原标题：爱帝宫：港股公司首次覆盖报告：月子服务第一品牌，标准化复制、口碑溢价助力全国扩张 来源：同花顺金融研究中心
开源证券6月14日发布对爱帝宫的研报，摘要如下：
全国月子服务龙头，品牌溢价能力强，首次覆盖给予“买入”评级
爱帝宫于2007年在深圳成立，2018年在深圳的市场占有率为31.0%，较第二名巍阁高17.6pct，以绝对优势领先区域市场。爱帝宫在服务态度、服务能力、课程专业度、后期服务、前期咨询方面优势明显，品牌溢价使得公司客单价和入住率高于竞争对手；预计公司将通过“内生+外延”的发展方式快速发展月子服务市场，双品牌布局实现对高端及普通月子服务的全面覆盖。预计2020-2022年，公司归母净利润分别为1.16、2.78、3.01亿港元，对应EPS分别为0.03、0.07、0.08港元/股，当前股价对应PE分别为18、8、7倍，首次覆盖，给予“买入”评级。
月子服务行业准入门槛低，但盈利门槛较高，龙头机构享受品牌溢价
目前行业集中度分散，2018年月子中心CR5规模占比11.3%，其中爱帝宫在全国市场占有率为4.34%，处于龙头地位。月子中心行业的资金壁垒较低，但盈利门槛高，因为客户容错率低，对品牌、服务质量、专业性非常敏感，行业整体服务水平有较大提升空间。因此，月子中心对企业的精细化管理能力和品牌影响力要求较高，也需要营销及客户口碑助推品牌影响力提升。比较月子中心竞争力强弱的核心指标是入住率，入住率越高，规模效应越强。
爱帝宫：十余年深耕月子服务，品牌优势助力全国扩张
公司依托标准化运营，建立9大月子照护服务体系，涉及1300多项标准化操作要点，品牌异地扩张模式得到验证：2016年进入北京，2018年进入成都，目前已开业5家月子中心公司。爱帝宫（仅月子服务）业绩保持高增长，2016-2019年收入复合增速62.3%，利润复合增速92.8%；2019年毛利率43.8%，净利率15.9%。高入住率带来规模效应，爱帝宫月子中心单房间利润快速提升，2019年平均单房年盈利21.4万元，ROE高达38.6%。
风险提示：事故投诉影响品牌形象；月子中心扩张数量和经营不及预期。
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