瑞鹄模具：装备+汽零双引擎，24Q2收入利润同环比高增_新浪财经

投资要点

事件：公司发布2024年中报。公司24H1收入/归母净利润/扣非归母净润分别为11.2亿元/1.6亿元/1.5亿元，同比+30.5%/+79.4%/+95.8%。公司24Q2营收为6.2亿元，同/环比分别+29.5%/+21.7%；归母净利润为0.9亿元，同/环比分别+81.7%/+13.3%；扣非归母净利润为0.8亿元，同/环比分别+110.0%/+17.0%。

24Q2公司营收与归母净利润同环比高增长，预计零部件业务爬坡顺利。24Q2公司营收与归母净利润同环比高增长，预计零部件业务爬坡顺利。24H1公司营业收入为11.2亿元，同比+30.5%，其中装备制造业务24H1营收达到8.3亿元，同比+7.7%，汽车零部件业务营收达到2.6亿元，同比+244.8%。24_Q2公司营收为6.2亿元，同/环比分别+29.5%/+21.7%，归母净利润0.86亿元，同/环比分别+81.7%/+13.3%。公司24Q2营收与归母净利润同环比高增长，预计主要系：（1）2023年汽车制造装备业务在手订单增长较多，2024年陆续释放。（2）随着智界和奇瑞相关车型上市，汽车零部件业务快速量产爬坡。奇瑞24Q2销售56.4万台，同/环比分别+42.0%/+9.2%，其中智界24Q2销售1.2万台。

24Q1公司毛利率同环比提升，预计主要系装备类业务毛利率提升。24Q2公司毛利率为24.5%，同/环比分别+4.8pct/+0.8pct，毛利率同环比提升预计系装备类业务毛利率提升的影响。公司24H1装备类业务毛利率为28.4%，相比23H1提升7.1pct。24Q2公司销售费用率为0.5%，同/环比为-1.6_pct/-1.2pct，主要由于售后费用计入营业成本，公司其他费用率变动不大。24Q2公司归母净利率为14.0%，同环比分别+4.0pct/-1.0pct。

24H1瑞祥工业和成飞瑞鹄盈利增长，公司少数股东损益与投资收益增加。24H1公司少数股东损益1934.1万元，同比增加1057.4万元，主要由于瑞祥工业盈利大幅增加。（1）瑞祥工业24H1营收3.7亿元，净利润8004.6万元，净利率达到21.4%，同比+11.0pct，主要系项目结构变化，同时资产减值损失、信用减值损失减少。（2）瑞鹄浩博24H1营收2.3亿元，净利润1729.8万元，净利率达到7.4%，同比-2.8pct，净利润绝对额增长，净利率小幅下降预计系项目结构与产能利用率影响。另外，公司24H1投资收益增长，主要系成飞瑞鹄营收8.7亿元，净利润6946.5万元，净利率达到8.0%，同比+0.9pct，成飞瑞鹄业绩增长主要受益于汽车零部件业务规模增长。

冲压模具业务基盘稳定，轻量化零部件业务继续上量，维持“增持”评级。公司装备制造业务在手订单充沛，产能逐步释放带动营收稳定增长。零部件新业务量产爬坡顺利，跟随智界与奇瑞等产品放量。我们调整公司盈利预测，预计2024-2026年归母净利润分别为3.20亿元/4.07亿元/5.11亿元，维持“增持”评级。

风险提示：下游车企需求不及预期；新能源汽车渗透率不及预期；新项目研发进展不及预期