势显现。我们预计，伴随后续海外疫情逐步管控，公司出口业务有望企稳向上；同时，公司在产品、价格、关税等方面的竞争优势，有望助力抢占外销市场份额。
估值建议
维持2021/2022财年每股盈利预测，当前股价对应15/12倍P/E。
维持跑赢行业评级，考虑公司内外销业务向好趋势，上调目标价9%至8.8港币，对应2021/2022财年17/14倍P/E，有15%上涨空间。
风险
原材料价格大幅波动，海外疫情影响超预期。
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