提价失灵和原料涨价双重夹击,片仔癀二季度净利10年来首降

提价失灵和原料涨价双重夹击,片仔癀二季度净利10年来首降
2024年08月18日 23:06 读创客户端

财中社 曾智/文

在主营产品大幅提价的情况下,片仔癀(600436)2024年二季度营收仅有微幅增长,表明消费者对提价接受意愿不足,下游需求承压。与此同时,主营产品还要承受原料大幅上涨的压力,毛利率下降明显,导致利润出现下滑。此外,公司在回报股东方面也没有达到市场预期,中期分红计划成为泡影。

片仔癀2024年上半年实现营业收入56.51亿元,同比增长12%;归母净利润17.22亿元,同比增长11.73%;扣非净利润17.51亿元,同比增长11.03%。

从单季度来看,片仔癀一季度和二季度营收同比分别增长20.58%、2.65%,扣非净利润同比变动分别为28.23%、-5.41%,营收利润增速双双呈现恶化趋势。其中,扣非净利润为2014年以来首次二季度出现同比下降。

明星产品片仔癀锭剂是上市公司最核心的营收和利润来源。2023年5月,公司决定自6日起,仔癀锭剂国内市场零售价格从590元/粒上调到760元/粒,海外市场供应价格相应上调约35美元/粒。这是片仔癀时隔三年再度提价,国内市场零售价格提价幅度29%,为历次调价幅度之最。

在大幅提价红利下,片仔癀2024年二季度营收却仅有不到3%左右增长,说明消费者对提价接受意愿不足,下游需求承压。

过去十几年里,片仔癀多次依靠涨价拉动业绩。据统计,2004年以来,片仔癀锭剂产品提价共20次,零售价从最初的一粒百元升至760元,目前折算下来每克比黄金还要贵。参照过往的价格调整,公司经营情况一般呈现稳步增长的状况。但是,这次提价突然失灵,或许意味着高度依赖提价增长的模式已经走到尽头。

在提价失灵的同时,片仔癀还要承受原材料大幅上涨的压力。

天然牛黄是生产药品片仔癀的核心原料之一。中药天地网数据显示,天然牛黄2023年初价格约57万元/公斤,当年4月份开启涨价模式,至2023年底已上涨至140万元/公斤;康美中药网数据显示,截至2024年8月16日,亳州、安国、普宁等各地市场天然牛黄价格为165万元/公斤,同比上涨37.5%。

受此影响,片仔癀2024年二季度毛利率同比下降4.21个百分点,导致当季扣非净利润下滑。不过,政府7月初决定放开天然牛黄进口,以缓解价格上涨压力,政策落地效果值得观察。

在回报股东方面,片仔癀也不及市场预期。目前,不少上市公司纷纷响应监管号召推出2024年中期分红计划,其中医药板块至少已有15家。片仔癀作为医药龙头上市公司,现金储备90亿元左右,市场普遍预期会推出中期分红计划。然而,随着中报正式披露,这一美好愿望彻底落空。

2021年7月以来,随着业绩放缓及整个医药板块承压,片仔癀股价自高点最大下跌幅度63%,市值蒸发1834亿元。至8月16日收盘,公司总市值为1252亿元。

审读:孙世建

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