毛利率连降3年，子公司存在尚未了结诉讼，中信证券保荐中信投资入股，首都在线IPO能否顺利过会

原标题：毛利率连降3年，子公司存在尚未了结诉讼，中信证券保荐中信投资入股，首都在线IPO能否顺利过会 来源：和讯网

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1月17日，北京首都在线科技股份有限公司（以下简称“首都在线”）将首发上会。招股书显示，首都在线主营IDC及云计算服务，主要服务于游戏、电商、视频、教育、大数据等互联网细分领域及传统行业客户，为中国企业出海提供全球云网一体化解决方案。

公司拟于深交所创业板上市，计划公开发行新股数量不超过5000万股，拟募集资金2.42亿元，分别用于首都在线GIC平台技术升级项目、首都在线对象存储项目、首都在线云宽冰山存储项目。

财务数据显示，2016年至2019年1-6月，首都在线实现营业收入分别为3.62亿元、4.82亿元、6.03亿元、3.54亿元，实现归属于母公司股东的净利润分别为3192.63万元、4050.14万元、5780.25万元、3255.31万元。公司在国内的销售区域主要包括北京、广东、上海等地，其中源于北京的销售收入近3年平均占总收入的46%左右。

随着IPO的持续推进，首都在线也暴露出许多投资者关注的问题，比如毛利率连续降低，中信证券既是保荐机构又是公司股东，新三板挂牌期间的交易情况、股权转让、股权激励、三类股东、房屋租赁等等。

毛利率连续3年降低

招股书显示，2016年至2019年1-6月，公司主营业务综合毛利率分别为40.70%、35.62%、31.94%和32.69%。其中IDC服务毛利率分别为29.52%、25.99%、22.23%和21.98%，云计算服务毛利率分别为59.72%、51.99%、47.16%和48.42%。两大主营业务IDC服务和云计算服务毛利率均呈现下滑之势。

连续下降的同时，公司IDC业务的毛利率还明显低于同行业可比上市公司毛利率平均值。公开资料显示，IDC服务业务同行业可比上市公司2019年上半年毛利率的平均值为37.15%，而首都在线仅为21.98%。

公司解释称。IDC服务毛利率下降主要原因为机柜租赁成本上升，但受市场竞争等因素影响，低于销售价格增速所致；云计算服务毛利率下降主要原因为公司持续扩建云平台，云主机成本增速较快，而云主机的市场销售滞后于云平台节点建设所致。。随着公司投入云计算业务产生收入的不断释放，公司云计算收入占比的提升，公司毛利率的变化将趋于稳定，但受市场竞争加剧、机柜租赁成本上升、云平台持续投入等因素影响，不排除短期内公司综合毛利率将持续下滑。

首都在线存在商誉减值风险

截至2019年6月30日，首都在线合并财务报表中商誉的账面余额为8,732.70万元，商誉减值准备为633.00万元。首都在线每年年末均对商誉进行减值测试，在确定包含商誉的相关资产组的可收回金额时，需要对未来收入、毛利率、折现率等指标进行预测。如果未来公司商誉发生减值，将对公司的业绩产生不利影响。

中信证券是保荐机构，子公司为股东

值得注意的是，本次的保荐人为中信证券，而在公司的大股东中，出现了中信证券子公司的身影。

招股说明书显示，中信投资直接持有公司 3.4582%的股份，金石灏汭直接持有公司 0.5328% 的股份，中信证券直接持有公司 0.0599%的股份。中信投资为中信证券的全资 子公司，金石灏汭为中信证券的全资孙公司。

证监会发审委在反馈意见时要求公司就上述投资行为、入股过程和保荐业务开展过程是否符合券商直投相关法律法规的规定核查并发表意见。

另外，在2019年9月8日，首都在线发布关于创业板首次公开发行股票申请文件反馈意见。公司共计被关注新三板挂牌期间的交易情况、股权转让、股权激励、三类股东、房屋租赁等共计51个问题。

子公司与乐视云计算存在纠纷

招股书披露，首都在线子公司广东力通与乐视云计算有限公司存在尚未了结的诉讼。

关于诉讼证监会要求公司补充披露与乐视云计算有限公司相关诉讼的诉由及最新进展，以及对公司生产经营的影响;补充说明，截至目前，公司、控股股东、实际控制人、董监高、其他核心人员是否涉及其他未披露的重大诉讼或仲裁事项。要求保荐机构和公司律师核查并发表意见。

关于股权激励

据招股说明书披露，公司曾在2013年、2014年授予员工限制性股票，并于2016年、2017年修订相关解除限售条件，公司曾在2016年授予员工股票期权，并于2017年修订相关行权条件及安排。

证监会要求公司：(1)补充披露实施股权激励的原因、具体方案，相关持股平台员工的选择条件和范围，是否履行相应法律程序和信息披露义务;(2)补充说明相关股票的具体来源，实施股权激励增发股票价格和受让控股股东、实际控制人股份价格的确定方式及合理性，员工出资资金来源、是否合法合规;(3)补充披露股权激励计划的实施情况，相关考核年度业绩指标实现情况，解除限售或者行权是否满足相应条件、是否合法合规;(4)补充说明相关持股计划是否存在代持情形、离职员工是否均已转让股份，公司是否存在尚未执行完毕的股权激励计划，对公司股权稳定的影响，是否存在争议或潜在纠纷。

此外还有关于发行人的子公司、发行人业务资质和业务开展的合法合规性、关于人员和社会保险等多问题受到发行监管部的关注。带着众多疑问，首都在线1月17日将首发上会，而能否顺利过会，我们拭目以待！（责任编辑：邵晓慧 ）