银行日报：江苏银行大股东拟继续增持至10%以上

投资要点：

板块表现：

6 月18 日，沪深300 和银行指数均收涨。截至收盘，沪深300 指数上涨0.27%，银行指数上涨0.31%。分板块来看，农商行、国有行、城商行、股份行分别上涨0.69%、0.49%、0.46%、0.08%。

个股表现：

截至收盘，涨幅前三的银行分别是南京银行+1.77%、齐鲁银行+1.71%、西安银行+1.52%。跌幅前三的银行分别是常熟银行-0.28%、成都银行-0.27%、宁波银行-0.22%。

行业新闻：

中小银行跟进大型银行降息，部分银行出现中长期存款利率“倒挂”。在资产端降低融资成本支持实体的背景下，我们预期监管端和银行可能采取更多方式从负债端缓释银行息差压力。往后看，随着部分前期高定价定期存款产品逐步到期，银行多次存款降息的利好有望逐步释放。中长期存款利率“倒挂”现象也可能是银行基于贷款端的期限结构、定价的变化，而对存款端价格进行“倒挂”调整。

个股公告：

（1）瑞丰银行：关于投资入股浙江苍南农村商业银行股份有限公司进展的公告。瑞丰银行此次增持股份之后，将成为苍南农商行第一大股东。苍南农商银行成立于2005 年6 月，位于浙江省温州市苍南县，其经营区域内具有塑编、箱包等特色产业，拥有十余家专业批发市场，小微信贷活跃。2021~2023 年，苍南农商行营业收入分别为17.89 亿元（同比+10.38%）、16.71 亿元（同比-6.55%）、18.25 亿元（同比+9.19%），归母净利润分别为7.23 亿元（同比+7.43%）、6.95 亿元（同比-3.91%）、7.66 亿元（同比+10.31%）。

（2）江苏银行：会议审议通过关于江苏省投资管理有限责任公司与其关联方拟合计持有江苏银行10%以上股份的议案。根据公司在今年4 月份披露的最新信息显示，江苏省投资管理有限责任公司与其一致行动人江苏信托合计持有本行股份1,831,186,579 股，占总股本比例9.98%，是江苏银行合并第一大股东。大股东拟继续增持至10%以上，显示了对公司未来发展的信心。

重点数据跟踪

PB 估值：从近5 年的估值分位数来看，排名前三的分别是渝农商行、沪农商行、交通银行，较低的分别是贵阳银行、瑞丰银行、郑州银行。股息率：平安银行、江苏银行、上海银行股息率最高。

行业观点

今年以来银行板块的行情有三方面的驱动因素。一是股息率选股逻辑在板块内的扩散，高股息策略从国有行扩散到中小行。二是地产政策的放松。三是市场对于银行净息差下行斜率放缓以及基本面即将见底的期待。展望未来，银行板块要更多检验前期政策的效果以及未来基本面的走势。我们建议关注两条投资主线：

第一，建议关注股息率扩散逻辑下的绩优区域性银行，如具备成长逻辑的苏州银行、具有潜在反转逻辑的南京银行。第二，建议关注最受益于地产政策放松的股份行，如与地产关联度最高的招商银行、具有潜在反转逻辑的浦发银行。

风险提示

政策效果不及预期，市场风格切换。

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