亿胜生物科技(1061.HK)：业绩持续快速增长，新药储备逐步丰富，维持买入评级，目标价 8.5 港元

原标题：亿胜生物科技(1061.HK)：业绩持续快速增长，新药储备逐步丰富，维持买入评级，目标价 8.5 港元 来源：格隆汇

机构：国元证券

目标价：8.5 港元

投资要点

 2019 年实现净利润 3.03亿港元，同比增长 30.9%，符合预期：

2019 年实现收入 12.79 亿港元，同比增长 8.8%，以人民币计增长 13.4%;净利润 3.03 亿港元，同比增长 30.9%,以人民币计增长 36.5%.，EPS 为 0.53 港元。按业务构成 的分析，眼科收入占 44.4%，收入 5.67 亿港币，增长 7.3%，利润贡献增长 32.4%。 外科产品收入增长 10%，利润贡献增长 34.1%。

 积极布局生物新药研发，产品线强大：

公司通过投资参股引进品种等方式布局眼科前沿治疗领域、新型抗体领域、基因治 疗领域，产品梯队进一步丰富。与 Mitotech 合作开发 SkQ1 滴眼液，已经在美国 FDA 完成三 A 期临床试验，下阶段的临床试验的首例病例已经入组，预计最快于 2021 年底提交 NDA,因为全球疫情的影响，延后 1-2 个月。全球干眼症市场规模在 50 亿 美元，中国的市场规模在 15亿港元，目前中国的渗透率非常低，不到 2%。阿奇霉 素滴眼液在国内进行三期临床。公司也在眼底药及肿瘤领域积极寻找重磅品种，未 来会有 2 个重磅品种引入。

 现有快速增长的品种增长的潜力还很大，在线医疗也将开展：

单剂量贝复舒滴眼液近期获批上市，加上之前已经上市的妥布霉素、玻璃酸钠、左 氧氟沙星单剂量剂型，是眼科系列的较大增量。适丽顺用于视网膜病变。眼底类产 品目前国内不多，该产品的市场空间大。是独家品种，目前渗透率仅为 3.32%，增 长的空间非常大。公司通过现有的医生资源，进行特色的在线医疗服务，结合自身 的药品优势，今年计划 1 万名医生入驻平台，进行差异化竞争。

 维持买入评级，目标价 8.5 港元：

我们更新公司盈利预测并结合行业内可比公司估值情况，给予公司目标价 8.5 港 元，相当于 2020 年 12.7 倍 PE,目标价较现价有 93%上升空间，维持买入评级。