齐鲁银行(601665)2024年上半年业绩快报点评：利润加速，拨备上行，不良改善

事件描述

齐鲁银行 发布2024年上半年业绩快报，营业收入同比增长5.5%，归母净利润同比增长17.0%。不良贷款率环比下降1BP至1.24%，拨备覆盖率提升至309.25%。加权平均年化净资产收益率12.66%，同比提升0.03pct。综合业绩优异。

事件评论

贷款延续高增长，预计对公和普惠是重要增长点。6月末贷款余额较期初增长8.8%，二于行业。一方面，预计普惠金融等经营贷款高弹性增长；另一方面，按揭贷款的提前还款压力预计小于同业。预计2024-2025年贷款增长继续受益于分支机构扩张和县域网点下沉，普惠金融增速依然高于全盘。

净息差具备韧性，负债成本优势明显。2023年全年净息差1.74%，绝对水平处于城商行中上游。齐鲁银行的对公和零售贷款收益率目前都不高，调整已经比较充分，未来受到降息进一步影响的压力可能小于同业，而负债端的存款成本率本身具备优势且保持下降趋行，关注率也连续七个季度下行至今年一季度末的1.32%。2023年不良净生成率0.81%，较去年上半年下4BP，同比下降20BP，达到良好水平。房地产对公贷款占比2023年末仅1.48%，处置后不良率降至1.37%。随着资产质量持续改善，2023年信用成本率已经同比降低20BP至1.33%，目前仍高于同业，未来存在进一步下行空间，支撑利润增长。6月末拨备覆盖率309.25%，环比提升4.45pct。

重庆华宇减持影响有限，其余主要股东无二级市场减持额度。7月9日，公司公告民企股东重庆华宇集团有限公司拟于8月1日至10月31日合计减持不超1.32%股份，减持价格不低于4.59元。其中，竞价交易减持不超过0.48亿股，按最低的4.59元/股测算金额不超过2.3亿元；大宗交易减持不超0.64亿股，按规定受让方6个月内不得减持。虽然目前重庆华宇所持股份均处于质押或冻结状态，但届时相应股权预计将解除质押后再减持。按齐鲁银行目前的成交量情况，集中竞价减持影响比较有限，而且假如能集中于大宗交易，则实际影响更小。此外，根据股东减持承诺和监管规定，其他解禁的主要股东目前均不存在二级市场减持额度。

风险提示

1、信贷规模扩张不及预期：公司的利息净收入为主要收入来源，如果信贷需求不足导致投放较差，将导致公司营业收入增速疲弱，从而对业绩造成负面影响。

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