本报告导读
投资摘要
展望全年,当前板块核心问题仍在于供给过剩,短期内基本面仍处于筑底阶段,经过供不应求-产能扩张-供过于求等阶段的演绎,叠加再融资政策收紧资金端压力进一步提升,目前行业尾部出清阶段持续,我们认为板块供需格局有望迎来边际改善,盈利能力弹性或将有所提升,板块基本面有望迎来拐点,我们看好业绩见底企稳后回归的机遇。
1、电池环节:
动力电池出海提速:我们认为出海依旧是行业发展主旋律,中国企业相较日韩竞争对手在成本、技术及生产经验等维度具有较强优势,盈利能力表现更稳健,目前政策端业务拓展限制整体可控,基于我国锂电产业链完备发展布局与先发优势,全球市占率长期有望延续提升趋势,从企业盈利角度,海外市场超额收益为破局内卷的关键突破口,海外布局具有先发优势的龙头企业有望重归利润增长通道。建议关注欧美已有产能投产、美国本土电池材料/电芯产能建成在即的国轩高科,同时全球龙头地位稳固、欧美市场布局领先的宁德时代,以及联合三大商用车巨头切入北美新能源商用车市场的亿纬锂能(维权)亦将广泛受益。
固态电池加速落地:上半年固态电池在车端及消费电子领域应用进程提速,产业化有望迎来放量转折点,市场关注度与预期走高可提振板块估值,有技术先发优势且应用端领先落地的企业将主要受益,建议关注技术储备领先且半固态已具备产业化能力、战略合作亿航智能的国轩高科,凝聚态电池x车规级应用预计24年具备量产能力的宁德时代亦是潜在受益标的。
2、材料环节:
正极:三元行业各家市占率差距不大,且因产品同质化程度偏低目前尚能维持一定的利润,同时三元环节向上一体化布局难度较高,向下议价能力弱;且其上游前驱体行业集中度不断提升,未来有望分配更多产业链利润,三元产业链上游中伟股份为主要受益标的。磷酸铁锂行业格局持续优化,如持续出海不畅则湖南裕能市占率持续提升的局面将继续。
负极:负极在碳基赛道竞争力来自人造石墨的成本及自供率,低成本是产能出清过程中的有力武器。尚太科技为受益标的。
电解液:电解液行业目前降价幅度小,产量节节攀升,未来有望结束产能出清状态。天赐材料为受益标的。
隔膜:2024年以来二三线厂商产能到位,隔膜产品售价持续下滑,龙头企业也加入了价格战。出海方面恩捷股份占据先机,未来有望继续维持行业地位。
风险提示:需求端增长不及预期、行业竞争加剧超预期、公司成本/盈利改善不及预期、海外政策/地缘政治影响超预期。
★★★★★研★究★★报★告★★★★★
![](http://n.sinaimg.cn/spider20240806/146/w1080h1466/20240806/09bc-975e251991b9f30b8e5887f1877c1bcb.png)
![](http://n.sinaimg.cn/spider20240806/146/w1080h1466/20240806/b98d-ab38144e2d71d4ff04c577df7b897256.png)
![](http://n.sinaimg.cn/spider20240806/146/w1080h1466/20240806/b920-e499745b687e2539603293bb7df27680.png)
![](http://n.sinaimg.cn/spider20240806/146/w1080h1466/20240806/a0c7-0b8ea001640d7302efa7ac39a92ce557.png)
![](http://n.sinaimg.cn/spider20240806/146/w1080h1466/20240806/ba74-bb25664805e724755c0897506a44f4af.png)
![](http://n.sinaimg.cn/spider20240806/146/w1080h1466/20240806/8f60-9b68f9655db58db0a2ae9630befc8bb3.png)
![](http://n.sinaimg.cn/spider20240806/146/w1080h1466/20240806/cb56-8670ce5c6b14f5586ae5f7690b57d8dd.png)
![](http://n.sinaimg.cn/spider20240806/146/w1080h1466/20240806/686e-06275745d08368467da6661077e1e887.png)
![](http://n.sinaimg.cn/spider20240806/146/w1080h1466/20240806/9427-d4b3e730e24cf2e9d9bad41f22b3d9e2.png)
![](http://n.sinaimg.cn/spider20240806/146/w1080h1466/20240806/9d3d-5ca074584369fb308273d4f2600ea1d7.png)
![](http://n.sinaimg.cn/spider20240806/146/w1080h1466/20240806/5d5e-d1084fe5ee6574aa492d0144859a6360.png)
![](http://n.sinaimg.cn/spider20240806/146/w1080h1466/20240806/9124-7dde1312b12368241c4721ffc36911ac.png)
![](http://n.sinaimg.cn/finance/cece9e13/20240627/655959900_20240627.png)
VIP课程推荐
APP专享直播
热门推荐
收起![新浪财经公众号 新浪财经公众号](http://n.sinaimg.cn/finance/72219a70/20180103/_thumb_23666.png)
24小时滚动播报最新的财经资讯和视频,更多粉丝福利扫描二维码关注(sinafinance)