达利食品增速三连降 品控漏洞背后的危机信号

原标题：达利食品增速三连降 品控漏洞背后的危机信号 来源：腾讯新闻

作者：梦茹

来源：铑财——铑财研究院

喧闹的年报季，已近尾声。

依旧是几家欢喜，几家优。当然，也有喜忧参半者。

比如达利食品。

营利增速三连降

3月30日，达利食品公布2019年年报。

实现营收213.75亿元，同比增长2.5%；实现毛利84.91亿元，同比增长5.5%；实现净利38.41亿元，同比增长3.3%。整体毛利率39.7%，较上年同期提升1.1个百分点；净利润率为18.0%，较上年同期提升0.2个百分点。

虽然营利双升，但个位数的增速，仍难掩其发展疲态。

拉开时间维度，更加明显。

Wind数据显示，2017年-2019年，达利食品的营收增速分别为10.99%、5.41%、2.5%；净利润增速分别为9.47%、8.26%、3.3%。

不难发现，作为食品业巨头，达利食品的营收、净利增速呈现三连降。且2019年，增速下滑态势加速。

公开信息显示，达利食品成立于1989年，为中国民营企业500强。旗下拥有达利园、豆本豆、可比克以及乐虎等品牌，其主营业务分别为家庭消费、休闲食品以及即饮饮料。企业以产业定位品牌，实施多品牌战略。缔造品质生活，引领行业发展，建立综合性现代化食品企业集团是其未来愿景，2015年11月，在港交所上市。董事长为许世辉。

危险信号

客观而言，作为超30年历史的老炮企业，达利食品拥有傲人体量及丰富产品线，堪称行业龙头级企业。

不过，风光之下，亦有危局。

比如面对消费升级，新兴消费群体崛起，各色休闲饮食快速迭代，达利食品的竞争优势能持续多久？价值几何呢？

数据显示，2019年，达利食品家庭消费业务板块收入26.57亿元，同比增长41.6%；休闲食品业务板块收入101.54亿元，同比下滑2.4%；即饮饮料业务板块实现收入71.42亿元，同比下滑2.1%。其中，休闲食品业务收入占比达47.5%。

三大业务板块中，两大业务板块出现负增长，这显然不是一个好消息。

对此，达利食品称主要是受到资源分配和团队调整的影响。

需要注意的是，中金公司曾下调达利食品2020年净利润预测6.3%，引入2021年净利润44.0亿元；相应下调目标股价10%至6.0港元/股。

除了疫情影响，竞品端也值得考量。

2019年报显示，该公司家庭消费业务板块包括豆奶品牌“豆本豆”、短保面包品牌“美焙辰”；休闲食品业务板块包括烘焙糕点品牌“达利园”、薯片品牌“可比克”及饼干品牌“好吃点”；即饮饮料业务板块包括功能饮料品牌“乐虎”、凉茶品牌“和其正”等。

从竞品看，除了传统竞品外，良品铺子等新兴在线休闲零食平台，及桃李面包等新秀品牌对其市场影响不小。

截止5月6日收盘，达利食品股价4.68港元/股，市值640亿港元，市盈率14.95；桃李面包股价49.27港元/股，市值324亿港元，市盈率42.91；2019年营收56.44亿元，同比增长16.77%；实现归属于上市公司股东的净利润6.83亿元，上年同期为6.42亿元，同比增长6.37%。良品铺子股价69港元/股，市值276亿港元，市盈率86.7；2019年营收77.15亿元，同比增长20.97%；实现归属于上市公司股东的净利润3.40亿元，同比增长42.68%。

整体看，达利食品仍拥有体量优势，但从增速看，后两者活力更为旺盛。从其市盈率对比中，也可看出，市场对三者价值力、成长性的预期。

品控风控漏洞

从自身看，亦有品控风控问题。

浏览黑猫投诉，不乏相关达利食品旗下的产品投诉。

此外，达利食品还曾陷入过虚假宣传危机。

2018年8月7日，市民钟先生在江苏省涟水县某超市购买两罐可比克薯片，按照罐身上印有“快乐助非遗，红包抢不停”的助力非遗活动相关提示，其用手机扫码参与活动，结果网页却显示“活动已结束，无法参与抽奖”，于是向“12345”进行投诉。

由此，牵出了3600多万罚单的虚假广告案。

经过长达8个月调查，涟水县市场监督管理局调查核实，这项抽奖活动的发起方“中国文化保护基金会”根本不存在，而另一发起方“中国非物质文化遗产公益基金”早于2011年下半年就撤销了。2019年6月，决定对达利食品处以3673.04万元罚款，一举成为针对虚假广告的“史上最严罚单”。

中国食品产业分析师朱丹蓬指出，“现在回顾整个事件，从公益活动策划到发起授权再到活动执行，一个上市公司发生这种违规违法情况，可以说犯了低级错误，凸显了达利食品在营销体系方面存在较大的管理纰漏。我们认为，这份高达3600多万的罚款，对于达利食品来说，并不冤。”

革新之变 盛景之危

显然，外表风光的达利食品，也到了革新之变的时刻。

数据显示，2019年我国人均GDP突破万亿美元，消费连续6年成为拉动经济增长的第一引擎。

消费升级之下，消费者也在迭代自身消费观：不再过分追求外在品牌、不再随大流消费，越来越强调消费个性化、品质化、圈层化，更加看重产品的真实价值。这种消费的成熟与自信，促成了一轮新国潮，一批批新兴品牌企业加速发展。这对许多传统食品企业而言，是一个持续的挑战。

行业大变局，让众多食品企业重新处于同一起跑线。也为达利食品等龙头企业带来诸多不确定性。

作为领先企业，达利拥有业绩体量、销售渠道、成熟产品体系、经验管理等先发优势，但这些远不能让其高枕无忧，也远不足抵御上述不确定变化。甚至一些传统经验打法、模式思维、固有顽疾等还可能牵绊企业的转型步伐及创新敏感度。

繁华有盛景之强，也亦有衰败之危。竞品不断涌现，自身增速乏力即是一个明确信号。

面对转型洗牌，一张拼耐心、拼匠心、拼初心、拼创新力的大幕已经拉开。聚光灯下，如何维护金身、价值再升腾？大潮涨落间，谁又会沦为搁浅大鱼，铑财将持续关注。

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