32家上市车企半年业绩：祛魅时刻

　　中国汽车股的祛魅时刻，来了。

　　截至7月30日，《汽车K线》统计在册的75家中国汽车业上市公司中，共有32家发布了2024半年度经营情况（含业绩预告、快报与正式财报）。

　　虽然总体数量与去年相比多了6家，但无论是盈亏走势，还是龙头企业的营收表现，都让人明显感受到，中国汽车业上市公司的祛魅时刻，悄然而至。

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　　盈利企业不足6成

　　新能源板块爆冷

　　半年业绩预报发布企业增多，盈利企业增多，但亏损企业增多更为明显，尤其是转亏企业增多。

　　正像开篇所述，与去年同期相比，今年抢在下半年首月结束前发布半年度经营业绩的企业数量明显增多，宁德时代甚至直接发布了正式的半年报。

　　但“多”，往往未必代表“好”。

　　在这32家企业当中，实现盈利的企业数量，仅比去年同期多2家，而出现亏损的增加了4家。盈利企业占比由65.38%，收缩至59.38%。

　　分别聚焦到盈亏两大阵营，会发现截然相反的表现。

　　在实现盈利的企业当中，盈利上升的企业数量明显增多、下降的企业有所减少，实现扭亏为盈的企业由4家减少至2家。

　　反观处于亏损的企业，增亏企业数量大幅增加4倍，减亏企业由6家减少至仅剩1家，同时更有多达7家公司由盈转亏。其中，有4家出自曾经大热的新能源与智能化板块。

　　除了从整体上盈利企业占比下降、亏损扩大、由盈转亏企业数量增多外，具体到各板块，更能体现出行业“内卷式”恶性竞争，对产业“祛魅”的直接影响。

　　最明显的是新能源与智能化板块。去年同期，共有7家新能源与智能化上市公司发布了上半年经营情况，除四维图新外，其余6家均实现盈利，其中还有1家实现了扭亏为盈。

　　回看2024年，在12家发布上半年经营业绩的企业当中，共有5家陷入亏损，其中4家由盈转亏、另外1家亏损扩大，其余7家实现盈利的企业中，3家盈利规模出现下降。

　　顺带一提，在上述32家企业中，盈亏分别最高的两家，同样出自这一板块。

　　其余4大板块格局与上年同期保持一致，7家乘用车上市公司当中共有4家实现盈利，其中，赛力斯扭亏为盈。

　　去年同期亏损的正通汽车未发布业绩预告，但广汇宝信、广汇汽车两家经销商上市公司全面亏损；零部件板块除东安动力由盈转亏外，其余企业保持盈利；商用车板块中，除一汽解放未披露经营情况外，其余企业的盈亏格局与去年同期相同。

　　2?

　　“价格战”背后

　　个股连锁效应显现

　　虽然逐步有越来越多车企宣布退出“价格战”，但就在财政部印发《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》这一政策的同时，不仅国内多个地区再一次派发新能源汽车消费券，长安启源、一汽红旗、比亚迪、奇瑞等车企，纷纷推出了最新的购车补贴政策。

　　“价格战”在有限的市场空间内，对企业带来的影响，在今年半年度业绩的发布情况中产生了连锁效应。

　　不同交易所对是否需要披露业绩预告、业绩快报的适用情形，有着不同的规定和要求，以中国汽车股最为普遍的上交所、深交所为例，整体上可以理解为净利润为负、净利润扭亏为盈、盈利同比变化幅度较大（50%以上）这最为主要的三项。

　　对于半年度业绩预告发布的时间要求，通常是半年度结束后15日内。而业绩快报，则需要在正式财报发布前披露，且与业绩数据是否泄露、导致股价异常波动有关。港交所的要求略有不同，但核心目的和思路并无太大差异。

　　回到正题，与去年同期相比，共有8家企业没有披露上半年经营情况。其中最为令人瞩目的是比亚迪和东风集团股份。

　　一年前的7月14日，比亚迪以一份预计归母净利润104亿~117亿元、同比暴涨192.05%~225.43%的业绩预告技惊四座。

　　放眼业内，排在第2位的亿纬锂能（维权），其归母净利润仅有20.39亿元，在乘用车板块内，位于其后的长城汽车更是仅有11.5亿元。

　　其次是东风集团股份。就在比亚迪发布公告整一个月之后，东风集团股份在一份公告中透露了归母净利润预计将"同比下降75%~80%"。两周后财报显示，其归母净利润同比下滑76.91%，仅为12.7亿元。

　　另有两家尚未披露业绩的企业同样值得关注，分别是上文刚刚提及、在去年半年度业绩预告中紧追比亚迪的亿纬锂能，和深度捆绑大众的国轩高科。

　　与上述三家不同，国轩高科在去年同期公告中，披露了预计140亿~160亿元的营收规模，同比预计增长62.08%~85.23%，归母净利润预计为1.5亿~2亿元，同比大涨132.27%~209.69%。

　　这4家尚未发布半年度业绩预告的企业，很大概率是由于盈利变动幅度不够明显，接下来的5家新增的企业，不仅本身盈利情况变动幅度更大，而且自身也存在着不小的变数。

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　　引望生变，锂业转颓

　　首先是扭亏为盈的赛力斯，与同样实现扭亏、却仍在盈亏线上挣扎的安凯客车不同，赛力斯以预计13.9亿~17亿元的归母净利润，在32家公司中排名第9位，而且，赛力斯也是唯一一家归母净利润、扣非净利润同步实现扭亏的企业。

　　7月28日，赛力斯发布公告称，将对华为成立的深圳引望智能技术有限公司进行投资，只是具体的投资额、交易方式、交易价格仍需以最终交易文件为准。

　　「图片来源：赛力斯公告」

　　就这样一则看似简单的公告，直接让赛力斯次日股价高开，并大涨5.32%。公告里提及的深圳引望，正是长安汽车于去年11月发布公告披露的，与华为计划成立的合资公司。

　　形成鲜明对比的是，赛力斯高开、大涨的同一天，长安汽车股价低开，下跌0.79%。

　　也就是说，当长安汽车还在向人们解释其2024年上半年归母净利润减利58.19%~67.33%的原因时，手握华为的这张牌，又被赛力斯“打”出去了。

　　表现最为“突出”的，是突然转亏的“锂业双雄”（天齐锂业、赣锋锂业），与抢先发布半年报的宁德时代。

　　7月9日晚间，天齐锂业、赣锋锂业先后发布了2024半年度业绩预告。公告显示，两家锂矿巨头，均预计出现由盈转亏。

　　「图片来源：天齐锂业2024半年度业绩预告」

　　其中，天齐锂业归母净利润由盈利64.52亿元，变为预计亏损48.8亿~55.3亿元；赣锋锂业由盈利58.5亿元，变为预计亏损7.6亿~12.5亿元。其中前者的下降幅度超百亿元！

　　不过，在业绩变动原因中，虽然两家公司的解释有所不同，天齐锂业受联营公司在智利一起诉讼案影响导致业绩大幅下降，赣锋锂业持有的金融资产股价下跌，导致产生了较大的公允价值变动损失。但二者均重点提到了锂产品市场波动、行业周期下行导致的业绩下跌。

　　最后是宁德时代。

　　「图片来源：宁德时代2024半年度报告」

　　与去年相同，7月26日，宁德时代率先于全行业发布了半年报。今年上半年，宁德时代归母净利润228.65亿元，同比增长10.37%，扣非净利润201亿元，同比增长14.25%。

　　也正是因为宁德时代业绩发布，才让人们在下半年首月看到了盈利超200亿元的中国汽车业上市公司。

　　不过，今年上半年宁德时代营业收入同比下降11.88%，为1667.67亿元。这是宁德时代从2020年以来，首次出现半年度营收下降。

　　「图片来源：宁德时代2024半年度报告」

　　值得关注的是，占宁德时代总营收超3成的境外业务，同比下降24.77%。

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　　Views of AutosKline

　　假设前几年中国汽车业上市公司表现是“两极分化”下的利润再分配，那么2024上半年，无论是整体盈亏格局的再次失衡、新能源板块热度衰退，还是具体到单一企业的实际表现，无不体现着中国汽车股正在迎来祛魅时刻。

　　哪怕是盈利水平居前、增速暴涨的企业，也都陷于各自不同的困境、寻求突破。

　　面对终端市场“价格战”，有的企业积极跟进甚至不断推动，不愿错过增速放缓的新能源市场；有的宣布退出、甚至是直接缩减产能，换个节奏推进企业的新能源转型进程。

　　在2024上半年的排名中，位居前三位和倒数三位的，也均出自于乘用车、新能源与智能化两大板块。

　　今年上半年，中国GDP同比增长5%，增速较上年同期有所回落。

　　与此同时，据国家统计局公布的数据显示，今年上半年中国汽车行业利润率在经过5连降后，下降至5%，与下游工业利润率6.4%的平均水平相比，汽车行业明显偏低。

　　面对全年销量目标完成率不及34%的整体水平，那些仍然留在“价格战”牌桌上的车企，要么再一次放弃全年目标，要么孤注一掷，以更惨重的代价换来有限的市场空间。

　　在业绩表现上祛魅的中国汽车股，究竟能让这种现象回归冷静，又或是走向新的极端？

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