报告摘要：
国内差异化尼龙6 领军企业。公司自成立以来聚焦国内高端尼龙切片市场，依托技术及产品质量领先成功跻身国内尼龙6 切片行业领军企业，主要产品包含纤维级切片、工程塑料级切片以及薄膜级切片，并不断拓展共聚尼龙、高温尼龙、尼龙66 等特种尼龙丰富产品序列。截至2023年底，公司拥有尼龙6 切片年产能51 万吨，在建产能42.4 万吨。
锦纶6：CPL 国产化带动国内市场快速发展，近年来趋向差别化竞争。
2023 年国内锦纶6 表观消费量达到471.8 万吨，同比增长9.9%，下游主要应用于纤维、工程塑料及薄膜领域。随着生活品质的不断提高，国内市场将向高吸湿排汗、抗菌、抗紫外线等功能性和差别化产品方向竞争；从供给端来看，CPL 突破带动国内尼龙6 产量快速增长，2023 年国内尼龙6 切片产量约为 497.5 万吨，进口量约为 22.62 万吨，进口依赖度已下降至 5%左右，但产品结构仍以中低端为主，高端质量产品进口依赖度仍较强。
锦纶66：国产己二腈突破，全产业链进口替代可期。PA66 长期以来因上游主要原材料己二腈产业化进程影响为海外垄断，近年来国产己二腈研发技术突破帮助打通己二腈—己二胺—尼龙66 全产业链，国内尼龙66 供应有望突破瓶颈，其生产成本在长期或有望持续下降，推动尼龙66材料性价比不断上升，实现大规模应用。
持续创新提升差别化竞争力，尼龙6/66 协同布局助力成长。（1）公司技术底蕴深厚，持续创新提升产品竞争力，在深耕原有产品基础上，不断开拓共聚、高温尼龙、尼龙66 等特种尼龙新产品，丰富产品序列；（2）协同布局尼龙6/66 产能，以满足公司产品多元化、高端化发展，助力公司长期成长。
首次覆盖，给予“增持”评级：公司聚焦高端尼龙切片市场，产品竞争力及产销规模行业领先，多元布局尼龙66 打开长期成长空间，我们预计公司2024-2026 年营业收入分别为67.25、93.50、116.89 亿元，归母净利润分别为2.85、3.67、4.72 亿元，对于PE 分别为11X、9X、7X，首次覆盖，给予“增持”评级。
风险提示：项目建设不及预期；盈利预测及估值模型不及预期
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