撤单企业热衷“被并购”?IPO未果,多家企业谋求曲线闯A

撤单企业热衷“被并购”?IPO未果,多家企业谋求曲线闯A
2024年08月15日 09:38 市场资讯

  随着IPO节奏收紧,部分IPO失利企业正逐步转向并购之路,谋求曲线上市。

  据大河财立方记者不完全统计,今年以来已有7家上市公司首次披露收购拟IPO企业控制权的公告。其中,在被收购的7家拟IPO企业中,有6家公司主动撤单,1家公司因批文失效而无缘上市。

  在业内人士看来,在IPO节奏收紧、监管支持并购重组的政策背景下,拟IPO企业转向被上市公司收购或迎来高峰。

  通威股份拟收购润阳股份,

  后者IPO批文失效

  8月13日,通威股份(600438.SH)公告,拟与江苏润阳新能源科技股份有限公司(以下简称润阳股份)相关股东、江苏悦达集团有限公司签订《增资意向协议》,以增资和协议收购方式收购润阳股份51%股权,合计交易对价不超过50亿元,交易完成后,润阳股份将成为通威股份控股子公司。

  能被光伏巨头通威股份看中,润阳股份是什么来头?

  公开资料显示,润阳股份是一家以高效太阳能产品的研发、生产和销售为主,同时涉足工业硅、多晶硅、硅片、组件及光伏电站业务的知名太阳能企业。2020年至2022年,润阳股份连续3年电池出货排名全球前三,2023年依然保持电池出货全球前五。

  作为全球第五大电池厂,润阳股份也曾谋求在创业板上市,曾在2022年递表深交所,计划募资金额40亿元,但在注册生效后未继续推进上市工作,最终无缘A股。

  事实上,IPO失利后转向被并购不只是润阳股份的选择。今年7月,永达股份(001239.SZ)宣布,计划以现金方式收购江苏金源高端装备股份有限公司(以下简称金源装备)51%股份,受到市场关注。

  公开资料显示,早在2009年11月,金源装备就向证监会申报创业板IPO,一年后撤回材料。2011年5月,金源装备转向中小板再度申报IPO,10个月后再次撤回材料。2021年9月,金源装备重新申请创业板IPO,直至2022年终止上市。如今,金源装备转而选择被上市公司并购。

  “上市公司并购同业公司是常见现象。在IPO节奏放缓的背景下,一些原本可以IPO的公司选择被并购,并不奇怪。在并购重组利好政策下,拟IPO企业股权被上市公司收购的案例今年有望进一步增加。”资深投行人士王骥跃表示。

  曲线上市,

  多家拟IPO公司转向被收购

  随着监管层对上市收紧,证监会等相关部门不断出台并购重组利好政策,部分IPO失败的企业也已转向被并购之路,并购重组持续活跃,产业并购逻辑日益稳固。

  据大河财立方记者不完全统计,今年以来A股上市公司收购拟上市公司已有7家,这一数据与去年基本持平。

  从收购进度上看,当前仅硅宝科技(300019.SZ)完成收购;登云股份(002715.SZ)和亚通精工(603190.SH)以失败告终;盛航股份(001205.SZ)和创力集团(603012.SH)正在进行;通威股份与永达股份则还处于初步意向阶段。

  通过梳理上述收购进展情况,大河财立方记者注意到,大部分上市公司收购拟上市公司的股权,主要是出于产业协同的目的。

  7月12日,硅宝科技披露公告称,已完成收购江苏嘉好热熔胶股份有限公司(以下简称江苏嘉好)100%股权事项中的首次交割工作。据悉,江苏嘉好曾于2021年向深交所递交上市申请,但在2022年8月却主动撤回,2023年2月该公司又转而在新三板挂牌,直至本次并购。

  硅宝科技表示,江苏嘉好与公司在技术、产品、市场和地域等方面具有协同效应,本次收购有利于进一步完善公司产业布局,拓展公司业务领域,丰富产品品类,增加在热熔压敏胶领域研发、生产、销售等方面的核心竞争力。

  除了通过并购加强上市公司核心竞争力外,大河财立方记者还发现,有上市企业想利用并购拟上市公司实现跨界。如4月14日,登云股份披露公告称,拟并购速度科技股份有限公司(以下简称速度科技)控股权。值得注意的是,从业务上来看,登云股份与速度科技的业务并不协同。

  据了解,速度科技是一家时空大数据综合解决方案服务商,主要产品包括时空数据服务、软件销售与开发服务和智慧产业集成服务三类;而登云股份的主营业务则是汽车发动机进排气门系列产品的研发、生产与销售。目前,登云股份“联姻”速度科技的计划已以失败告终,其跨界梦也随之破碎。

  此外,大河财立方记者还注意到,在并购行动中,还有上市公司并购IPO企业少数股权,通过参股方式进行合作。比如,赛微电子(300456.SZ)今年年初宣布增持武汉光谷信息技术股份有限公司10.72%的股权,并购完成后,后者为参股子公司。

  业内人士:

  并购重组交易日趋理性,产业逻辑特征日渐明显

  今年4月,新“国九条”明确提出,完善吸收合并等政策规定,鼓励引导头部公司立足主业加大对产业链上市公司的整合力度。进一步削减“壳”资源价值。加强并购重组监管,强化主业相关性,严把注入资产质量关,加大对“借壳上市”的监管力度,精准打击各类违规“保壳”行为。

  随后,证监会发布《关于深化科创板改革服务科技创新和新质生产力发展的八条措施》,强调更大力度支持并购重组。支持科创板上市公司开展产业链上下游的并购整合,提升产业协同效应。适当提高科创板上市公司并购重组估值包容性,支持科创板上市公司着眼于增强持续经营能力,优质未盈利“硬科技”企业。

  在业内人士看来,目前,以产业逻辑进行并购重组正成为上市公司外延式并购的主要逻辑。

  “上市公司的产业并购往往基于特定目的,比如要产能、要市场、要技术、要土地等。上市公司基于产业发展的逻辑去做并购,有利于做大做强主业,提高资源利用效率,整体并购风险反而较小。”王骥跃表示。

  中国商业经济学会副会长、自由贸易港(区)专委会会长宋向清表示,上市公司与拟上市公司“联姻”是企业的一种具有战略性前瞻性的合作行为,?旨在通过对优质资源整合、?化解潜在竞争对手,实现优势互补,?提升企业竞争力,?应对市场风险。?作为一种复杂的资本行为,上市公司与拟上市公司的“联姻”?既包含机遇也伴随着挑战。?成功的联姻能够为企业带来资源整合、?市场扩张等多重好处,?但同时也需要企业谨慎评估潜在风险,?确保合作符合法律法规和道德标准。

  宋向清提醒,上市公司在并购时首先应注意风险管理,包括因规模扩张而形成的生产效率下降、人浮于事、决策迟缓等风险、财务风险、融资风险等。其次要注意资源整合理想和现实的不匹配。再次是注意并购行为发生后如何有序推进市场扩张。

  而拟上市公司在被收购中,要注意侧重对收购方的战略意向和发展趋势进行评估,同时,研究收购方的并购策略,知晓显性的和潜在的收购动机。此外,拟上市公司还要对其收购支付能力进行调研评估,避免“半拉子”收购,拖累企业既有的生产经营活动。

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