碧桂园服务：上市物业综合实力NO.1 中长期成长空间巨大

　　原标题：碧桂园服务：上市物业综合实力NO.1 中长期成长空间巨大 来源：房天下产业网

　　2020年5月13-14日，由中指研究院、中国房地产TOP10研究组联合主办的“2020中国物业服务百强企业研究成果发布会暨第十三届中国物业服务百强企业家峰会”在线上隆重举行，大会发布了2020中国物业服务百强企业研究成果。

　　研究组在总结历年研究经验的基础上，从盈利性、成长性、运营效率、财务稳健性、市场表现等方面对房地产公司进行系统、全面的评价，从中发掘具有良好成长潜力和投资价值、值得资本市场关注的物业公司，为投资者提供科学全面的投资参考依据。

　　在此次研究中，碧桂园服务荣膺“2020中国上市物业服务企业综合实力”第一名。

　　综合实力：稳居榜首，多指标位居各上市物企之“最”

　　伴随物业管理版块的加速发展，资本市场对物业版块的价值认可度逐步提高，物业管理行业迎来了美好的资本时代，越来越多的物业企业迈入资本市场，仅2019年港股市场即成功迎来10家物业服务企业上市。在此背景下，中指研究院首度开启上市物业服务企业研究，碧桂园服务凭借出色的综合运营实力、稳健向好的财务表现、较强的盈利能力和投资价值，稳居“2020中国上市物业服务企业综合实力”榜首。

　　通过对当前已上市物业企业管理规模、资本市场表现、经营绩效等指标进行分析，可以发现：从财务指标看，碧桂园服务营收总额及增速、毛利润、净利润均位居在港上市物企之首。截至2019年底，碧桂园服务营业收入高达96.4亿元，同比增速高达106.3%，毛利润为30.5亿元，净利润为17.2亿元；截至2020年3月31日，碧桂园服务在港股市值最高，达到855.2亿港元，遥遥领先于其他的上市企业；从储备面积看，截至2019年底，碧桂园服务储备面积、合约面积最高，分别为4.1亿平方米、6.8亿平方米，未来增长潜力显著。经营绩效指标整体亮眼，资本市场广受认可，未来增长潜能大，碧桂园服务位居行业榜首可谓实至名归。

图：港股上市物业2019年度业绩之“最”

　　经营规模：稳步扩张，管理规模稳步扩大

　　借力兄弟企业稳健扩张带来的项目资源优势，叠加加速外拓，项目并购导入的优质项目，碧桂园服务物业管理组合规模持续扩大，项目区域覆盖深度、广度持续加强。截至 2019 年12月31日，除“三供一业”业务外，碧桂园服务的合同管理面积约为6.85亿平方米，收费管理面积约为2.76亿平方米，同比分别增长35.6%、52.1%，管理规模持续增长。另外，截至 2019 年12 月 31 日，“三供一业”业务的物业服务的收费管理面积及合同管理面积均为 0.85 亿平方米。

　　碧桂园服务项目遍布中国境内31个省、市及自治区的超过350个城市以及海外，重点覆盖包括大湾区、长三角、长江中游及京津冀的四大经济发达城市群，共管理2405项物业及向境内外约346万户业主及商户提供物业管理服务。

　　未来，碧桂园服务将继续充分借力兄弟企业稳健扩张带来的项目资源优势，承接大量优质项目，快速拓展规模；同时，继续强化市场拓展能力，推动低成本的品牌拓展，企业管理规模优势潜力可期，将为企业未来发展奠定坚实基础，进一步巩固行业领先地位。

图：2015-2019年碧桂园服务管理面积细分

　　盈利能力：营收利润双增长，结构更趋多元化

　　收入增长强劲，结构更趋多元化。2019年，碧桂园服务实现收入约为人民币96.45亿元（单位：人民币，下同），同比增长106.3%，2015-2019年复合增长率达到55.0%。从收入结构看，更趋多元化，基础物管服务收入占比进一步下降至60.3%，社区增值服务占比维持在9%，非业主增值服务占比微降至14.7%，“三供一业”开始贡献收入，占总收入比重为15.7%，成为公司的第二大收入来源。

　　利润大幅增长，净利润增幅超80%。在收入大幅增长的同时，碧桂园服务利润亦实现大幅增长。2019年毛利约为30.52亿元，同比增长73.3%；实现净利润约为17.18亿元，同比增长 83.9%；剔除“三供一业”业务因素后，净利润达16.71亿元，增幅约89.4%，每股基本盈利由 2018 年同期约34.59 分增至约人民币62.73分，增幅约 81.4%，盈利能力突出，增长潜能可期。

图：碧桂园服务2015-2019以来总收入（百万人民币）

图：碧桂园服务2015-2019以来净利润（百万人民币）

　　股东回报：归属股东净利润大幅增长，股息收益率高达8.8%

　　截至2019年底，碧桂园服务股东应占利润由2018年同期约人民币9.23亿元增至约人民币16.7亿元，增幅约81.0%。剔除2018年因2017年所得税回拨因素后，股东应占利润由2018年同期约人民币8.64亿元增至约人民币16.7亿元，增幅约93.2%。

　　每股基本盈利由 2018 年同期约人民币 36.93 分增至约人民币 62.73分，增幅约69.9%。剔除 2018 年因 2017年所得税回拨因素后，每股基本盈利由 2018 年同期约人民币34.59 分增至约人民币62.73分，增幅约 81.4%。董事会建议派发 2019 年末期股息为每股人民币 15.14 分（ 2018 年：每股人民币 8.49 分）。

　　未来发展：价值创造能力持续提升，发展前景可期

　　物业基础服务扎实，未来稳健增长在握。截至2019年底，碧桂园服务储备面积约4.09亿平方米，约为在管面积的1.5倍，叠加碧桂园集团稳健扩张带来的项目资源优势及市场化拓展能力优势，企业管理规模优势潜力可期，将为企业未来发展奠定坚实基础，进一步巩固行业领先地位。

　　多元增值业务快速发展，打开中长期增长空间。分业务类型看，社区增值服务仍有较大增长空间，伴随社区增值服务渗透率的进一步提升及社区管理规模的扩大，将驱动板块收入快速增长。“三供一业”业务于2019年开始为收入作贡献，预计未来增长潜力可期。

　　此外，受新冠疫情推动，物业管理被重新认知，价值认可度大幅提升，带动多家物业公司股价大幅攀升，多股创下历史新高，资本市场表现持续向好。作为行业龙头的碧桂园服务，凭借出色的业绩及稳健的增长前景获得了中外资机构的一致认可，市值稳摘行业桂冠，各机构先后发布研究报告对碧桂园服务的业绩给予了正面评价，上调目标价，看好其未来发展。

　　结语

　　2019，碧桂园服务砥砺前行，凭借出色的综合运营实力、稳健向好的财务表现、较强的盈利能力和投资价值实现亮眼的经营绩效，资本市场亦广受认可，位居行业榜首可谓实至名归。未来，伴随基础物业服务的扎实推动，多元增值空间业务的快速发展，企业长期增长空间可期。

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