桃李面包，这家曾经的"A股面包第一股"，如今正面临着前所未有的经营困境。2024年上半年，公司交出了自上市以来的最差中期成绩单，营收为30.21亿元，同比下降5.79%；净利润为2.9亿元，同比下降0.6%。
传统渠道遭遇新零售冲击
桃李面包的滑坡并非偶然。自2020年起，公司营收增速就从此前的16%以上骤降至个位数。这背后反映的是整个烘焙行业的变革。传统商超和烘焙店的客流正在被新兴零食折扣店和会员制商超分流，而桃李面包主打的短保面包产品，在供应链配送上难以与这些新兴渠道对接。
全国化布局遭遇产能困境
桃李面包的另一个困境在于其雄心勃勃的全国化布局。截至2024年6月底，公司已有22个生产基地投入使用，另有5个在建项目。然而，这种扩张并未带来预期的增长，反而导致了产能利用率的持续下降。2024年上半年，公司整体产能利用率仅为69.84%，较2023年末进一步降低4.38个百分点。
更令人担忧的是，不同地区的产能利用率差异巨大。华中和华南地区的产能利用率分别仅为57.53%和57.85%，远低于东北地区的67.81%。这种"南热北冷"的局面，反映出桃李面包在全国化布局中面临的挑战。
面对这些困境，桃李面包似乎陷入了两难。一方面，公司试图通过推出新产品来刺激增长，但这些产品虽然增长迅速，对整体收入的拉动效果却十分有限。另一方面，公司继续坚持全国化布局，但产能过剩带来的成本压力正在侵蚀利润。
值得注意的是，尽管业绩不佳，桃李面包仍决定进行2024年度中期分红，拟派发现金红利1.92亿元，占归母净利润的66.21%。
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