来源:国际金融报
7月8日早间,中国人民银行发布公开市场业务公告称,为保持银行体系流动性合理充裕,提高公开市场操作的精准性和有效性,从即日起,人民银行将视情况开展临时正回购或临时逆回购操作。
多位业内专家表示,此次临时回购工具的创设丰富了货币政策工具的种类和期限,有助于央行更灵活地调节流动性波动,根本目的在于完善货币政策框架,稳定基准利率和短期资金利率,疏通由短到长的利率传导机制。

丰富货币政策工具种类期限
公告显示,此次创设的临时回购操作时间为工作日16∶00—16∶20,期限为隔夜,采用固定利率、数量招标,临时隔夜正、逆回购操作的利率分别为7天期逆回购操作利率减点20bp(基点)和加点50bp。
据了解,央行自1998年开始建立公开市场业务一级交易商制度,选择了一批能够承担大额债券交易的商业银行作为公开市场业务的交易对象,主要包括回购交易、现券交易和发行中央银行票据。其中,回购交易又分为正回购和逆回购两种,用于调节市场中货币供应量的工具,分别作用于回收资金和增加市场流动性。
与以往的操作模式相比较,此次央行创设的临时回购操作在原有的7天、14天、28天期限上增加了“隔夜”的期限,并拓展了“工作日16∶00—16∶20”的操作时段。利率方面,当前7天期逆回购操作的利率为1.8%,这意味着临时隔夜正回购操作利率为1.6%,临时隔夜逆回购操作利率为2.3%。
“此次创设临时回购操作,丰富了货币政策工具的种类和期限,释放了央行希望可以更加及时、精准、高效调节市场流动性的信号。”上海交通大学安泰经济与管理学院、中国发展研究院副研究员钟辉勇直言。
此外,央行在工具选择上还创设了临时正回购操作,或意味着正回购操作的重启。
中国民生银行(4.160, -0.01, -0.24%)首席经济学家温彬在采访中分析称,此次央行明确了正回购重启,大幅提升了吸收流动性的主动性,具有较强的信号意义。目前央行主要通过逆回购和MLF(中期借贷便利)到期时的缩量操作净回笼流动性,操作时点和缩量空间均受到一定制约。央行设立临时正回购工具,可以配合日前宣布的“借入卖出”国债,更加主动和灵活地吸收流动性,既丰富了央行公开市场操作的期限结构,也大幅提高了央行调节市场短期流动性的能力。
“结合‘借入卖出’国债举措来看,临时正、逆回购的设立反映出央行短期内调控债券利率的决心较大,在长短两端均出台了强有力的调控措施,有助于债券利率更合理反映我国经济基本面的修复情况。从长期来看,设立临时正、逆回购的根本目的是完善货币政策框架,稳定基准利率和短期资金利率,疏通由短到长的利率传导机制,对债市利率走势不具有决定性作用。”温彬进一步分析道。
释放优化利率走廊信号
6月19日举行的2024陆家嘴(8.910, -0.08, -0.89%)论坛上,中国人民银行行长潘功胜就我国未来货币政策框架演进指出,“未来可考虑明确以央行的某个短期操作利率为主要政策利率”,此外,“可能还需要配合适度收窄利率走廊的宽度”。
对于此次央行创设临时隔夜正、逆回购工具的举措,在多位业内专家看来,这释放了未来进一步优化利率走廊的信号。
光大证券(17.550, 0.01, 0.06%)(维权)金融业首席分析师王一峰认为,央行此举主要释放了优化利率走廊的信号。创设临时正、逆回购的举措,重点在于减少DR(存款类金融机构间的债券回购利率)的波动性,强化其基准利率地位,一定程度上可以整体缩窄利率走廊的宽度。
“临时正、逆回购工具将有助于央行在流动性出现波动时,更加及时、灵活地予以调节,平抑资金利率的大起大落,为市场创造更加稳定的短期资金利率预期。且临时正、逆回购的利率相当于形成宽度为70bp的利率走廊,大幅小于当前已有利率走廊宽度245bp。更窄的利率走廊宽度进一步限制了基准利率和短期资金利率的最大波动区间,有利于DR007(7天期回购利率)更贴近主要政策利率以及短期资金利率的稳定,更加明确货币政策立场。”温彬在采访中分析指出。
择时有利于稳定市场
值得注意的是,此次临时正、逆回购的操作时点选定在工作日的16∶00—16∶20,此举有何考量?
“一方面,央行公开市场操作时间,本身具有灵活性,综合考虑市场资金面情况、宏观经济及货币政策目标等方面。”光大银行(3.850, 0.02, 0.52%)金融市场部宏观研究员周茂华认为,“另一方面,选择在下午债市临近收盘,也有助于更好稳定尾盘市场,并向市场释放政策取向信息。”
王一峰也在采访中表示,将操作时点放在下午,有助于防止日内利率的过大波动,可以防止季末等关键时点出现资金市场利率极高的情况。至于此后正、逆回购的操作方式等具体细节仍有待继续关注。
谈及未来临时回购的回购量,温彬认为,此次工具设立更强调“临时”,表明央行不会以7天逆回购利率减点20bp的利率无限吸收流动性,也不会以7天逆回购利率加点50bp的利率无限释放流动性,既对利率走廊具有一定收紧作用,但同时保留了宽度的灵活性,并非70bp宽度的紧约束。
“但临时正、逆回购在每日外汇交易中心交易系统关闭前才实施,既有助于平抑资金市场通常在下午较大的流动性波动,也对短期资金利率具有较强的预期引导作用。”温彬进一步强调。
降准降息条件逐步积累
业内观点认为,此次临时回购工具的创设或将进一步提高央行调节市场短期流动性的能力。
那么,结合公开市场交易和流动性情况,下半年是否可能迎来新一轮的降准降息?
“目前经济稳步复苏、金融体系稳健、低物价环境下,国内常规货币政策空间仍大,降准、降息等工具仍在工具箱,但短期看,市场流动性偏宽松,长债市场表现偏离基本面等,央行短期降准等工具或延后,择机而动。”周茂华表示。
“内外双重约束下,去年8月以来政策利率维持不变。从外部看,稳汇率是重要考量;从内部看,稳息差、防风险仍是影响因素。”温彬分析道,“此前在3月21日的国新办发布会上,央行释放了相关信号,下半年严禁‘手工补息’的整改落实到位,美联储货币政策转向越发临近,降息条件正逐步积累。同时,考虑到当前通胀低迷下实际利率偏高,有效融资需求迟迟未有改观,为激励实体加杠杆意愿,也需要继续降低名义利率。”
在温彬看来,降准根据流动性情况相机抉择,三四季度存在降准可能。“三季度政府债发行节奏将明显加快,或造成一定流动性扰动。11月至12月因国债到期量较低,流动性压力也相对较大,再加上四季度MLF到期量较高,届时三季度末或四季度可能实施降准,以呵护流动性和缓解央行续作MLF的压力。”
责任编辑:张文
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股市直播
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徐善武今天 08:50:05
市场全天探底回升,三大指数涨跌不一。沪深两市全天成交额1.76万亿,较上个交易日放量356亿。盘面上,市场热点快速轮动,个股涨多跌少,全市场超3300只个股上涨。从板块来看,AI眼镜概念股再度爆发,机器人(sz300024)概念股维持强势。盘面的情况异常的复杂 多空双方激战的非常厉害,两市的成交额比上一个交易日放量350亿。从早盘我们可以看到港股恒生指数出现了明显的低开,其实今天是最容易出现调整的一天。但是也正是在这种调整预期比较大的情况下,我们看到市场迅速地出现了增量资金,昨天我们看到市场是明显大幅缩量的,但是今天成交量突然就出现了增加。我感觉确实有一只“神秘的大手”在不停地平衡着市场。这几天主力就是在压指数上下巨震吸筹码,每天都是在盘中高抛低吸,早上拉高散户追,下午杀跌散户离场。多空双杀。明天早上应该还会先继续震荡洗筹码,洗完了还要继续创新高,所以明天早上低开是机会,高开不要追。而是防冲高回落。现在的A股市场走势比较纠结,港股恒指反弹也有转弱的迹象,而且市场看空的情绪也开始比较高了,这会给股民散户营造出要大跌的感觉。但是从汇率市场来看,今天人民币汇率保持在7.26附近,近期有一定的稳定升值,从量的角度来看,持续破1.5万亿,今天有望突破1.8万亿成交额;政策来看,当前稳定外资信心,多部门围绕资本市场改革继续发力,央行持续释放出货币政策宽松的信号。一方面是从表象营造出走弱的迹象,另一方面则是高层本质上要改变A股市场,活跃资本市场,所以股民朋友到底该相信哪个?我觉得还是要以量为主,虽然说内资主力机构有时候会大幅的流出,但是每一次的走弱或者跳水,基本上都是短期内被化解,这就说明神秘力量对于市场的支撑是有效的。 -
北京红竹今天 07:48:31
3、1.76万亿每天都保持1.5万亿以上,市场的活跃度很简单,该交易就交易,只是别激进,别追高,追着资金玩就行。上涨3377家,下跌1842家,涨停106家,跌停1家。情绪还是没问题的,掌握好节奏。这几天人形机器人(sz300024)大方向没问题,短期别追高,可以把目光放到DS上。特别是滞涨调整到20日线附近的,人形机器人(sz300024)如何出现洗盘,资金就有可能跷跷板,DS和人形机器人(sz300024)一来一回的。另外,咱们第三个方向铜缆指数即将新高,如果找不到DS里面的品种,可以看看铜缆。 -
北京红竹今天 07:48:27
2、创业板挺有意思恒生科技指数最有性价比,日线级别上涨段还没完成,波段反弹结束盯好5394点。科创50目前就是个中阴阶段,一个震荡结构,可上可下。排第三的就是这创业板了,假如它不新高,继续回落跌破2173点,也没什么波动反弹结束信号,直接进入三十分钟级别二买区间。这么说可能有同学不清楚怎么回事,晚上直播我拿图展示下,就清楚了。我要表达的意思,就是指数回落可以有,但还是洗盘,别太担心。 -
北京红竹今天 07:48:21
1、提示个洗盘预期我这里用的是洗盘,不是大风险。那个品种呢?当然是一直关注的品种,人形机器人(sz300024)这两天它绝对是每个人都谈论的话题,人声鼎沸呀,上周五高位股资金筹码松动,资金切换到了滞涨品种,这两天滞涨品种补涨,涨的是那叫一个欢。本周在小课中讲解的几个案例全部大涨,昨晚小课新讲解的领益智造(sz002600)盘中创出新高,上海电气(sh601727)盘中也碰了一下涨停。滞涨品种一旦也补涨到位,那就要注意获利了结的资金兑现,出现一波洗盘。还有个逻辑,就是人形机器人(sz300024)大级别向上没问题,也没有看到任何风险,只是五分钟级别上涨已经有2个中枢了,一旦三买形成并且跌破,洗盘一波还是可以有的。具体走势图晚上直播和大家讲解。大白话,洗盘可以有,大风险没有,别追高。 -
宋谈股经今天 07:47:05
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巨丰投资张翠霞今天 07:20:21
4小时运行结束,总结全天市场运行,1)沪指窄幅震荡一天,科创波动较大,但收盘基本都报收十字星,多空平衡信号,但对比昨日普涨修复,以及港股盘中大幅调整来看,今日震荡属于强势,明日又到周五,观察能否延续周五周一上涨规律,市场主线继续聚焦科技方向;2)量能,沪深两市今日成交额17915亿元,较上个交易日17492亿元增加426亿元;3)行业板块方面,以加权涨幅来看56家行业36家红盘,文教休闲、通用机械、医疗保健等板块涨幅居前;电信运营、船舶、保险等板块跌幅居前;4)市场延续结构型行情,题材热点快速轮动。详细解盘,可关注《翠霞首席课》的“热点直击”和“操盘指南”~~~ -
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【“黑嘴”误导AI大模型作为操纵市场新工具 近期5家上市公司“躺枪”】2月20电,本月以来,大量虚假的“利好消息”以AI问答截图形式在几大投资者交流平台传播扩散。一批账号“马甲”通过散布所谓“某公司入股DeepSeek”“某公司为DeepSeek提供技术服务”等谣言,误导AI大模型给出错误回答,将AI作为其构设“信息陷阱”坑骗股民的新工具。据财联社记者统计,近期已有慈星股份(sz300307)、华胜天成(sh600410)、并行科技(bj839493)、诚迈科技(sz300598)以及三六零(sh601360)等5家上市公司被“黑嘴”利用AI问答编造传播不实信息。截至目前,除慈星股份(sz300307)外,前述公司均已通过发布公告、在投资者互动平台回复等方式,对相关谣言进行了公开澄清。(财联社) -
宋谈股经今天 07:06:00
2月20日收评:沪指窄幅震荡微跌,AI眼镜概念股集体大涨1、沪指全天窄幅震荡,创业板指探底回升。AI眼镜概念股集体爆发,明月镜片(sz301101)、杰美特(sz300868)、博士眼镜(sz300622)、星星科技(sz300256)、水晶光电(sz002273)、瀛通通讯(sz002861)等多股涨停。机器人(sz300024)概念股继续活跃,双飞集团(sz300817)、三丰智能(sz300276)、中大力德(sz002896)、新时达(sz002527)等封板。有机硅板块走强,远翔新材(sz301300)、硅宝科技(sz300019)、宏柏新材(sh605366)涨停。AI医疗概念股再度走强,宝莱特(sz300246)、光正眼科(sz002524)、昭衍新药(sh603127)、国际医学(sz000516)等封板。下跌方面,DeepSeek概念股走势分化,每日互动(sz300766)跌超10%。个股涨多跌少,沪深京三市超3300股飘红,今日成交1.79万亿。截止收盘沪指跌0.02%,深成指涨0.2%,创业板指跌0.06%。2、板块概念方面,AI眼镜、机器人(sz300024)、有机硅、AI医疗等板块涨幅居前,保险、船舶、游戏、腾讯云等板块跌幅居前。3、两市共3169只个股上涨,103只个股涨停,1787只个股下跌,1只个股跌停,23只股票炸板,炸板率21%。 -
趋势领涨今天 07:04:29
=加入潜伏擒牛VIP,享四大顶级服务=【1】购买VIP自动加入私密小直播间!【2】每周3-5只超短金股调入调出服务,适合实时看盘的投资者!【3】每周一份高端内部绝密文章:包含近期布局、热点版块、指数预判!【4】每月2~3只高端中线金股服务!(VIP超短、中线个股均有涉足,让上班族也能跟上VIP节奏!)现月课7.5折,1288元!季课6.9折,3558元,续费季度更划算!新朋友可先月课体验!点网址,直接买,订购地址:【更多独家重磅股市观点请点击】【更多独家重磅股市观点请点击】 -
趋势领涨今天 07:04:20
DeepSeek大股东就是幻方,最近几年,幻方在股市赚了很多钱,但同时也造就了DeepSeek,DeepSeek现在估值在500亿元美元到1000亿美元之间,创始人有望成为国内首富,这个时候放开小散,不在股市收割韭菜,这才是男子汉的形象!AI眼镜概念今天大爆发,板块涨幅超过5%,伟达光电30CM、博士眼镜(sz300622)、明月镜片(sz301101)等多股出现20CM,这个概念昨晚的利好比较多,消息面上,近日,中国信通院泰尔终端实验室联合S-Dream Lab,从基本配置、音频、图像、防抖、交互、续航、安全隐私7个模块、超60个测试项,对RayBan-Meta Wayfarer智能眼镜的主要使用场景和功能进行全面、客观的功能、性能、可用性和可靠性测试。对这个板块构成利好刺激,但这个板块已经炒过很多次了,很多个股已经出现了几.倍的涨停,大家追涨还需谨慎。今天大盘虽然出现了探底回升,但市场有两个不好的现象:一是大盘量能没有出现明显放大,特别是沪市还是缩量的,无量当然就走不远;二是内资昨天流入不到140亿元,今天盘中最大流出近400亿元,下午虽然出现了回流,但最终还是流出近300亿元,市场量能萎缩,内资走向对大盘影响比较大;三是港股连续上涨以后,今天出现了大跌,港股如果连续回调,最终会影响A股,虽然港股上涨不能带动A股,但A股是跟跌不跟涨的。所以,我们认为大盘短期还有调整的压力,看回踩20日线附近吧,不排除这几天会有再次急跌。