公司是全球第三大、中国第一大封测厂。受益于半导体景气度回暖,公司24H1 实现收入154.87 亿元,同比+27.2%。其中,通讯电子占41.3%,消费电子占27.2%,运算电子占15.7%,工业及医疗占7.5%,汽车电子占比达8.3%。大基金持股比例降低,华润集团或将成为公司实际控制人。
投资逻辑
半导体景气度提升,公司业绩逐渐回暖。封测厂营收与半导体销售额呈高度拟合关系。据WSTS,24H1 全球半导体销售额为286 0.2亿美元,同比增长17.6%。部分国内芯片设计公司24Q2 库存周转率同比向好。展望未来,受益于AI 赋能消费电子及消费电子新品发布,下游需求有望重回增长态势。看好AI 驱动消费电子新品拉货带动新一轮半导体周期。
先进封装空间广阔,XDFOI Chiplet 工艺量产驱动公司持续成长。AI 浪潮下算力芯片需求旺盛,CoWoS 及HBM 产能紧缺成为AI 算力芯片出货量的关键。据Yole 及集微咨询预测,26 年全球先进封装市场规模将达到482 亿美元,先进封装占比有望超50%。目前,国内先进封装市场占比为39%,与全球先进封装市场占比(49%)相比仍有提升潜力。公司XDFOI Chiplet 工艺已顺利量产并实现国际客户4nm 节点多芯片系统集成封装产品的出货。此外,公司间接参股19%的长电绍兴聚焦高性能CPU/GPU 及其与高带宽存储芯片的整合封装等先进封装领域。
收购晟碟半导体,拓展存储封测布局。2024 年8 月,公司收购晟碟半导体80%的股权交易已获批,收购对价约6.24 亿美元。
晟碟半导体主要从事先进闪存产品的封装和测试, 产品包括iNAND 闪存模块、SD、MicroSD 存储器等。晟碟半导体22 年及23H1 收入分别为34.98 亿、16.05 亿元,净利率为10.2%、13. 8%。
盈利预测、估值和评级
不考虑收购晟碟的影响,预测公司24-26 年分别实现归母净利润20.70/26.13/32.75 亿元,EPS 分别为1.16/1.46/1.83 元,对应PE 分别为25.44/20.15/16.08 倍,我们给予公司2025 年30xPE 估值,目标市值783.9 亿元,对应目标价格为43.8 元/股。首次覆盖,给予公司“买入”评级。
风险提示
外部贸易环境变化、行业景气恢复不及预期、行业竞争加剧风险。
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北京红竹今天 03:33:47
收摊,下午见 -
北京红竹今天 03:33:42
3、1.12万亿上午的成交额还是正常的,有买也有卖。上涨1003家,下跌4294家,涨停50家,跌停12家。每当市场跌停超过12家,交易气氛就已经很差了。是真狼来了,还是下午继续V起来,又演绎出狼来的故事,下午就清楚了。但仓位策略不变。 -
北京红竹今天 03:33:38
2、个股逻辑无效当大盘给你大面的时候,或者单边下跌的时候,个股所谓的逻辑都无效。这一点要谨记,如果只在乎个股的逻辑,而忽略大盘的重要性,这是非常危险的。扛单,大亏一般都是这么来的。人形机器人(sz300024)大方向依然没问题,但小级别2个中枢上涨,并且三买都已经形成了。下午也是一样,如果跌破防守线,调整一波也是很健康的,不调整才不健康。这个调整风险已经说过很多次了,今天估计会跌破。DS离防守线也很近,几乎和大盘一样,如果下午某一个指数跌破防守线,那么其他指数估计也差不多了。特别是恒生科技指数跌破,它就是先行者。 -
北京红竹今天 03:33:35
1、豆角焖面看上午这走势,中午的午饭决定吃豆角焖面,必须应个景。我的自选股只有一只红的,其他全部绿油油的。几次狼来的故事,今天这狼是不是真来,还要看下午,目前离防守线最近的是恒生科技指数,科创50,沪指还有点远。前几天都是上午大跌下午V起来,让大家慢慢养成习惯,这招数已经用过不止一次了。但次次都好事。再重复下防守线的点位吧。恒生科技指数5537点。科创50的点位在1079点。沪指的点位在3337点。没破之前,已经建议大家把仓位降低半仓左右,如果跌破防守线,那么就把仓位降低至3成仓位左右。空仓还没必要。毕竟成交额健康,而且大级别向上也没结束呢。等日线一笔出现之后再增加仓位。 -
宋谈股经今天 03:33:26
2月28日午间收评:创业板指半日跌超2%,机器人(sz300024)、算力概念股集体下挫1、市场早间震荡调整,创业板指跌逾2%。油气股逆势走强,潜能恒信(sz300191)、准油股份(sz002207)涨停。白酒股迎来反弹,岩石股份(sh600696)、海南椰岛(sh600238)涨停。下跌方面,机器人(sz300024)概念股全线调整,中大力德(sz002896)、捷昌驱动(sh603583)、兆威机电(sz003021)等多股跌停;算力概念股走低,云从科技(sh688327)、弘信电子(sz300657)、铜牛信息(sz300895)跌超10%。个股跌多涨少,沪深京三市超4300股飘绿,上午半天成交1.15万亿。午间收盘沪指跌0.88%,深成指跌1.37%,创业板跌2.07%。2、板块概念方面,油气、白酒、电力、次新股等板块领涨;机器人(sz300024)、国资云、算力、CPO等板块领跌; 3、两市共865只个股上涨,48只个股涨停;4173只个股下跌,12只个股跌停;16只股票炸板,炸板率31%。 -
数字江恩今天 03:32:58
早上说过了,3400不会靠大力出奇迹去站上,只能上下反复震荡才能站上。但今天上午并未冲高,3388直接低开回踩,还跌破了昨日最低点3353。这里不说明什么,也没有持续下跌,只是3316-3386的震荡继续。今天上午的下跌速度不可持续,慢慢震荡,缓慢回踩,震荡区间不变 -
冯矿伟今天 03:32:23
冯矿伟:消化背离本周一形成的60分钟、90分钟、半日线背离,到目前为止,依然没有消化完全,背离后有时间任务、空间任务、指标任务,时间是25到30倍,空间是回踩趋势,指标是MACD的DIF回归0轴,目前三个任务都还没有完成。