【国海汽车戴畅团队】客车以旧换新细则公布，新能源公交销量有望放量――汽车事件点评|新能源_新浪财经

　　事件：

　　交通运输部于2024年7月31日公开发布《新能源城市公交车及动力电池更新补贴实施细则》：对城市公交企业更新新能源城市公交车及更换动力电池，给予定额补贴。鼓励结合客流变化、城市公交行业发展等情况，合理选择更换的新能源城市公交车辆车长类型。每辆车平均补贴6万元，其中，对更新新能源城市公交车的，每辆车平均补贴8万元；对更换动力电池的，每辆车补贴4.2万元。

　　投资要点：

　　新能源公交车整车补贴平均为8万元/辆，补贴力度达到5~10%。据我们统计，7米以上电动公交车价格区间大多分布在为80~150万元/辆，因此按照本次细则公布的每辆车平均补贴8万元计算，每辆车的补贴力度达到平均价格的5~10%，有效缓解了地方政府的财政压力，预计将提高地方政府更新老旧新能源公交客车的积极性和主动性。

　　车龄超过8年以上公交车存量约为18万辆，预计贡献3.6~5.5万辆换新增量。本次细则提到补贴资金支持车龄8年及以上，即2016年12月31日前注册登记的城市公交车车辆更新和新能源城市公交车辆动力电池更换。据客车信息网数据，2014-2016年，我国共销售公交客车29.8万辆，考虑到此期间所销售公交车已运营8-11年，部分公交车已提前更新换代，我们假设2014/2015/2016年所售公交车的更新率分别为50%/40%/30%，得到目前车龄8年以上且尚未更新的公交车约为18.2万辆。2023年和2024年1-6月，我国国内分别销售公交客车4.5/1.7万辆，假设本次补贴约能带动20%~30%的符合补贴标准公交车参与更新，我们认为预计带动3.6~5.5万辆的新能源公交车销量。

　　行业评级及投资策略

　　目前我国先期投入运营的新能源公交逐步进入更新期，各地公交都市、城乡交通运输一体化示范县、全面电动化试点等示范项目创建，支撑公交市场需求，我们认为本次以旧换新补贴支持有望带动公交市场更新老旧新能源公交车积极性，预计 2024 年公交市场需求有明显增长。此外，我们持续看好中国龙头客车出海机会，中国客车出口总量以及出口新能源有望持续放量。基于此，我们维持客车行业“推荐”评级，推荐宇通客车，建议关注金龙客车、中通客车。

　　风险提示

　　地方财政收支运行持续紧平衡，部分区域新能源公交车更新资金不足风险；部分区域城市公交行业客流量无明显增长，公交市场需求不足风险；部分公交企业经营困难未见明显好转风险；原材料价格上涨风险。