九洲集团：国联证券、途灵资产等多家机构于9月3日调研我司

证券之星消息，2024年9月3日九洲集团（300040）发布公告称国联证券王璐、途灵资产赵梓峰、海通证券资管徐弘、鹏扬基金袁亚美、海通期货资管周水松、交银理财杨萱、南京数弈众城资管林黑牯、浙商自营牟文杰、高腾国际资产吕栋、太平基金史彦刚于2024年9月3日调研我司。

具体内容如下：

问：公司 2024 年上半年电力设备订单的情况及大规模设备更新改造对公司的影响？

答：截至 2024年 6月 30日，2024年上半年智能装配制造业务收入为 207,888,319.42元，同比增长约 66.47%。截止目前智能制造板块整体订单去年同期增长近一倍，产能利用率有所提升。如果按照前两季度的情况，本年度有望提前完成年初计划。

《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》明确大力推动生产设备、用能设备、发输配电设备等更新和技术改造，公司智能制造业务将受益于更多老旧设备以及基础电网进行改造升级，提升营收规模。

问：公司电网设备制造业务有怎样的未来定位？

答：公司已经有 30 年的电网设备制造经验，自创立以来一直以制造业为根本。作为多年来的核心板块和发展基石，公司将发力提高产能利用率，推动装备制造业务的增长

- 加大市场和营销投入公司从 2023 年年末在北京开始组建全新的大客户销售团队，发力大客户和集团型客户采购；

- 提升研发水平和产品竞争力公司于 2023 年底在江苏扬中建立了新的研发中心，并将在产品研发方面持续投入， 力争提高产品的竞争力；

- 整合集团资源，拉动设备销售公司已经开始利用集团新能源业务板块建立的众多良好合作伙伴关系，积极与众多能源行业央国企进行深度合作，拓展设备销售市场，推动输配电装备业务增长。

问：公司与央国企展开合作的情况？

答：公司与众央国企合作伙伴的股权合作模式主要以择机出售持有电站控制权并保留部分权益的方式进行。采取这种模式的有点主要有以下几点-减少单个项目资本金支出对于合作伙伴而言，仅需支付一般的资本金即可控制整个项目装机容量，相同资本金在此模式下可实现控制双倍装机容量。我方出售项目的同时会寻求合作伙伴新开发项目同容量的参股权益，实现在中期权益装机容量不减少的情况下笼资金；-保留发电收益的同时笼现金流(包括应收国补)，实现风光资源溢价、EPC价值和设备价值；-降低资产负债率，随着公司新能源发电板块的扩张和其重资产属性，负债率逐渐上升并开始影响公司理想的资本结构，通过出售部分电站控股权的形式实现项目负债的转移出表

问：公司应收款中新能源补贴情况如何？

答：截至 2024 年 6 月 30 日，未发放的新能源补贴总计836,705,072.96元，补贴已在陆续款中。

问：生物质发电业务上半年经营情况分析

答：上半年，公司通过精细化运营管理、控制燃料成本、增加非电收入等方式实现一定程度的减亏。生物质发电机组技改调试、燃料筛选等工作陆续开展中，争取以最短时间实现扭亏。后续也不排除对生物质电站项目进行股权转让，以进一步优化公司现金流及资产负债结构。

问：公司新能源发电的项目储备情况如何及建设资金来源？

答：公司目前在建和已拿到指标容量有 1GW，正在开发阶段的项目容量约 2GW-3GW。这些在手项目指标和储备项目足够在未来 3 至 5 年为公司新能源发电业务板块提供持续的增长。

近几年，公司通过加强与银行、基金等金融机构的合作，拓宽公司融资渠道，搭建保障公司战略发展和业务实施的融资平台，将为后续项目融资提供便利。同时，公司将充分运用简易程序向特定对象发行股票、公开发行可转债、REITS等再融资措施，为公司和项目引入长期、优质的资金支持。

问：公司未来业绩支撑点有哪些？

答：公司的三个业务板块均将为公司未来业绩提供有力支持

制造业板块随着电网投资进入升洲际，公司订单的增长将提高已有产能的利用率并产生规模效应，与此同时，公司也将持续在市场、产品端发力； 新能源发电板块公司众多在手项目足够在未来 3 至 5年为公司新能源发电业务板块提供持续的增长，与此同时，公司将通过“自主开发+股权合作”两条腿走路的模式在全国范围内开发新的优质发电项目；

综合智慧能源板块随着国家“千乡万村驭风行动”政策的出台，公司前期早已布局的“分散式风电+供暖“项目将迎来更多政策利好，目前公司已经拿到了三个乡镇的供暖项目，随着配套分散式风电的落地并网，公司将开创出一套适用于整个北方地区的崭新业务模式；此外，对于生物质热电联产项目，公司会通过精细化运营管理、控制燃料成本、增加非电收入等方式在 2024 年减亏，也不排除对生物质电站项目进行股权转让，进一步优化综合智慧能源板块下的资产结构。

问：九洲转 2 情况介绍

答：截止到 2024 年 6 月 30 日，公司可转债余额约 3.05 亿元，转股期为 2021 年 6 月 25 日至 2026 年 12 月 20 日。在剩余转股期内，随着市场环境及公司经营情况等因素的变化，有信心实现全部转股。

九洲集团（300040）主营业务：智能装备制造、可再生能源、综合智慧能源三大业务。

九洲集团2024年中报显示，公司主营收入7.42亿元，同比上升42.68%；归母净利润8008.95万元，同比上升38.56%；扣非净利润2601.98万元，同比下降41.82%；其中2024年第二季度，公司单季度主营收入4.24亿元，同比上升80.92%；单季度归母净利润5601.91万元，同比上升137.48%；单季度扣非净利润661.48万元，同比下降72.2%；负债率59.48%，投资收益3675.89万元，财务费用7127.93万元，毛利率32.83%。

该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级1家，增持评级2家。

以下是详细的盈利预测信息：

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