华润系最新财报

　　算上8月初刚刚宣布以62亿控股的天士力，目前华润已经在不断的“买买买”中，将7家上市公司纳入了其华润医药所在的大健康版图――华润三九、东阿阿胶、江中药业、华润双鹤、昆药集团、博雅生物、迪瑞医疗。

　　其中华润三九、博雅生物两家均由华润医药直接控股，华润三九则是昆药集团及天士力的控股股东。

　　华润三九、东阿阿胶、江中药业、昆药集团均属中药领域，华润双鹤主打化药产品，博雅生物则是位列国内行业第二梯队的血液制品企业，迪瑞医疗为医疗器械体外诊断领域企业。

　　截至8月23日，华润医药旗下已有华润双鹤、昆药集团、江中制药、迪瑞医疗、东阿阿胶五家企业先后公布了今年上半年业绩。

　　上半年该五家企业净利润同比均表现为上涨，但营收方面，昆药集团及江中药业同比表现为下滑，另外三家则有不同程度的增长。截至8月23日，五家企业总市值超800亿元。（东阿阿胶业绩可看此前报道：东阿阿胶：上半年净利大涨39%，首次中期分红）

　　01

　　华润双鹤

　　慢病及专科产品销量增长明显

　　助推净利润上涨6%

　　2024年上半年，华润双鹤实现营收利润双增长，其中主营业务收入58.84亿元，同比增长2%，归属上市公司股东净利润10.47亿元，同比增长6%。

　　同期扣除非经常性损益的归属上市公司股东净利润约为9.22亿元，同比涨幅达到27.58%。另外经营活动产生的现金流量净额亦同比增长了22.18%至9.36亿元，但净资产和总资产同比均表现为下滑，其中净资产约为99.34亿元、总资产161.06亿元，同比跌幅分别为18.66%、11.52%。

　　华润双鹤2024年上半年主要财务数据（来源：企业财报）

　　分不同业务来看，集采降价对华润双鹤的整体收入影响已经在逐渐转弱，上半年部分产品甚至有翻倍的收入增长。

　　慢病业务收入同比增长幅度为4%，但核心产品“0号”期内的收入仅增长了2%。“厄贝沙坦分散片(豪降之)”因国采续约成功，收入直接翻倍，以113%的涨幅成为慢病产品中增长最快的一个产品。

　　另外复穗悦也因集采续约新中标区域执标，收入同比增长60%；硝苯地平缓释片(贝奇灵)和硝苯地平控释片(贝奇康)收入同比增长 53%。

　　2023年9月底华润双鹤曾宣布以2.6亿元从博雅生物手中收购天安药业89.68%的股权，后者主营业务为生产销售药品、保健食品等，主要产品包括二甲双胍肠溶片、盐酸吡格列酮分散片、格列美脲片、羟苯磺酸钙胶囊等。

　　今年上半年天安药业业务已经在整合后并入华润双鹤，该公司整体业务收入同比增长 4%，净利润同比增长 46%；其中二甲双胍肠溶片产品收入增长23%。

　　专科业务是华润双鹤上半年收入增幅最高的，为11%，其中受新生儿出生率下降和部分产品集采影响，儿科用药收入基本持平；肾科用药收入则同比增长14%，核心产品腹膜透析液由于在广东联盟采中选，收入同比增长15%。

　　另外精神/神经领域销售收入同比增长6%，当中核心产品丙戊酸镁缓释片收入仅同比增长1%，但新产品普瑞巴林收入同比增长了45%。

　　肿瘤领域是专科业务中收入增长最大的，得益于替尼泊苷、白消安两个产品的收入同比分别增长73%、100%，该部分整体收入同比增长了75%。

　　新康界了解到，拥有“买买买”的外延式扩张基因的华润双鹤，上半年亦从华润系其他平台手中以31.15亿元的价格并购华润紫竹，并借此扩展了女性健康用药及器械领域。2024年上半年华润紫竹整体收入同比增长10%，净利润同比增长2%，其中核心产品毓婷系列收入同比涨幅33%。

　　华润双鹤的输液业务上半年收入亦有同比4%的增长，其中基础输液收入同比增长了9%，华润双鹤方面表示，其正在积极拓展新的治疗性产品，加快产品结构调整。

　　截至目前华润双鹤已有 87 个产品(通用名)通过或视同通过一致性评价，其中36个产品(含续约)已经在国家集中带量采购中中选。

　　值得一提的是，华润双鹤也开始涉足创新药领域，目前已有十余个创新药项目管线，其中有3个已处于申报生产阶段，临床研究阶段4个，其他项目处于临床前研究阶段。

　　上半年有1个抗肿瘤1.1类的项目开展 II 期主体试验；1个降糖2类项目获批并完成 I 期临床，并于7月开展Ⅲ期临床。

　　02

　　昆药集团

　　针剂业务下滑影响营收

　　但三大核心单品收入涨20%以上

　　受业务结构持续优化及针剂业务因相关政策影响收入有所下滑的影响，昆药集团今年上半年营业收入同比下滑了5.73%至约35.54亿元。

　　但得益于企业内部的提质增效，该公司同期的归属于上市公司股东的净利润反而同比增长了2.74%，为2.29亿元。同期经营活动产生的现金流量净额约为1.35亿元，因本期支付的采购款及费用减少，同比实现高达146.75%的涨幅。

　　昆药集团2024年上半年主要财务数据（来源：企业财报）

　　新康界了解到，上半年昆中药系列产品销售表现突出，其中参苓健脾胃颗粒、舒肝颗粒、香砂平胃颗粒三大核心单品合计同比增长20%以上。

　　分类别来看，医药行业分部收入约为19.73亿元，毛利率达68.22%。其中天然植物系列产品营收约为15亿元，化学合成药及日用保健品收入2.31亿元，外购药品及医疗器械收入1.75亿元。

　　另外，药品批发分部的外购药品及医疗器械收入约为18.36亿元，毛利率仅8.6%。

　　昆药集团在半年报中表示，截至2024年6月30日，公司已向海外提交了23份注册申请，获得12个境外产品的注册批文。注射用血塞通（冻干）、血塞通软胶囊、血塞通滴丸已在15个国家获得准入。同时血塞通软胶囊、注射用血塞通（冻干）在乌兹别克斯坦实现上市销售。

　　上半年，昆药集团自主研发的氯硝西泮注射液成为国内同品种首家申报并通过仿制药质量和疗效一致性评价的产品。

　　同时，昆药集团首个自主研发的小分子创新分子、拟用于非酒精性脂肪肝的 KYAH01-2018-111 也完成 pre-IND 沟通咨询，IND资料准备中。化药2.2 类改良型新药 KYAH02-2020-149 已获国家药监局签发的《药物临床试验批准通知书》。此外，还有两个3类仿制药进入BE 阶段；一个3类仿制药及一个一致性评价处于审评阶段。

　　新康界获悉，由于昆药集团与华润三九新收购的天士力均为中药企业，且产品均涉及心脑血管领域，8月初宣布入主天士力后华润三九曾专门举行过投资者会议。

　　当时华润三九相关高管表示，未来昆药集团会主攻银发健康领域，面向老龄化发展，产品倾向于家中常备药；天士力则侧重中药创新研发，聚焦创新药研发及处方药业务，华润三九仍围绕品牌及渠道来赋能天士力和昆药集团。

　　上半年，昆药集团也正式发布了未来五年（2024年-2028 年）的战略发展规划，明确将战略定位在银发青年群体（50-60岁群体），以三七产业链为核心，立足于老龄健康，拓展慢病管理领域。

　　03

　　江中药业

　　营收降净利润增

　　OTC业务收入及毛利均微增2.64%

　　上半年江中药业营业收入为21.73亿元，同比下降8.02%；归属于母公司所有者净利润4.89亿元，同比增长8.66%。扣除非经常性损益后，归属于上市公司股东的净利润约为4.71亿元，同比涨幅13.06%。

　　同期经营活动产生的现金流量净额约为4.76亿元，同比减少11.99%；归属与上市公司股东的净资产约为38.86亿元，同比略增1.41%，总资产则为61.44亿元，基本与2023年上半年持平。

　　按行业划分，上半年江中药业主营的医药工业营业收入为21.48亿元，同比减少8.02%，毛利率69.25%，同比则增加了2.08个百分点。另外酒类业务收入708.1万元，毛利率54.36%。

　　按产品种类，2024年1-6月份，OTC业务实现营业收入 17.25 亿元，同比增长2.64%，毛利率也增加了2.20个百分点至75.05%。

　　但受部分产品集采未中标引起产品结构变化、整体收入规模下降影响，处方药类收入同比则下滑了27.79%至2.36亿元，毛利率也大幅减少了22.03个百分点，为49.62%。

　　另外，上半年江中药业的大健康业务部分产品业务拓展进度较去年同期放缓，且产品结构变化，营业收入同比也大幅下降了41.74%，为1.94亿元。

　　04

　　迪瑞医疗

　　仪器产品收入增长超四成

　　国外市场销售收入增长54.23%

　　资料显示，迪瑞医疗主营业务是医疗检验仪器及配套试纸试剂的研发、生产、营销与服务。公司产品用于日常体检及病情辅助诊断，主要包括尿液分析、生化分析、化学发光免疫分析、妇科分泌物分析、血细胞分析、凝血分析、整体化实验室七大系列。

　　今年上半年，迪瑞医疗营业收入8.78亿元，同比增长26.38%；归属于上市公司股东的净利润1.65亿元，同比增长2.12%；归属于上市公司股东的扣非净利润同比增长3.36%。

　　其中，试剂类产品收入为2.59亿元，毛利率71.66%，均与上年同期基本持平。仪器产品收入为6.17亿元，同比增加了42.18%，毛利率31.2%，同比则减少了5.73%。

　　若按地区划分，上半年来自国内的收入为6.95亿元，同比增长了54.23%，毛利率为39.17%，源自国外的收入则同比减少了25.11%至1.81亿元，毛利率58.59%。

　　据公司高管介绍，上半年公司重点强化了经销商库存管理，高速机型装机以及区域窗口医院建设工作，国内市场重点机型装机超过千台，窗口医院建设超过220余家。试剂产品出货量达到较好水平，同比增长约60%。其中，尿分类、免疫类、生化类出货量增长明显。

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