事件描述
公司公告2024年中报,公司实现营业收入120.91亿元,同比+36.50%,归母净利润13.67亿元,同比+792.79%。2024年二季度实现营业收入64.48亿元,同比+42.55%,环比+14.24%,归母净利润8.09亿元,同比+1869.21%。
事件点评
公司2024年上半年实现营业收入120.91亿元,半导体设计业务收入104.18亿元,同比+41.14%。半导体设计业务中图像传感器收入93.12亿元,同比+49.90%,触控显示业务4.72亿元,同比-28.57%,模拟业务收入6.34亿元,同比+24.67%。传感器业务下游消费电子市场逐步复苏,同时公司新产品导入高端旗舰机型,图像传感器业务来源手机收入48.68亿元,同比增长78.51%。图像传感器来源汽车收入同样大幅增长,24上半年营收29.14亿元,同比+53.06%,汽车相关产品逐渐导入,市场份额快速提升。
盈利能力逐季修复,毛利率大幅提升。公司2024年二季度毛净利率分别为30.24%/12.51%,环比分别提升2.35/2.69pct,图像传感器业务公司持续推出新品,产品结构改善推动毛利率上行。2024年二季度财务费用得到明显控制,盈利能力明显修复。
图像传感器业务新品陆续发布,消费电子、汽车双轮驱动。手机领域公司推出1.2um_5000万像素传感器OV50H,形成不同尺寸5000万像素产品矩阵,进一步提升公司在手机主摄领域的市场份额。车领域公司形成车载CIS解决方案产品线,覆盖ADAS、驾驶室内监控、电子后视镜、仪表盘摄像头、后视、全景影像等系列产品,汽车相关业务较去年同期实现较大规模增长。投资建议
预计公司2024-2026年营业收入275.07/329.10/389.04亿元,同比增长30.9%/19.6%/18.2%,预计公司归母净利润30.97/41.81/55.02亿元,同比增长457.3%/35.0%/31.6%,对应EPS为2.55/3.44/4.53元,PE为36.2/26.8/20.4倍,维持“买入-A”评级。
风险提示
宏观经济波动风险:国际与国内经济面临挑战,公司下游需求主要来自消费电子终端及汽车,受经济波动影响较为明显,经济复苏的不确定性会直接影响公司需求。
供应链不稳定风险:公司采用Fabless模式,产能外包晶圆厂,由于晶圆厂自身生产和技术发展的不确定性,会引起公司供应链的不不确定性,对公司经营产生不利影响。
行业竞争加剧风险:公司产品下游主要为消费电子、通信、汽车电子,行业竞争对手较多,产品更新换代对技术要求高,导致行业竞争格局不稳定,如公司技术研发不及预期,则有市场份额下降的风险。
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